2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場(chǎng)專用名詞：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先撮合原則

編輯推薦：2020年期貨從業(yè)資格考試知識(shí)點(diǎn)匯總【期貨名詞解釋】

計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)在撮合成交時(shí)，按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行。該原則的完整解釋是：買(mǎi)家出價(jià)高的優(yōu)先，賣(mài)家出價(jià)低的優(yōu)先，如果出價(jià)相同則掛單時(shí)間最早的優(yōu)先。例如，某投資者賣(mài)出7月大豆10手，掛出價(jià)格為2400元/噸，投資者甲掛出10手買(mǎi)單，報(bào)價(jià)為2398元/噸。隨后，投資者乙也想買(mǎi)10手，掛價(jià)為2399元/噸，由于乙的價(jià)格比甲高，按照價(jià)格優(yōu)先原則，乙的單子排在甲的前面。后來(lái)，丙也掛出10手買(mǎi)單，價(jià)格同樣為2399元/噸，由于掛價(jià)與乙相同，按照時(shí)間優(yōu)先原則，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如這時(shí)有一個(gè)投資者以2397元/噸賣(mài)出10手，買(mǎi)方優(yōu)先成交者就是乙。讀者可能會(huì)想到，優(yōu)先的買(mǎi)方出價(jià)是2399元/噸，而賣(mài)方出價(jià)是2397元/噸，那么，實(shí)際成交價(jià)究竟是多少呢?2397元/噸、2398元/噸、2399元/噸似乎都可以?對(duì)此，計(jì)算機(jī)是如何確定的呢?

計(jì)算機(jī)在撮合時(shí)實(shí)際上是依據(jù)前一筆成交價(jià)從而定出最新成交價(jià)。如果前一筆成交價(jià)低于或等于賣(mài)出價(jià)，則最新成交價(jià)就是賣(mài)出價(jià)；如果前一筆成交價(jià)高于或等于買(mǎi)入價(jià)，則最新成交價(jià)就是買(mǎi)入價(jià)；如果前一筆成交價(jià)在賣(mài)出價(jià)與買(mǎi)入價(jià)之間，則最新成交價(jià)就是前一筆的成交價(jià)。

還是以上面的例子說(shuō)明吧。

買(mǎi)方出價(jià)2399元/噸，賣(mài)方出價(jià)是2397元/噸。如果前一筆成交價(jià)為2397元/噸或2397元/噸以下，最新成交價(jià)就是2397元/噸；如果前一筆成交價(jià)為2399元/噸或2399元/噸以上，則最新成交價(jià)就是2399元/噸；如果前一筆成交價(jià)是2398元/噸，則最新成交價(jià)就是2398元/噸。

這種撮合方法的好處是既顯示了公平性，又使成交價(jià)格具有相對(duì)連續(xù)性，避免了不必要的無(wú)規(guī)律跳躍。

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