2010期貨考試重點概念：期貨保證金及其作用

更新時間：2010-05-10 14:19:04 來源：|0

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　　在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔保，便可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金。

　　在我國，期貨保證金(以下簡稱保證金〕按性質與作用的不同。可分為結算準備金和交易保證金兩大類。結算準備金一般由會員單位按固定標準向交易所繳納，為交易結算預先準備的資金。交易保證金是會員單位或客戶在期貨交易中因持有期貨合約而實際支付的保證金，它又分為初始保證金和追加保證金兩類。轉自環(huán) 球網校edu24ol.com轉自環(huán) 球網校edu24ol.com轉自環(huán) 球網校edu24ol.com

　　初始保證金是交易者新開倉時所需交納的資金。它是根據交易額和保證金比率確定的，即初始保證金=交易金額調保證金比率。我國現行的最低保證金比率為交易金額的5%，國際上一般在3%~8%之間。例如，大連商品交易所的大豆保證金比率為5%，如果某客戶以2700元/噸的價格買入5張大豆期貨合約(每張10噸)，那么，他必須向交易所支付6 750元(即2700x50x5%)的初始保證金。

　　交易者在持倉過程中，會因市場行情的不斷變化而產生浮動盈虧(結算價與成交價之差)，因而保證金賬戶中實際可用來彌補虧損和提供擔保的資金就隨時發(fā)生增減。浮動盈利將增加保證金賬戶余額，浮動虧損將減少保證金賬戶余額。保證金賬戶中必須維持的最低余額叫維持保證金，維持保證金：結算價調持倉量調保證金比率xk(k為常數，稱維持保證金比率，在我國通常為0.75)。當保證金賬面余額低于維持保證金時，交易者必須在規(guī)定時間內補充保證金，使保證金賬戶的余額)結算價x持倉量x保證金比率，否則在下一交易日，交易所或代理機構有權實施強行平倉。這部分需要新補充的保證金就稱追加保證金。仍按上例，假設客戶以2700元/噸的價格買入50噸大豆后的第三天，大豆結算價下跌至2600元/噸。由于價格卜跌，客戶的浮動虧損為5000元(即<2700-2600)x50)，客戶保證金賬戶余額為1750元(即6750-5000)，由于這一余額小于維持保證金(=2 700x50X5%x0.75=5 062.5元)，客戶需將保證金補足至6750元(2 700x50x5%)，需補充的保證金5 000元(6 750 - 1 750〕就是追加保證金。

　　期貨交易保證金對于保障期貨市場的正常運轉具有重要作用。

　　(1)保證金交易制度的實施，降低了期貨交易成本，使交易者用5%的保證金就可從事100%的遠期貿易、發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，促進套期保值功能的發(fā)揮。轉自環(huán) 球網校edu24ol.com轉自環(huán) 球網校edu24ol.com轉自環(huán) 球網校edu24ol.com

　　(2)期貨交易保證金為期貨合約的履行提供財力擔保。保證金制度可以保證所有賬戶的每一筆交易和持有的每一個頭寸都具有與其面臨風險相適應的資金，交易中發(fā)生的盈虧不斷得到相應的處理，杜絕了負債現象。因此這一制度的嚴格執(zhí)行為期貨合約的履行提供了安全可靠的保障。

　　(3)保證金是交易所控制投機規(guī)模的重要于段。投機者和投機活動是期貨市場的潤滑劑，但過度的投機則會加大中場風險，個利于期貨幣場的穩(wěn)健運行。當投機過度時，可通過提高保證金的辦法，增大人市成本，以抑制投機行為，控制交易的規(guī)模和風險。反之，當期貨市場低迷、交易規(guī)模過小時，則可通過適量降低保證金來吸引更多的市場參與者，活躍交易氣氛。