2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識講義：期貨投機(jī)交易

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　　二、期貨投機(jī)的作用

　　1.承擔(dān)價格風(fēng)險

　　期貨投機(jī)者在博取風(fēng)險收益的同時，承擔(dān)了相應(yīng)的價格風(fēng)險，使得套期保值者能夠有效規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險，也使其現(xiàn)貨經(jīng)營平穩(wěn)運(yùn)行。

　　2.促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)

　　期貨市場把投機(jī)者的不同交易指令集中在交易所內(nèi)進(jìn)行公開競價，買賣雙方彼此競價所產(chǎn)生的互動作用使得價格趨于合理。

　　3.減緩價格波動

　　適度的投機(jī)能夠減緩期貨市場的價格波動。減緩價格波動作用的實(shí)現(xiàn)是有前提的：一是投機(jī)者要理性化操作;二是適度投機(jī)。

　　4.提高市場流動性

　　市場流動性即市場交易的活躍程度。期貨市場上的投機(jī)者就像潤滑劑一樣，為套期保值者提供了更多的機(jī)會。

　　三、期貨投機(jī)的準(zhǔn)備工作

　　(1)了解期貨合約。

　　(2)制定交易計劃。

　　(3)設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度。

　　四、期貨投機(jī)的操作方法

　　1.開倉階段

　　(1)入市時機(jī)的選擇：①基本分析，判斷市場處于牛市還是熊市;②權(quán)衡風(fēng)險和獲利前景;③確定入市時間(可以借助技術(shù)分析法)。

　　(2)金字塔式買入賣出：①只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉;②持倉的增加應(yīng)漸次遞減。

　　(3)合約交割月份的選擇：①合約的流動性(活躍月份合約和不活躍月份合約);②遠(yuǎn)期月份合約價格與近期月份合約價格之間的關(guān)系。

　　一般來說，在正向市場中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入近期月份合約，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份的合約;在反向市場中，做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，而做空頭的投機(jī)者宜賣出交割月份較近的近期月份合約。

　　2.平倉階段

　　(I)限制損失、滾動利潤。

　　(2)靈活運(yùn)用止損指令。止損單中的價格不能太接近于當(dāng)時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。但價格也不能離市場價格太遠(yuǎn)，否則，又易遭受不必要的損失。

　　3.資金和風(fēng)險管理

　　(1)一般性的資金管理要領(lǐng)：①投資額應(yīng)限定在全部資本的1/3至1/2以內(nèi)為宜;②根據(jù)資金量的不同，投資者在單個品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%。

　　20%以內(nèi);③在單個市場中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以內(nèi);④在任何一個市場群中所投入的保證金總額宜限制在總資本的20%～30%以內(nèi)。

　　(2)分散投資與集中投資。期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，即選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。

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