2010《注冊稅務(wù)師》財務(wù)會計預(yù)習(xí)輔導(dǎo)第五章(4)

　　(四)現(xiàn)值指數(shù)法

　　【例題12】

　　(2008年)下列各項中，影響固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)值指數(shù)高低的有( )。

　　A.投資項目的預(yù)計使用年限 B.投資項目形成固定資產(chǎn)的折舊方法

　　c.投資項目生產(chǎn)產(chǎn)品的市場銷售價格 D.投資人適用的企業(yè)所得稅稅率

　　E.投資人在投資項目使用年限內(nèi)每年確定的現(xiàn)金股利分配額

　　【答案】ABCD

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)是現(xiàn)金流人量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)現(xiàn)值的比率，選項A，會影響現(xiàn)金流量的折現(xiàn)時問，進(jìn)而影響現(xiàn)金流量的現(xiàn)值;選項B，折舊方法會影響凈現(xiàn)值，所以會影 響現(xiàn)值指數(shù);選項c，會影響現(xiàn)金流人的金額，從而影響現(xiàn)值指數(shù);選項D，所得稅稅率會影響掙利潤的計算，會影響現(xiàn)金凈流量，進(jìn)而影響現(xiàn)值指數(shù)，所以選項ABCD正確;選項E，計算現(xiàn)金流量時不需要考慮利潤的分配額，所以不正確。

　　(五)內(nèi)含報酬率法

　　計算(內(nèi)插法)

　　對于凈現(xiàn)值這個指標(biāo)，是用現(xiàn)金的流入現(xiàn)值減去現(xiàn)金的流出現(xiàn)值，如果凈現(xiàn)值大于0，這個方案是可行的，方案本身報酬率大于預(yù)定貼現(xiàn)率;如果凈現(xiàn)值小于0，則報酬率小于預(yù)定貼現(xiàn)率;當(dāng)凈現(xiàn)值等于0，報酬率剛好達(dá)到預(yù)定貼現(xiàn)率。

　　【例題13】

　　(2007年)企業(yè)在計算下列固定資產(chǎn)投資決策分析指標(biāo)時，需要直接利用資金成本信息的有( )。

　　A.現(xiàn)值指數(shù) B.凈現(xiàn)值 C.投資回收率 D.投資報酬率 E.內(nèi)含報酬率

　　【答案】AB

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值要用資金成本作為貼現(xiàn)率來計算，要直接利用資金成本信息，所以選項AB正確;投資回收率=年均現(xiàn)金凈流量/投資總額，投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，這兩個指標(biāo)都用不到資金成本的信息;內(nèi)含報酬率本身就是貼現(xiàn)率，它的計算也用不到資金成本的信息。

　　【例題14】

　　(2007年)丁公司擬投資8 000萬元，經(jīng)測算，該項投資的經(jīng)營期為4年，每年年末的現(xiàn)金凈流量均為3 000萬元，則該投資項目的內(nèi)含報酬率為( )%。(已知PVA17%,4=2.7432， PVA 20%，4=2.5887)

　　A.17.47 B.18.49 C.19.53 D.19.88

　　【答案】B

　　【解析】內(nèi)含報酬率對應(yīng)的4年期現(xiàn)值系數(shù)=8 000/3 000=2.6667

　　(20%一內(nèi)含報酬率)/(20%一17%)=(2.5887―2.6667)/(2.5887―2.7432) 解得，內(nèi)含報酬率=18.49%

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