2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識(shí)講義：外匯與匯率

更新時(shí)間：2013-11-25 16:03:18 來源：|0

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摘要 2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識(shí)講義：外匯與匯率

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　　第七章外匯期貨

　　第一節(jié) 外匯與匯率

　　一、外匯的概念

　　外匯是國際匯兌的簡稱。外匯的概念有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。動(dòng)態(tài)意義上的外匯，是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際債務(wù)的金融活動(dòng)。廣義的靜態(tài)外匯是指一切以外幣表示的資產(chǎn)，而狹義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的可以用于國際結(jié)算的支付手段和資產(chǎn)。《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》中規(guī)定的外匯范圍就是指廣義的外匯，它包括：①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣;②外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等;③外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等;④特別提款權(quán);⑤其他外匯資產(chǎn)。

　　二、匯率的標(biāo)價(jià)

　　匯率就是指以一國貨幣表示的另一國貨幣的價(jià)格，即兩種不同貨幣的比價(jià)，表明一個(gè)國家貨幣折算成另一個(gè)國家貨幣的比率。

　　1.直接標(biāo)價(jià)法

　　直接標(biāo)價(jià)法是包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用的匯率標(biāo)價(jià)方法。直接標(biāo)價(jià)法是指以本幣表示外幣的價(jià)格，即以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標(biāo)價(jià)方法。

　　在直接標(biāo)價(jià)法下，外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。本國貨幣標(biāo)價(jià)數(shù)的提高就表示外匯匯率的上漲，表明外國貨幣升值，本國貨幣貶值;反之，本國貨幣標(biāo)價(jià)數(shù)的減少就表示外匯匯率的下降，表明外國貨幣貶值，本國貨幣升值。

　　2.間接標(biāo)價(jià)法

　　英國、美國和歐元區(qū)均采用間接標(biāo)價(jià)法。間接標(biāo)價(jià)法是以外幣表示本幣的價(jià)格，即以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額外國貨幣的標(biāo)價(jià)方法。

　　在間接標(biāo)價(jià)法下，本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額則隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而改變。外國貨幣標(biāo)價(jià)數(shù)的提高就表示外匯匯率的下跌，表明單位本幣所能換取的外幣增多，本國貨幣升值，外國貨幣貶值;反之，則相反。

　　3.美元標(biāo)價(jià)法

　　美元標(biāo)價(jià)法即以若干數(shù)量非美元貨幣來表示一定單位美元的價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法，美元與非美元貨幣的匯率作為基礎(chǔ)，其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算而得。目前，除歐元、英鎊、澳元、新西蘭元等幾種貨幣外，其他貨幣都以美元為基準(zhǔn)貨幣進(jìn)行標(biāo)價(jià)。

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　　三、匯率的種類

　　根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，匯率可分為以下幾種。

　　(一)官方匯率和市場(chǎng)匯率

　　按照對(duì)外匯管理的形式和程度，匯率可以分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。官方匯率(Official Rate)是指一一個(gè)國家的政府或貨幣管理當(dāng)局(如中央銀行、財(cái)政部或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行)所規(guī)定的匯率，往往又稱為法定匯率。在Pf,匯管制比較嚴(yán)格的國家，禁止外匯自由市場(chǎng)存在，官方匯率就是實(shí)際匯率。

　　市場(chǎng)匯率(Market Rate)是指在外匯市場(chǎng)自由買賣的基礎(chǔ)上形成的匯率。在外匯管制較松的國家，官方匯率往往只是形式，有行無市，實(shí)際外匯交易按市場(chǎng)匯率進(jìn)行。

　　(二)基本匯率和套算匯率

　　按照匯率的制定是否通過笫三國貨幣，匯率可分為基本匯率和套算匯率?；緟R率(Basic Rate)是根據(jù)一國貨幣與某個(gè)關(guān)鍵貨幣的實(shí)際價(jià)值對(duì)比而制定的匯率。

　　套算匯率(Cross Rate)，又稱為交叉匯率，是指根據(jù)本國貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的基本匯率和關(guān)鍵貨幣對(duì)其他國家貨幣的匯率套算得到的本國貨幣對(duì)其他國家貨幣的匯率。

　　(三)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率

　　按外匯交易的交割時(shí)間，匯率可分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。即期匯率又稱為現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，當(dāng)日或兩個(gè)營業(yè)日之內(nèi)交割款項(xiàng)時(shí)所使用的匯率。通常所說的匯率和媒體上所公布的匯率，如無特別說明，一般是指即期匯率。

　　遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種。一種是將遠(yuǎn)期匯率的數(shù)字直接標(biāo)出。這種標(biāo)價(jià)方法比較簡單，適用于經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行向其客戶報(bào)價(jià)。另一種是只標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。

　　(四)固定匯率和浮動(dòng)匯率

　　固定匯率(Fixed Exchange Rate)，是由一國政府制定公布的匯率。政府對(duì)匯率的上下波動(dòng)幅度有一定的限制，超過規(guī)定的限度，政府有義務(wù)通過各種手段對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)調(diào)節(jié)，以保持匯率的穩(wěn)定。

　　浮動(dòng)匯率(Float Exchange Rate)，是由外匯市場(chǎng)供求情況決定的匯率。政府不規(guī)定匯率波動(dòng)的范圍，匯率可自由漲跌，政府無義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。

　　四、影響匯率的主要因素

　　(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

　　各個(gè)國家之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，即經(jīng)濟(jì)增長速度與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)是影響匯率波動(dòng)的最重要因素之一。在其他條件不變的情況下，一國經(jīng)濟(jì)增長率相對(duì)較高，其國民收入增加相對(duì)也會(huì)較快，同時(shí)需求也比較旺盛。

　　(二)利率相對(duì)水平

　　一國同其他國家之間的利率相對(duì)水平的高低是影響匯率的重要因素。利率水平一般是通過影響國際資本流動(dòng)來影響匯率的。

　　(三)國際收支水平

　　國際收支(Balance of Payments)是一國居民與非居民在一定時(shí)期內(nèi)因各種往來而引起的全部貨幣收付活動(dòng)或國際交易。

　　(四)物價(jià)水平

　　匯率是兩種貨幣交換的比價(jià)，一種貨幣相對(duì)于另外一種貨幣是升值還是貶值，在一定程度上受兩種貨幣發(fā)行數(shù)量的影響，同時(shí)也受兩個(gè)國家物價(jià)水平的影響。如果一個(gè)國家的貸幣發(fā)行過多，會(huì)形成過多貨幣追逐過少商品的現(xiàn)象，從而形成通貨膨脹。通貨膨脹直接體現(xiàn)為物價(jià)水平上漲，它是貨幣發(fā)行過多國家國內(nèi)貨幣相對(duì)于商品貶值的一種反映。而這種情況也會(huì)反映在匯率上，即相對(duì)通貨膨脹率較高國家的貨幣會(huì)貶值。

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　　(五)市場(chǎng)心理與投機(jī)交易

　　外匯市場(chǎng)投資者的心理預(yù)期在很大程度上可以影響匯率的走向與變動(dòng)幅度。宏觀經(jīng)濟(jì)變量和各種各樣的信息可以影響外匯市場(chǎng)參與者對(duì)匯率走勢(shì)的判斷，從而影響他們的決策。在絕大多數(shù)投資者對(duì)匯率走勢(shì)達(dá)成一定共識(shí)的情況下，將在一定程度上、一定時(shí)間內(nèi)左右匯率的變化，這時(shí)可能會(huì)發(fā)生匯率的升降與基本面脫離或央行干預(yù)無效的情況。

　　(六)政治局勢(shì)、軍事沖突與突發(fā)事件

　　匯率除受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響之外，還在一定程度上受國際、國內(nèi)政治局勢(shì)變化以及軍事沖突與突發(fā)事件的影響。在一般情況下，一國政治局勢(shì)穩(wěn)定，則本幣匯率也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。而如果局勢(shì)動(dòng)蕩則往往會(huì)造成匯率下跌。其中，政治局勢(shì)的不穩(wěn)定、國際間的政治與軍事沖突、黨派斗爭、動(dòng)亂、暴亂、戰(zhàn)爭等是影響匯率波動(dòng)的重要因素。因?yàn)檫@些不穩(wěn)定會(huì)造成某一地區(qū)的不安全，對(duì)相關(guān)國家貨幣的匯率也會(huì)造成負(fù)面影響。

　　五、匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)，又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)主體以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債，因匯率變動(dòng)而引起的價(jià)值變化給外匯持有者或外匯交易者造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類很多，按其內(nèi)容不同，大致可分為儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(一)儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)

　　儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)是指國家、銀行。公司等持有的儲(chǔ)備性外匯資產(chǎn)因匯率變動(dòng)而使其實(shí)際價(jià)值減少的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)會(huì)因某些突發(fā)性因素而變得異常巨大，如戰(zhàn)爭、政府倒臺(tái)等，給資產(chǎn)持有者帶來巨額損失。

　　(二)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指意料之外的匯率變動(dòng)引起企業(yè)產(chǎn)品成本、.銷售價(jià)格、產(chǎn)銷數(shù)量等發(fā)生變化，從而導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)營收益變化的不確定性。對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的分析是一種匯率分析，是企業(yè)從整體上進(jìn)行預(yù)測(cè)、規(guī)劃和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的一個(gè)具體過程。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的分析很大程度上取決于公司的預(yù)測(cè)能力，預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度將直接影響該公司在融資、銷售與生產(chǎn)等方面的戰(zhàn)略

　　(二)交易風(fēng)險(xiǎn)

　　交易風(fēng)險(xiǎn)是指在約定以外幣計(jì)價(jià)成交的交易過程中，由于結(jié)算時(shí)的匯率與交易發(fā)生時(shí)即簽訂合同時(shí)的匯率不同而引起虧損的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)是：(1) 以即期或延期付款為支付條件的商品或服務(wù)的進(jìn)出口，在裝運(yùn)貨物或提供服務(wù)后而尚未收支貨款或服務(wù)費(fèi)用期間，外匯匯率變化所造成的風(fēng)險(xiǎn)。(2)以外幣計(jì)價(jià)的國際信貸活動(dòng)，在債權(quán)債務(wù)清償前所存在的風(fēng)險(xiǎn)。(3)待交割的遠(yuǎn)期外匯合同的一方，在該合同到期時(shí)，由于外匯匯率變化，交易的一方可能要拿出更多或較少貨幣去換取另一種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。(4)國外籌資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。@A-種外幣而需要換成另一種外幣使用，籌資人在借人貨幣與使用貨幣之間由于匯率變動(dòng)而面臨的風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是最常見而又最重要的一種。

　　(四)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

　　會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，又稱折算風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外匯匯率的變動(dòng)而引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯資金項(xiàng)目金額變動(dòng)的可能性。當(dāng)公司將其以外幣計(jì)量的資產(chǎn)負(fù)債、收入費(fèi)用等折成以本幣表示的有關(guān)項(xiàng)目時(shí)，匯率的變動(dòng)很可能給公司造成賬面損失，這種風(fēng)險(xiǎn)就是由貨幣轉(zhuǎn)換帶來的。

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