2013年期貨從業(yè)資格考試知識(shí)點(diǎn)復(fù)習(xí)：期貨投機(jī)

　　2013年期貨從業(yè)資格考試知識(shí)點(diǎn)復(fù)習(xí)：期貨投機(jī)

　　(1)、期貨投機(jī)交易

　　期貨投機(jī)交易指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，作出買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的決定，如果這種判斷與市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相同，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后可獲取投機(jī)利潤(rùn);如果判斷與價(jià)格走勢(shì)相反，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后承擔(dān)投機(jī)損失。由于投機(jī)的目的是賺取差價(jià)收益，所以，投機(jī)者一般只是平倉(cāng)了結(jié)持有的期貨合約，而不進(jìn)行實(shí)物交割。投機(jī)交易分為兩種：價(jià)差投機(jī)和套利交易。

　　所謂價(jià)差投機(jī)是指投機(jī)者通過(guò)對(duì)價(jià)格的預(yù)期，在認(rèn)為價(jià)格上升時(shí)買(mǎi)進(jìn)、價(jià)格下跌時(shí)賣(mài)出，然后待有利時(shí)機(jī)再賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)原期貨合約，以獲取利潤(rùn)的活動(dòng)。進(jìn)行價(jià)差投機(jī)的關(guān)鍵在于對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的分析預(yù)測(cè)是否準(zhǔn)確，由于影響期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素很多，特別是投機(jī)心理等偶然性因素難以預(yù)測(cè)，因此，正確判斷難度較大，所以這種投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)較大。套利交易是期貨投機(jī)交易中的一種特殊方式，它利用期貨市場(chǎng)中不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的相對(duì)價(jià)格差，同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出不同種類(lèi)的期貨合約，來(lái)獲取利潤(rùn)。正如一種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格經(jīng)常存在差異，同種商品不同交割月份的合約價(jià)格變動(dòng)也存在差異;同種商品在不同的期貨交易所的價(jià)格變動(dòng)也存在差異。由于這些價(jià)格差異的存在，使期貨市場(chǎng)的套利交易成為可能。

　　套利交易豐富和發(fā)展了期貨投機(jī)交易的內(nèi)容，并使期貨投機(jī)不僅僅局限于期貨合約絕對(duì)價(jià)格水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對(duì)價(jià)格水平變化。套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展有積極的意義，具體地講，套利的作用主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，套利提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的機(jī)會(huì);另一方面，套利有助于合理價(jià)格水平的形成。

　　(2)、期貨投機(jī)的作用

　　在期貨市場(chǎng)，投機(jī)交易必不可少，它起到了增加市場(chǎng)流動(dòng)性和承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的作用，還有利于期貨交易的順利進(jìn)行和期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，它是期貨市場(chǎng)套期保值功能和發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能得以發(fā)揮的重要條件之一。

　?、佟⒅鲃?dòng)承擔(dān)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　?、凇⑼稒C(jī)交易促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，保障了期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)。

　?、?、適度的期貨投機(jī)能夠緩減價(jià)格波動(dòng)。

　?、?、期貨市場(chǎng)的投機(jī)者不僅利用價(jià)格短期波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)，而且還利用同一種商品或同類(lèi)商品在不同時(shí)間、不同交易所之間的差價(jià)變動(dòng)來(lái)進(jìn)行套利交易。這種投機(jī)，使不同品種之間和不同市場(chǎng)之間的價(jià)格，形成一個(gè)較為合理的價(jià)格結(jié)構(gòu)。

　　投機(jī)交易減緩價(jià)格波動(dòng)作用的實(shí)現(xiàn)是有前提的。一是投機(jī)者需要理性化操作，違背市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行操作的投機(jī)者最終會(huì)被淘汰出期貨市場(chǎng)。二是投機(jī)要適度，操縱市場(chǎng)等過(guò)度投機(jī)行為不僅不能減緩價(jià)格的波動(dòng)，而且會(huì)人為地拉大供求缺口，破壞供求關(guān)系，加劇價(jià)格波動(dòng)，加大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)喪失其正常功能。因此，應(yīng)提倡理性交易，遏制過(guò)度投機(jī)，打擊操縱市場(chǎng)行為。

　　(3)、期貨投機(jī)者的類(lèi)型

　　投機(jī)者類(lèi)型的劃分，根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)而定。

　　一、按照交易量的大小，可劃分為大投機(jī)者與小投機(jī)者。

　　二、按照交易部位區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

　　三、按照投機(jī)者持有合約時(shí)間的長(zhǎng)短，可分為趨勢(shì)交易者、當(dāng)日交易者、"搶帽子"者。 無(wú)論你是哪一種類(lèi)型的投機(jī)者，在期貨市場(chǎng)，你必須與一大群專(zhuān)業(yè)人員展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。這些專(zhuān)業(yè)人員包括以期貨交易為生、得到很好回報(bào)的職業(yè)投機(jī)者，也包括主要目的是為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的做市商，以及從事商品期貨基金管理的職業(yè)操盤(pán)手，還包括一大批有現(xiàn)貨背景的現(xiàn)貨商。

　　(4)、期貨交易中投資者需要做好的4件事情

　　①、資金管理

　　資金管理是成功投資的關(guān)鍵。期貨投機(jī)的目的就是為了掙錢(qián)，是為了使一定數(shù)量的資金生成更大的數(shù)量，以獲取投資收益。潛在的盈利是能夠承受虧損風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)。每個(gè)期貨投機(jī)者都應(yīng)該設(shè)立能夠承受風(fēng)險(xiǎn)的資金標(biāo)準(zhǔn)。然后，他應(yīng)該根據(jù)投資收益的設(shè)想建立交易目標(biāo)。如果他的目標(biāo)是年收益為 20%的話，他就應(yīng)確定一種計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)水平;如果他的目標(biāo)是年收益為 100%的話，他就應(yīng)設(shè)計(jì)另一種不同的計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)水平。所有的交易及部位都應(yīng)該與資金狀況以及它們對(duì)目的的潛在作用相關(guān)聯(lián)。

　　②、預(yù)測(cè)價(jià)格

　　正確預(yù)測(cè)價(jià)格是成功投資的前提。商品價(jià)格是變化的，盈利和虧損就在這些波動(dòng)中發(fā)生。商品價(jià)格是真實(shí)的，它是市場(chǎng)供求力量的反映，因而才有均衡價(jià)格。因此，期貨投機(jī)成功的核心是預(yù)測(cè)價(jià)格。市場(chǎng)作為一個(gè)整體對(duì)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，當(dāng)前價(jià)格則是市場(chǎng)參與者的綜合預(yù)期。

　　當(dāng)市場(chǎng)一味取向某一種趨勢(shì)，達(dá)到登峰造極的時(shí)候，可以說(shuō)市場(chǎng)處于錯(cuò)誤之中。投機(jī)者正是利用別人的失誤獲利，由于自身的錯(cuò)誤而虧損。

　　不同類(lèi)型的投機(jī)者運(yùn)用不同的預(yù)測(cè)方法。"搶帽子者"感興趣的是下一個(gè)價(jià)位跳動(dòng)，下一個(gè)指令是買(mǎi)還是賣(mài)。象趨勢(shì)交易者就不一樣，他關(guān)心的是 1 個(gè)月或 3 個(gè)月的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。每一種預(yù)測(cè)方式都要求不同形式的交易和不同的資金管理方法。每個(gè)投機(jī)者都應(yīng)了解自身的預(yù)測(cè)技巧及其限度，不要超越。

　　所有的價(jià)格預(yù)測(cè)都是不確定的，但是確定性水平是有程度的區(qū)分的。必須對(duì)確定性水平進(jìn)行評(píng)估，并把它與交易中的資金分配聯(lián)系起來(lái)。這種預(yù)測(cè)和資金管理的相互影響需要每一位投機(jī)者極為耐心的關(guān)注。就像一臺(tái)機(jī)器一樣，在按動(dòng)啟動(dòng)開(kāi)關(guān)之前，所有系統(tǒng)都好;一旦按下啟動(dòng)開(kāi)關(guān)，那只手就受到失敗的威脅。但是，令投機(jī)者感到欣慰的是：投機(jī)的機(jī)會(huì)多的是。假如一個(gè)投機(jī)者僅利用相關(guān)商品價(jià)格波動(dòng)的 20%進(jìn)行交易，他就能賺取游戲中的大部分盈利。問(wèn)題不是要找事情做，而是要避免做錯(cuò)事。

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     《期貨法律法規(guī)》經(jīng)典題型解答：多項(xiàng)選擇題

       ③、 制定期貨交易計(jì)劃

　　期貨交易是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)性很高的投資行為，是一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的商戰(zhàn)。不打無(wú)準(zhǔn)備之戰(zhàn)，是每一個(gè)投資者都必須遵循的。一個(gè)妥善的交易計(jì)劃主要包括：自身財(cái)務(wù)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力、所選擇的交易商品、該交易的盈利目標(biāo)和虧損限度、該商品的市場(chǎng)分析、該交易的入市時(shí)機(jī)等。

　　自身的財(cái)務(wù)狀況

　　投資者自身的財(cái)務(wù)狀況決定了其所能承受的最大風(fēng)險(xiǎn)，一般來(lái)講，期貨交易投資額不應(yīng)超過(guò)自身的流動(dòng)資產(chǎn)的 50%。因此，交易者應(yīng)根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況慎重決策。

　　所選擇的交易商品

　　不同的商品期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)也是不一樣的。一般來(lái)講，投資者入市之初應(yīng)當(dāng)選擇成交量大、價(jià)格波動(dòng)相對(duì)溫和的期貨合約，然后，做熟一個(gè)期貨品種，做到對(duì)這個(gè)品種有非常透徹的了解。因?yàn)?，人們很難掌握各種期貨品種的情況，與市場(chǎng)中所有的智慧挑戰(zhàn)。

　　制定盈利目標(biāo)和虧損限度

　　在進(jìn)行期貨交易之前，必須認(rèn)真分析研究，對(duì)預(yù)期獲利和潛在的風(fēng)險(xiǎn)作出較為明確的判斷和估算。一般來(lái)講，應(yīng)對(duì)每一筆計(jì)劃中的交易確定利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)比，即預(yù)期利潤(rùn)和潛在虧損之比。通用的標(biāo)準(zhǔn)是 3：1。也就是說(shuō)，獲利的可能應(yīng) 3 倍于潛在的虧損。在具體操作中，除非出現(xiàn)預(yù)先判斷失誤的情況，一般應(yīng)注意按計(jì)劃執(zhí)行，切忌由于短時(shí)間的行情變化或因傳聞的影響，而倉(cāng)促改變?cè)ㄓ?jì)劃。同時(shí)，還應(yīng)將虧損限定在計(jì)劃之內(nèi)，特別是要善于止損，防止虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。另外，在具體運(yùn)作中，還切忌盲目追漲殺跌。

　　交易策略是一門(mén)藝術(shù)，交易者應(yīng)靈活使用各種策略，以實(shí)現(xiàn)"讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)，把虧損限于最小"的目的。

　　市場(chǎng)分析

　　交易者在分析商品價(jià)格走勢(shì)時(shí)，時(shí)刻都要注意把握市場(chǎng)的基本走勢(shì)，這是市場(chǎng)分析的關(guān)鍵。許多投資者容易犯根據(jù)自己的主觀愿望去猜測(cè)行情的錯(cuò)誤，市場(chǎng)在行情上升的時(shí)候，卻去猜想行情應(yīng)該到頂了，強(qiáng)行拋空;在行情明顯下降時(shí)，卻認(rèn)為價(jià)格會(huì)反彈，貿(mào)然買(mǎi)入，結(jié)果越跌越深。

　　入市時(shí)機(jī)

　　在對(duì)商品的價(jià)格趨勢(shì)作出估計(jì)后，就要慎重地選擇入市時(shí)機(jī)。有時(shí)雖然對(duì)市場(chǎng)的方向作出了正確的判斷，但如果入市時(shí)機(jī)選擇錯(cuò)誤，也會(huì)蒙受損失。在選擇入市時(shí)機(jī)的過(guò)程中，應(yīng)特別注意使用技術(shù)性分析方法。一般情況下，投資者要順應(yīng)中期趨勢(shì)的交易方向，在上升趨勢(shì)中，趁跌買(mǎi)入;在下降趨勢(shì)中，逢漲賣(mài)出。如果入市后行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，可采取不同的方法，盡量減少損失。

　?、堋⑼稒C(jī)者還要避免自殺行為

　　有許多把事情弄糟的方法，可對(duì)于投機(jī)新手來(lái)說(shuō)，他們很快染上其中的大部分，這就需要克服的。這些失敗的方法包括：1、交易資金不足，造成正確的預(yù)測(cè)沒(méi)有機(jī)會(huì)發(fā)揮作用;2、以很小的價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行交易，賬戶(hù)被手續(xù)費(fèi)吃光;3、超出投機(jī)者能力交易，或是交易那些并不了解的品種;4、急于獲利而拖延了止損，直至元?dú)獯髠?/P>

　　在這些行為背后，有四種弱點(diǎn)：缺乏向市場(chǎng)挑戰(zhàn)的堅(jiān)強(qiáng)性格;承認(rèn)自身錯(cuò)誤、離開(kāi)市場(chǎng)時(shí)極為懦弱;缺乏吃苦耐勞的精神以及貪婪。

　　期貨投機(jī)并非迅速致富的坦途，它是一條艱苦的、充滿荊棘的崎嶇小道。它是把金錢(qián)、工作和技巧結(jié)合在一起，獲得比一般利益多的回報(bào)的方式，這也正是投資的根本所在。總之，期貨交易是一種需要智慧、勤奮和自律的游戲。投資者必須培養(yǎng)一種成熟的交易心理，才能在期貨交易中立于不敗之地。

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