2010期貨考試重點概念：外匯按金交易

　　外匯按金交易，是指在金融機構(gòu)之間及金融機構(gòu)與投資者之間進行的一種遠期外匯買賣方式。在交易時，交易者只付出1%~10%的按金(保證金)，就可進行100%額度的交易。

　　這種外匯交易方式80年代產(chǎn)生于倫敦，后流入中國香港，90年代初我國的一些個人和機構(gòu)曾參與這類交易。除了與期貨交易一樣也實行保證金制度外，外匯按金交易還有不同于期貨交易的特點：一是外匯按金交易的中場是無形的、不固定的，在客戶與銀行之間直接進行、中間沒有交易所這樣的中介機構(gòu);二是外匯按金交易沒有到期日.交易者可以無限期持有頭寸;三是外匯按金交易的市場規(guī)模巨大，參與者眾多;四是外匯按金交易的幣種豐富，所有可兌換貨幣都可作為交易品種;五是外匯按金的交易時間是24小時不間斷的;六是外匯按金交易要計算各種貨幣之間的利率差，金融機構(gòu)須向容戶支付或從容戶按金中扣除。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　下面通過一個實例來說明外匯按金交易的過程。某客戶存入10萬美元做按金委托銀行進行交易，該銀行規(guī)定保證金比例為10%(這意味著客戶的最大交易額度為100萬美元〕。1月10日，客戶與銀行成交一筆美元/德國馬克的按金交易，客廣以1美元兌換1.7740馬克的價格賣出100萬美元，買進177.4萬馬克。次日，該客戶以1美元兌換1.773馬克的匯價向銀行賣出177.4萬馬克買回l 000 564美元。則該客戶實現(xiàn)盈利564美元[即(1000 564-1 000 000)。如果當時美元年利率高于德國馬克利率1個百分點、則甲客戶的盈利中需扣除利息差額(具體數(shù)額為100萬x0.01/365=27.4美元)。由于該客戶實際只支付了100000美元的保證金，因此該筆交易的實際年收益率為195%(即(564-27.4)/100000x365)。

　　按金交易屬于一種高風險的金融杠桿交易工具，從其自身特點來分析，風險主要來源于三個方面：

　　(1)高杠桿性。由于按金交易的參與者只支付一個很小比例的保證金，這樣外匯價格的正常波動都被放大幾倍甚至幾十倍，這種高風險帶來的回報和虧損都是驚人的。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(2)外匯市場頻繁波動的背景。國際外匯市場的日成交金額可以達1萬億美元以上，眾多的國際金融機構(gòu)和基金參與其中，各國經(jīng)濟政策隨時變化，各種突發(fā)性因素時有發(fā)生。這些都可能成為導致匯率大幅度波動的原因。

　　(2)監(jiān)控的難度。無論是交易者還是市場監(jiān)管看，在介入按金交易之后都充分認識到風險監(jiān)控的難度。由于沒有固定的交易場所以及匯價的大幅波動。客戶經(jīng)常發(fā)生巨額虧損。這固然有交易者自身的原因，侗也有許多問題是來自于種松散型的市場結(jié)構(gòu)。中國香港證監(jiān)會在通過一段時間的摸索之后制定出《按金外匯買賣條例》及相關(guān)規(guī)則，可以認為是到目前為止較為完備的規(guī)章制度。

　　早在1994年11月，中國證監(jiān)會、國家外匯管理局、國家工商行政管理局、公安部就聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于嚴厲查處非法外匯期貨和外匯按金交易活動的通知》，表明我國政府管理機構(gòu)是禁止在我國從事外匯按金交易的。

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