2013年期貨從業(yè)資格基礎知識考試：期權價格構成

2013年期貨從業(yè)資格基礎知識考試：期權交易的原理

　　一、期權合約的標的物：

　　據(jù)期權合約標的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權，期貨期權。

　　現(xiàn)貨期權：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。

　　期貨期權：履約的意義在于將期權合約轉為期貨合約。

　　二、期權價格構成：

　　期權價格：即權利金，由內(nèi)涵價值和時間價值構成。(內(nèi)涵價值是指立即履行期權合約時可獲得的總利潤。這是由期權合約的執(zhí)行價格與標的物價格的關系決定的。)

　　三、實值、平值、虛值期權的關系表：

　　名稱 看漲期權

　　看跌期權

　　平值期權

　　執(zhí)行價格=標的物價

　　執(zhí)行價格=標的物價

　　實值期權

　　執(zhí)行價格<標的物價

　　執(zhí)行價格>標的物價

　　虛值期權

　　執(zhí)行價格>標的物價

　　執(zhí)行價格<標的物價

　　買方，買進期權――對沖――權利消失

　　――放棄――權利消失

　　――行權――漲權變多頭，跌權變空頭

　　賣方，賣出期權――接受行權――漲權變空頭，跌權變多頭

　　――對沖――(回避執(zhí)行)

　　四、期權保證金的結算：

　　由于買方最大風險是成交時的權利金，因此對買方?jīng)]有每日結算風險，但賣方的風險與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進行每日計結算保證金。

　　傳統(tǒng)期權保證金(Comex)，每一張賣空期權保證金為下列兩者較大者：

　　(一)、權利金+期貨合約的保證金―虛值期權價值的一半;

　　(二)、權利金+期貨合約保證金的一半

　　分幾種情況：1、賣方持倉保證金結算

　　2、賣方當日開倉當日平倉結算(差價)

　　3、賣方歷史持倉平倉結算(差價)

　　4、買方權利金結算(成交價劃出)

　　5、履約結算

　　6、權利放棄時的結算(虛值、平值期權以及提出不執(zhí)行的實值期權自動失效，消失。買方不用結算，賣方退回保證金。)

　　7、實值期權自動結算。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實值期權，將由結算部門自動結算，如果是部位轉換，則不自動結算;如果不是部位轉換而是現(xiàn)金結算，扣除各種費用后，只要有一個變動價位就自動結算。