2012年期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第二章資料詳解(四)

　　第四節(jié) 期貨投資者$lesson$

　　一、期貨市場(chǎng)投資這的特點(diǎn)與分類：套期保值者、投機(jī)者和套利者

　　(一)套期保值者

　　轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。商品期貨套期保值者、金融期貨的套期保值者。

　　(二)期貨投機(jī)者

　　預(yù)測(cè)商品價(jià)格的未來走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，買賣合約，從價(jià)格波動(dòng)中獲取收益的個(gè)人或者企業(yè)。

　　(三)期貨套利者

　　跨期套利，期現(xiàn)套利，跨品種套利和跨市場(chǎng)套利

　　二、套期保值者、投機(jī)者和套利者之間的關(guān)系

　　相互依存。套期保值者是期貨市場(chǎng)存在的前提和基礎(chǔ)。投機(jī)者和套利者是來承擔(dān)轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(一)投機(jī)者和套利者承擔(dān)了套期保值者轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)投機(jī)、套利交易促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。

　　三、國(guó)際市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)與分類

　　(一)機(jī)構(gòu)投資者

　　(二)期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者

　　1、根據(jù)資金來源劃分

　　1) 生產(chǎn)貿(mào)易商

　　2) 證券公司、商業(yè)銀行或者投資銀行類金融機(jī)構(gòu)

　　3) 養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)等

　　2、根據(jù)資金投資領(lǐng)域劃分

　　1) 對(duì)沖基金，避險(xiǎn)基金，最初是規(guī)避和化解轉(zhuǎn)移證券投資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在是利用各種金融衍生品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益。一種集合投資。美國(guó)的對(duì)沖基金以有限合伙制為主。

　　對(duì)沖基金按照交易手段可以分為低風(fēng)險(xiǎn)、混合型和高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金

　　2) 共同基金，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

　　3) 商品基金，一些投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問(CTA)進(jìn)行期貨和期權(quán)投資交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。

　　與共同基金在集合投資方面存在共同之處，明顯差異是商品基金專注于投資期貨和期權(quán)合約。

　　組織結(jié)構(gòu)：商品基金經(jīng)理、商品交易顧問、交易經(jīng)理、期貨傭金商、托管人。關(guān)系見P53圖2―3。

　　商品基金和對(duì)沖基金的區(qū)分：

　　a. 商品基金的投資領(lǐng)域小得多，投資對(duì)象主要在交易所的期貨和期權(quán)，不涉及股票債券和其他金融資產(chǎn)

　　b. 組織形式上商品基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范、透明、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小

　　4) 對(duì)沖基金的基金。將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而不是投資于股票、債券以實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。15―25個(gè)對(duì)沖基金管理人可以提供足夠的多元化服務(wù)。

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