《基礎(chǔ)知識(shí)》第四章第三節(jié):基差與套期保值效果
《基礎(chǔ)知識(shí)》第四章第二節(jié):基差與套期保值效果
一、完全套期保值與不完全套期保值:
(1)完全套期保值(理想套期保值):在套期保值操作中,期貨頭寸盈(虧)與現(xiàn)貨頭寸虧(盈)幅度是完全相同的。
(2)現(xiàn)實(shí)操作中,往往導(dǎo)致不完全套期保值。原因:①期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度并不完全一致;②期貨合約標(biāo)的物與套期保值現(xiàn)貨商品存在等級(jí)差異,導(dǎo)致波動(dòng)幅度差異;③期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)之間的頭寸數(shù)量不一致;④缺少對(duì)應(yīng)的期貨品種,替代品的相關(guān)程度未達(dá)到足夠理想。
二、基差概述:
1.基差的概念
某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格的價(jià)差?;?現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格
2.影響基差的因素
(1)時(shí)間差價(jià):持倉(cāng)費(fèi)是指?jìng)}儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的總和。
(2)品質(zhì)差價(jià):現(xiàn)貨商品與期貨合約標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)商品的差異。
(3)地區(qū)差價(jià):現(xiàn)貨所在地與交割地點(diǎn)不一致,有運(yùn)費(fèi)差價(jià)。
3.基差與正反向市場(chǎng)
(1)正向市場(chǎng):現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格、近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格,基差為負(fù)值。在正向市場(chǎng)中,期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉(cāng)費(fèi)的高低有關(guān),持倉(cāng)費(fèi)體現(xiàn)的是期貨價(jià)格形成中韻時(shí)間價(jià)值。
(2)反向市場(chǎng):現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格、近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格,基差為正值。
反向市場(chǎng)出現(xiàn)的原因,一是近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)的需求非常迫切,使現(xiàn)貨價(jià)格大幅增加;二是預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加,導(dǎo)致期貨價(jià)格大跌。
4.基差的變動(dòng)
(1)基差走強(qiáng):基差的值越來(lái)越大,注意并非絕對(duì)值,而是正常值。
存在三種情形:①基差由-10縮小到-5(僅屬于正向市場(chǎng));②基差由-10縮小到0并逐步擴(kuò)大到5(市場(chǎng)由正向市場(chǎng)向反向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變);③基差由5擴(kuò)大到10(僅屬于反向市場(chǎng))。
(2)基差走弱:基差的值越來(lái)越小,注意并非絕對(duì)值,而是正常值。
存在三種情形:①基差由10縮小到5(僅屬于反向市場(chǎng));②基差由5縮小到0并逐步擴(kuò)大到-5(市場(chǎng)由反向市場(chǎng)向正向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變);③基差由-5擴(kuò)大到-10(僅屬于正向市場(chǎng))。
(3)無(wú)論基差走強(qiáng)還是走弱,由于期貨交割的存在,隨著期貨合約交割月份的臨近,基差均會(huì)趨向于零。
三、基差變動(dòng)與套期保值效果:
基差保值的實(shí)質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。基差變動(dòng)與套期保值效果如表4―6所示。
四、套期保值有效性的衡量:
套期保值有效性是度量風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖程度的指標(biāo),可以用來(lái)評(píng)價(jià)套期保值效果。
套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值
該數(shù)值越接近100%,代表套期保值有效性就越高。在我國(guó)2006年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定,當(dāng)套期保值有效性在80%至125%的范圍內(nèi),該套期保值被認(rèn)定為高度有效。
有效性的評(píng)價(jià)不以單個(gè)市場(chǎng)的盈虧判定,而以兩個(gè)市場(chǎng)盈虧抵消的程度來(lái)衡量。
期貨法律法規(guī)考點(diǎn)匯總:期貨交易管理?xiàng)l例
《期貨法律法規(guī)》經(jīng)典題型解答:多項(xiàng)選擇題
二、基差概述:
1.基差的概念
某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格的價(jià)差。基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格
2.影響基差的因素
(1)時(shí)間差價(jià):持倉(cāng)費(fèi)是指?jìng)}儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的總和。
(2)品質(zhì)差價(jià):現(xiàn)貨商品與期貨合約標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)商品的差異。
(3)地區(qū)差價(jià):現(xiàn)貨所在地與交割地點(diǎn)不一致,有運(yùn)費(fèi)差價(jià)。
3.基差與正反向市場(chǎng)
(1)正向市場(chǎng):現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格、近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格,基差為負(fù)值。在正向市場(chǎng)中,期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉(cāng)費(fèi)的高低有關(guān),持倉(cāng)費(fèi)體現(xiàn)的是期貨價(jià)格形成中韻時(shí)間價(jià)值。
(2)反向市場(chǎng):現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格、近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格,基差為正值。
反向市場(chǎng)出現(xiàn)的原因,一是近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)的需求非常迫切,使現(xiàn)貨價(jià)格大幅增加;二是預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加,導(dǎo)致期貨價(jià)格大跌。
4.基差的變動(dòng)
(1)基差走強(qiáng):基差的值越來(lái)越大,注意并非絕對(duì)值,而是正常值。
存在三種情形:①基差由-10縮小到-5(僅屬于正向市場(chǎng));②基差由-10縮小到0并逐步擴(kuò)大到5(市場(chǎng)由正向市場(chǎng)向反向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變);③基差由5擴(kuò)大到10(僅屬于反向市場(chǎng))。
(2)基差走弱:基差的值越來(lái)越小,注意并非絕對(duì)值,而是正常值。
存在三種情形:①基差由10縮小到5(僅屬于反向市場(chǎng));②基差由5縮小到0并逐步擴(kuò)大到-5(市場(chǎng)由反向市場(chǎng)向正向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變);③基差由-5擴(kuò)大到-10(僅屬于正向市場(chǎng))。
(3)無(wú)論基差走強(qiáng)還是走弱,由于期貨交割的存在,隨著期貨合約交割月份的臨近,基差均會(huì)趨向于零。
三、基差變動(dòng)與套期保值效果:
基差保值的實(shí)質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。基差變動(dòng)與套期保值效果如表4―6所示。
四、套期保值有效性的衡量:
套期保值有效性是度量風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖程度的指標(biāo),可以用來(lái)評(píng)價(jià)套期保值效果。
套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值
該數(shù)值越接近100%,代表套期保值有效性就越高。在我國(guó)2006年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定,當(dāng)套期保值有效性在80%至125%的范圍內(nèi),該套期保值被認(rèn)定為高度有效。
有效性的評(píng)價(jià)不以單個(gè)市場(chǎng)的盈虧判定,而以兩個(gè)市場(chǎng)盈虧抵消的程度來(lái)衡量。
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三、基差變動(dòng)與套期保值效果:
基差保值的實(shí)質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?;钭儎?dòng)與套期保值效果如表4―6所示。
四、套期保值有效性的衡量:
套期保值有效性是度量風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖程度的指標(biāo),可以用來(lái)評(píng)價(jià)套期保值效果。
套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值
該數(shù)值越接近100%,代表套期保值有效性就越高。在我國(guó)2006年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定,當(dāng)套期保值有效性在80%至125%的范圍內(nèi),該套期保值被認(rèn)定為高度有效。
有效性的評(píng)價(jià)不以單個(gè)市場(chǎng)的盈虧判定,而以兩個(gè)市場(chǎng)盈虧抵消的程度來(lái)衡量。
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