期貨從業(yè)資格考試(投資分析)重點(diǎn):套利交易策略分析

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　　一、套利交易概述

　　1、套利交易的優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)低的波動(dòng)率、價(jià)差比價(jià)格更容易預(yù)測(cè)、更有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)收益比

　　2、套利交易的影響因素：季節(jié)因素、持倉(cāng)費(fèi)用、進(jìn)出口費(fèi)用、價(jià)差關(guān)系、庫(kù)存關(guān)系、利潤(rùn)關(guān)系、相關(guān)性關(guān)系

　　二、期限套利

　　1、正向期限套利

　　2、反向期限套利

　　3、期限套利的注意事項(xiàng)

　　三、跨期套利

　　理論基礎(chǔ)：*隨著交割日的臨近，基差逐漸趨向于零。*同一商品不同月份合約之間的最大月間價(jià)差由持有成本來(lái)決定。

　　1、事件沖擊型套利：擠倉(cāng)、庫(kù)存變化、進(jìn)出口問(wèn)題導(dǎo)致基差。

　　2、結(jié)構(gòu)型跨期套利：投機(jī)性溢價(jià)

　　3、正向可交割跨期套利：風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、交割規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)、增值稅風(fēng)險(xiǎn))

　　四、跨商品套利和跨市場(chǎng)套利

　　1、跨商品套利

　　(1)跨商品套利的基本條件：

　　①高度相關(guān)和同方向運(yùn)動(dòng)

　?、诓▌?dòng)程度相當(dāng)

　　③投資回收需要一定的時(shí)間周期

　?、苡幸欢ㄙY金規(guī)模量的要求

　　(2)跨商品套利的特征：

　?、俪霈F(xiàn)套利機(jī)會(huì)的概率較大

　　②相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)較大

　　2、跨市套利

　　(1)跨市套利的三個(gè)前提：

　　①期貨交割標(biāo)的物的品質(zhì)相同或相近

　?、谄谪浧贩N在兩個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)具有很強(qiáng)的相關(guān)性

　?、圻M(jìn)出口政策寬松，商品可以在兩國(guó)自由流通。

　　(2)跨市套利分類(lèi)：正向、反向跨市套利

　　(3)跨市套利的風(fēng)險(xiǎn)：5種

　?、俦葍r(jià)穩(wěn)定性

　　②市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　?、坌庞蔑L(fēng)險(xiǎn)

　　④時(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn)

　?、菡咝燥L(fēng)險(xiǎn)

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