期貨考試復(fù)習(xí)資料：股指期貨散戶風(fēng)險(xiǎn)管理(9)

　　境外風(fēng)險(xiǎn)

　　目前，境外已有中國(guó)香港交易所、芝加哥期權(quán)交易所、文萊國(guó)際交易所、新加坡交易所相繼推出了中國(guó)股指期貨產(chǎn)品。在滬深300指數(shù)上市后，上述股指產(chǎn)品將對(duì)其形成跨市套利和跨品種套利的機(jī)會(huì)。而這種容易被忽視并且難以把握的境外風(fēng)險(xiǎn)將來(lái)自于以下方面：

　　A.匯率風(fēng)險(xiǎn)：我國(guó)外匯政策的市場(chǎng)化趨勢(shì)日益明顯，人民幣與世界各主要貨幣的匯率波動(dòng)性也在增大。不能有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)將直接導(dǎo)致套利交易的失敗。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　B.資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)對(duì)于資本項(xiàng)目下的資金流動(dòng)尚未自由化。而套利必然涉及到兩個(gè)市場(chǎng)間資金的流動(dòng)，如果不能有效解決這一問(wèn)題，將導(dǎo)致套利者不得不在兩個(gè)市場(chǎng)都準(zhǔn)備足夠的資金以防止短期的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的狀況，這將導(dǎo)致套利資金的使用效率大打折扣。

　　C.不同股指期貨產(chǎn)品所在市場(chǎng)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)國(guó)家都有自己的經(jīng)濟(jì)政策，不同經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)行將在短時(shí)間內(nèi)給股指期貨套利某一單邊頭寸帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如何應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)于投資者市場(chǎng)研判能力的極大挑戰(zhàn)。

　　當(dāng)然，國(guó)內(nèi)的散戶投資者至少在股指期貨上市初期不會(huì)去涉足這種跨市套利和跨品種套利。但是境外投資者利用相關(guān)交易來(lái)影響國(guó)內(nèi)行情走勢(shì)的可能性不能說(shuō)完全不存在。譬如在當(dāng)前A、H股未統(tǒng)一的情況下，市場(chǎng)已經(jīng)從中行H+A和工行A+H過(guò)程中初見(jiàn)H股左右A股價(jià)格的“影子內(nèi)閣”端倪。

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