期貨從業(yè)資格考試(基礎(chǔ)知識(shí))輔導(dǎo)：期貨套利交易策略

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　　一、期貨套利交易

　　1.價(jià)差

　　期貨價(jià)差是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差，=高價(jià)-低價(jià)，平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=建倉(cāng)時(shí)對(duì)應(yīng)較高的-建倉(cāng)誰(shuí)對(duì)應(yīng)較低的。

　　2.套利交易指令：套利指令通常不需要標(biāo)明買(mǎi)賣(mài)各個(gè)期貨合約的具體價(jià)格，只要標(biāo)注兩個(gè)合約價(jià)差即可。

　　(1)套利市價(jià)指令：不需注明價(jià)差的大小，只需注明買(mǎi)入和賣(mài)出期貨合約的種類(lèi)和月份。

　　(2)套利限價(jià)指令：需要注明具體的價(jià)差和買(mǎi)人、賣(mài)出期貨合約的種類(lèi)和月份。

　　二、跨期套利兩種分類(lèi)

　　(1)買(mǎi)入套利和賣(mài)出套利的區(qū)分在于價(jià)格高一邊的買(mǎi)賣(mài)方向

　　(2)牛市套利：市場(chǎng)供給不足，需求旺盛，較近月份合約上漲幅度大于遠(yuǎn)期的，或者較近月份合約下跌幅度小于遠(yuǎn)期的?！鸁o(wú)論正向或反向市場(chǎng)，買(mǎi)入近期月份合約賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約盈利可能性大。

　　熊市套利：供給過(guò)剩，需求不足。與上相反。

　　蝶式套利：居中月份合約數(shù)量等于近期和遠(yuǎn)期月份數(shù)量之和。

　　三、跨品種套利

　　1.相關(guān)商品間的套利

　　2.原料與成品間的套利

　　(1)大豆提油套利。大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系基本正常時(shí)進(jìn)行的，目的是防止大豆價(jià)格突然上漲，或豆油、豆粕價(jià)格突然下跌。具體做法是：購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約，當(dāng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)入大豆或?qū)⒊善纷罱K銷(xiāo)售時(shí)再將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。

　　(2)反向大豆提油套利。大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格反常時(shí)采用的套利。當(dāng)大豆價(jià)格受某些因素的影響出現(xiàn)大幅上漲時(shí)，大豆可能與其產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格倒掛。具體做法：賣(mài)出大豆期貨合約，買(mǎi)進(jìn)豆油和豆粕的期貨合約，同時(shí)縮減生產(chǎn)，減少豆粕和豆油的供給量。

　　四、跨市套利

　　一般來(lái)說(shuō)，相同品種在各交易所間的價(jià)格會(huì)有一個(gè)穩(wěn)定的差額，一旦這一差額發(fā)生短期的變化，交易者就可以在這兩個(gè)市場(chǎng)間進(jìn)行套利，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格相對(duì)較低的合約，賣(mài)出價(jià)格相對(duì)較高的合約。

　　五、期貨套利操作的注意要點(diǎn)

　　(1)套利必須堅(jiān)持同時(shí)進(jìn)出。

　　(2)下單報(bào)價(jià)時(shí)明確指出價(jià)格差。

　　(3)不要在陌生的市場(chǎng)做套利交易。

　　(4)不能因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)和低額保證金而做超額套利。

　　(5)不要用鎖單來(lái)保護(hù)已虧損的單盤(pán)交易。

　　(6)注意套利的傭金支出。

　　另外，在跨市套利的操作中，還應(yīng)特別注意以下幾方面因素：

　?、龠\(yùn)輸費(fèi)用;

　?、诮桓钇芳?jí)的差異;

　　③交易單位和報(bào)價(jià)體系;

　?、軈R率波動(dòng);

　　⑤保證金和傭金成本。

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