物流師考試投資管理復(fù)習(xí)資料(一)

　　一、固定資產(chǎn)投資

　　1、現(xiàn)金流量的計(jì)算

　　假定：各年各年投資在年初一次進(jìn)行;各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生;終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。

　　現(xiàn)金流出量：購置固定資產(chǎn)成本和墊支的流動(dòng)資金。

　　現(xiàn)金流入量：初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入

　　營業(yè)現(xiàn)金流入=年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收額

　　現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量―現(xiàn)金流出量(通常按年計(jì)算)

　　簡(jiǎn)算法： 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF = --原始投資額

　　經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊

　　例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬元，土地購置費(fèi)10萬元，流動(dòng)資金50萬元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊。該項(xiàng)目終結(jié)時(shí)固定資產(chǎn)殘值為10萬元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷售收入為150萬元，第一年的付現(xiàn)成本為70萬元，以后每年遞增5萬元，企業(yè)所得稅率為40%。

　　要求：計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量。

　　解：固定資產(chǎn)年折舊額=(160―10)/5=30萬元

　　第一年凈利=[150--(70―30)]*(1―40%)=30萬元

　　第二年凈利=(150―75―30)*(1―40%)=27萬元

　　第三年凈利=(150―80―30)*(1―40%)=24萬元

　　第四年凈利=(150―85-30)*(1―40%)=21萬元

　　第五年凈利=(150―90-30)*(1―40%)=18萬元

　　每年的凈現(xiàn)金流量為：NCF0 = ―(160+10+50)=220萬元

　　NCF1 =0

　　NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51

　　NCF6 =18+30+50=108

　　例2、某公司準(zhǔn)備投資上一新項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：

　　(1)該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。兩年建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后一年達(dá)到正常生產(chǎn)能力。

　　(2)投產(chǎn)前需墊支流動(dòng)資本10萬元。

　　(3)固定資產(chǎn)可使用5年，按直線法計(jì)提折舊，期末殘值為8萬元。

　　(4)該項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元(假定于當(dāng)年收到現(xiàn)金)，第一年的經(jīng)營成本為10萬元，以后各年為55萬元。

　　(5)企業(yè)所得稅率為40%。

　　(6)流動(dòng)資本于終結(jié)點(diǎn)一次收回。

　　要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。

　　解：固定資產(chǎn)年折舊=80―8/5=14.4萬元

　　NCF0-1 = ―40萬元 NCF2 = ―10萬元 NCF3 =20―10=10萬元

　　NCF4-6 =(85-55-14.4)*(1-40%)+14.4=23.76萬元

　　NCF7 =(85-55-14.4)*(1―40%)+14.4+8+10=41.76萬元

　　2、固定資產(chǎn)投資決策

　　(1)非貼現(xiàn)指標(biāo)

　　投資回收期 投資方案每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)：

　　投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量

　　投資方案每年凈現(xiàn)金流量不等時(shí)：

　　投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量最后一年為負(fù)數(shù)的期數(shù)N+(N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現(xiàn)金流量。

　　平均報(bào)酬率 平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額

　　(2)貼現(xiàn)值指標(biāo)

　　凈現(xiàn)值：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和

　　各年凈現(xiàn)金流量相等，則NPV=年金現(xiàn)值 ? 原始投資現(xiàn)值

　　各年凈現(xiàn)金流量不等，則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值之和

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