2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識講義：期貨套利交易策略

　　期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識判斷題及答案匯總

　　2013期貨從業(yè)資格市場基礎(chǔ)知識考前預(yù)測

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　　三、跨品種套利

　　1.相關(guān)商品間的套利

　　不同的商品因其內(nèi)在的某種聯(lián)系，使得他們的價格存在著某種穩(wěn)定合理的比值關(guān)系。但由于受市場、季節(jié)、政策等因素的影響，這些有關(guān)聯(lián)的商品之間的比值關(guān)系又經(jīng)常偏離合理的區(qū)間，表現(xiàn)出一種商品被高估、另一種被低估的情況，從而為跨品種套利帶來了可能。在此情況下，交易者可以通過期貨市場賣出被高估的商品合約，買入被低估商品合約進(jìn)行套利，等有利時機(jī)出現(xiàn)后分別平倉，從中獲利。

　　2.原料與成品問的套利

　　(1)大豆提油套利。大豆提油套利是大豆加工商在市場價格關(guān)系基本正常時進(jìn)行的，目的是防止大豆價格突然上漲，或豆油、豆粕價格突然下跌。具體做法是：購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約，當(dāng)在現(xiàn)貨市場上購入大豆或?qū)⒊善纷罱K銷售時再將期貨合約對沖平倉。

　　(2)反向大豆提油套利。反向大豆提油套利是大豆加工商在市場價格反常時采用的套利。當(dāng)大豆價格受某些因素的影響出現(xiàn)大幅上漲時，大豆可能與其產(chǎn)品出現(xiàn)價格倒掛。具體做法：賣出大豆期貨合約，買進(jìn)豆油和豆粕的期貨合約，同時縮減生產(chǎn)，減少豆粕和豆油的供給量。

　　四、跨市套利

　　一般來說，相同品種在各交易所間的價格會有一個穩(wěn)定的差額，一旦這一差額發(fā)生短期的變化，交易者就可以在這兩個市場間進(jìn)行套利，購買價格相對較低的合約，賣出價格相對較高的合約。

　　五、期貨套利操作的注意要點(diǎn)

　　(1)套利必須堅持同時進(jìn)出。

　　實(shí)際操作中，必須堅持開倉時同時買入賣出，平倉時也要同時賣出買入。

　　(2)下單報價時明確指出價格差。

　　套利的關(guān)鍵在于合約間的價格差，下達(dá)交易指令時，要明確寫明買入合約與賣出合約之間的價格差。

　　(3)不要在陌生的市場做套利交易。

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的跨期套利和跨市套利中，套利者就必須了解該農(nóng)產(chǎn)品何時收獲上市、年景如何、倉儲運(yùn)輸條件怎樣。在進(jìn)行套利前，必須具備這些基本知識，否則應(yīng)該遠(yuǎn)離這個市場。

　　(4)不能因?yàn)榈惋L(fēng)險和低額保證金而做超額套利。

　　在國外交易所為了鼓勵套利，套利的保證金數(shù)額比一般的投機(jī)交易低25%～75%?？墒遣灰?yàn)檫@樣，就把交易數(shù)量盲目擴(kuò)大。這樣一來，如果價差并不向預(yù)期的方向發(fā)展，這時投資者面臨的虧損額與他的合約數(shù)量是成正比的，無形中增加了風(fēng)險。此外，超額套利后，傭金也隨套利量的增加而增加，套利的優(yōu)勢也無法正常地發(fā)揮出來。

　　(5)不要用鎖單來保護(hù)已虧損的單盤交易。

　　鎖單無法把握不同合約間的價差收益，只能起到已有損失不再擴(kuò)大的作用，先前的虧損已經(jīng)客觀存在，采用鎖單的方法是無法將其挽回的。

　　(6)注意套利的傭金支出。

　　當(dāng)投資者下達(dá)套利指令時，應(yīng)明確表示，這是一筆套利。如果投資者不能做到將進(jìn)行套利的兩筆交易同時進(jìn)場和出場，則期貨經(jīng)紀(jì)商和交易所是不會承認(rèn)這是一筆套利交易的，傭金仍要按兩筆單盤交易收取。

　　另外，在跨市套利的操作中，還應(yīng)特別注意以下幾方面因素：①運(yùn)輸費(fèi)用;②交割品級的差異;③交易單位和報價體系;④匯率波動;⑤保證金和傭金成本。

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