2010年期貨從業(yè)重點概念：股指期貨合約的主要內(nèi)容(5)

更新時間：2010-04-14 16:21:18 來源：|0

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　　5.交割和結(jié)算方式。股指期貨采用現(xiàn)金交割和結(jié)算方式，最終結(jié)算價主要有兩種確定方式。一種是以最后交易日次一日的開盤價作為合約的最后結(jié)算價，如美國、日本，另一種是以最后交易日內(nèi)一段時間的價格平均數(shù)作為最后結(jié)算價，如英國、法國。中國香港恒生指數(shù) 期貨的最后結(jié)算價，是以最后交易日每五分鐘股價指數(shù)的平均值，按最小變動價位取整后作為結(jié)算價，屬于第二種結(jié)算方式。

　　合理確定合約最后結(jié)算價的計算方式，有利于減少交易過程中的市場操縱行為。特殊情況下交易所有權(quán)調(diào)整計算方法。最后結(jié)算價的確定，主要應防止機構(gòu)資金為獲得有利于自身的結(jié)算價而操縱指數(shù)。為防止機構(gòu)操縱收盤價格，以及回避現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)三重結(jié)算給市場帶來的過度波動，一些國家選擇合約最后交易日次一日的特別開盤價作為合約最后結(jié)算價，相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，這一結(jié)算價格仍然波動很大，這就要求交易所應進行某些技術(shù)方面的調(diào)整。