中國期市需更多衍生品工具

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　　“期權的推出要加快加快再加快!”一位機構人士在日前舉行的鄭商所“期貨市場服務實體經(jīng)濟30人論壇”上如此表達了對國內期市加快推出更多衍生品工具的期待。

　　機構投資者的參與度是期貨市場發(fā)育成熟程度的重要指標，伴隨中國期貨市場的成長，國內機構客戶的參與也經(jīng)歷了數(shù)量由少到多、范圍由單一到多元的過程，其經(jīng)營水平也上了一個臺階。面對新需求，國內期貨市場也迎來了新一輪的機遇和挑戰(zhàn)。

　　“最近碰一家到比較大型的浙江企業(yè)，他們希望通過期貨的方式今年沖進全球500強?！闭闵唐谪浛偨?jīng)理胡軍表示，這說明國內企業(yè)對于期貨市場的認識有了非常高的提升，希望今后通過市場各方努力，能讓期貨更好地為實體經(jīng)濟服務。

　　談及什么是實體經(jīng)濟，經(jīng)易期貨總經(jīng)理曹勝表示，實體經(jīng)濟的范疇不應停留于企業(yè)和產業(yè)，應該包括國民經(jīng)濟的諸多方面，像財政、稅收、貨幣、銀行、物流、貿易等等都應該涉及。期貨市場不應僅面向產銷企業(yè)，多層次的金融衍生品體系才是期貨市場服務實體經(jīng)濟的大方向?！跋Ｍ跈唷⒗?、外匯等金融期貨及其衍生品盡早降生中國市場”。

　　據(jù)業(yè)內人稱，目前中國市場已經(jīng)出現(xiàn)了一大批金融貿易商，它們主要選擇質量穩(wěn)定、基差相對穩(wěn)定的期貨品種大規(guī)模地做金融貿易。對此，新湖期貨董事長馬文勝表示，一大批憑借大資本、大物流利用交易所平臺進行大宗貿易的貿易中介商的確開始出現(xiàn)?！八麄儾恢股孀隳骋粋€產品領域，可能已經(jīng)跨越諸如化工―鋼鐵―有色金屬的產業(yè)鏈，開始對外進行大宗商品現(xiàn)貨市場的定價”。國內期市發(fā)展出現(xiàn)了新的推動力。

　　實體經(jīng)濟對期市需求的變化在近年來如雨后春筍般出現(xiàn)的大宗商品中遠期交易上也初露端倪。國務院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟研究所所長任興洲表示，近年來她參與了國家有關部門對全國大宗商品中遠期交易進行的兩輪調研，在調研后發(fā)現(xiàn)，此類交易屢禁不止的原因在于市場客觀需求的存在?！伴_始我們還認為是資金很多，要找一個出路，但去年系統(tǒng)的調查給了我很深的印象：不一定是資金在里面簡單炒作，而是客觀上有這樣的需求。中遠期交易帶有一點期貨性質，能夠幫企業(yè)鎖定成本，這些品種在期貨市場上一般還沒上市，中遠期交易給它提供了這樣的平臺”。

　　對此，一些業(yè)內人士呼吁期貨市場盡快創(chuàng)新交易工具，推出期權、場外、掉期等多樣化的交易模式，靈活滿足實體經(jīng)濟需求，拓展服務的層次和水平。

　　前段時間市場熱議的“中國大媽”現(xiàn)象也從側面反映出國內可供投資工具及產品的缺乏。曹勝指出，美國量化寬松政策一直持續(xù)物價卻沒有大漲，其主要原因就是發(fā)達的金融市場能提供大量的衍生品工具、理財產品和投資組合，可極大程度地吸納市場流動性?！爸袊鴽]有這樣的金融市場，所以黃金一跌就涌出了‘中國大媽’來搶購”。他還表示，沒有系統(tǒng)的期貨合約及其衍生品體系，就沒有形成回路的信用擔保，期貨投資風險也就是敞開的，期貨市場服務實體經(jīng)濟就會淪為空話。

　　機構客戶的需求變化帶動了期市創(chuàng)新，反過來，期市的完善也離不開機構投資者隊伍的壯大。胡軍表示，期市的作用就是通過不斷交易吸引更多的人參與，拉平不合理價差，最終實現(xiàn)最有效的資源配置?！疤嵴衿谑行判氖紫纫奂藲?，廣泛吸引投資者，這其中包括境外合格投資者的引入?！弊钤鐓⑴c中國期貨市場形成的中國糧食行業(yè)協(xié)會副會長宋廷明說。

　　“在芝加哥期貨交易所，所有的農產品期貨的商業(yè)力量僅占10%，資金和基金占90%。國內期市在鼓勵機構投資者參與方面還有很多工作要做?！敝屑徏Z油進出口有限公司副總經(jīng)理郭峰表示，增加機構投資者，把期貨衍生品盡快上來，才能產生更多的交易量，期市的服務功能才更強大。

　　最近碰到比較大型的浙江企業(yè)，他希望今年能夠沖全球500強，希望通過期貨的方式，利用期貨市場實現(xiàn)它進軍全球500強的夢想，充分說明我們的企業(yè)對于整個期貨市場的認識有了非常高的提升，希望今后通過市場各方的充分努力，能讓期貨更好的為實體經(jīng)濟服務。

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