2014期貨從業(yè)考點(diǎn)串講:期貨交易者
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【2014年期貨從業(yè)資格<基礎(chǔ)知識(shí)>考點(diǎn)串講匯總】
第四節(jié) 期貨交易者
分類(lèi):按進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的劃分為套期保值者和投機(jī)者;按交易者是自然人還是法人劃分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者;按交易頭寸劃分為多頭交易者和空頭交易者。
一、對(duì)沖基金
對(duì)沖基金(Hedge Fund),又稱(chēng)避險(xiǎn)基金,指“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”,一種充分利用各種金融衍生品的桿桿效應(yīng),承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)、追求較高收益的投資模式。
定義:【格林斯潘】通過(guò)將客戶(hù)現(xiàn)定于少數(shù)十分老練而富裕個(gè)體的組織安排(采用有限合伙的形式)以避開(kāi)管制,并追求大量金融工具投資和交易運(yùn)用下的高回報(bào)率的基金形式;【路透金融詞典】一種私人投資基金,目標(biāo)是從市場(chǎng)短暫快速的波動(dòng)中獲取高水平的回報(bào),常進(jìn)行高桿桿比率的操作,運(yùn)用賣(mài)空、互換、金融衍生工具、程序交易和套利等交易手段。通常是不受監(jiān)管的組合投資,其出資人一般在100 人以下,因最低投資額很高,對(duì)沖基金的投資者通常限于金融機(jī)構(gòu)和富人。
對(duì)沖基金與共同基金的區(qū)別:
二、商品投資基金
商品投資基金(Commodity Pool)是指廣大投資者將資金集中起來(lái),委托給專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu),并通過(guò)商品交易顧問(wèn)(CTA)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易,投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。組織形式上類(lèi)似于共同基金和投資公司,但與共同基金的差異在于商品投資基金專(zhuān)注于投資期貨和期權(quán)合約,可做空、做多,從他人手中募集資金以投資于衍生品市場(chǎng)獲取投資收益,給予中小投資者通過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)參與期貨和期權(quán)市場(chǎng)投資、獲取多元化的好處。其組織結(jié)構(gòu)在不同國(guó)家有一定差異,現(xiàn)以美國(guó)為例:
1. 商品基金經(jīng)理(Commodity Pool Operator,簡(jiǎn)稱(chēng)CPO):基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者,負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式,選擇基金主要成員,決定基金投資方向。
2. 商品交易顧問(wèn)(Commodity Trading Advisor,簡(jiǎn)稱(chēng)CTA):可向他人提供買(mǎi)賣(mài)期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議,或以客戶(hù)名義進(jìn)行操作的自然人或法人;受聘于商品基金經(jīng)理,對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略。CTA 不能接受客戶(hù)資金,客戶(hù)資金必須以期貨傭金商的名義存入客戶(hù)賬戶(hù)。
3. 交易經(jīng)理(TM):受聘于商品基金經(jīng)理,負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問(wèn),監(jiān)視商品交易顧問(wèn)的交易活動(dòng),控制風(fēng)險(xiǎn),以及在商品交易顧問(wèn)之間分配基金。
4. 期貨傭金商(Futures Commission Merchant,簡(jiǎn)稱(chēng)FCM):是美國(guó)的主要期貨中介機(jī)構(gòu),類(lèi)似于我國(guó)的期貨公司,負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問(wèn)發(fā)出的交易指令,管理期貨頭寸的保證金?!緦?shí)際上,許多期貨傭金商同時(shí)也是商品基金經(jīng)理或交易經(jīng)理,向客戶(hù)提供投資項(xiàng)目的業(yè)績(jī)報(bào)告,同時(shí)也為客戶(hù)提供投資于商品投資基金的機(jī)會(huì)?!?/P>
5. 托管人(Custodian):負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)和監(jiān)督基金運(yùn)作的商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、大型投資公司等獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu),其主要職責(zé)是:記錄、報(bào)告并監(jiān)督基金在證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上的所有交易;保管基金資產(chǎn),計(jì)算財(cái)產(chǎn)本息,催繳現(xiàn)金證券的利息;辦理有關(guān)交易的交割事項(xiàng);簽署基金決策報(bào)告等。
商品投資基金與對(duì)沖基金的區(qū)別:
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