物流師考試投資管理復(fù)習(xí)資料(二)

　　例3：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投入1000萬(wàn)元，建設(shè)期為一年。該項(xiàng)目壽命為10年，期滿無(wú)殘值，按直線法計(jì)提折舊。投產(chǎn)后每年獲利潤(rùn)100萬(wàn)元。設(shè)定折線率為沒(méi)10%。

　　要求：(1)計(jì)算每年折舊;(2)計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量;(3)計(jì)算經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量;(4)計(jì)算靜態(tài)投資回收期;(5)計(jì)算凈現(xiàn)值;(6)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。(10年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù))=6.14457，(11年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù))=6.49506，(1年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù))=0.90909，(1年，10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù))=0.90909

　　解：年折舊=1000/10=100

　　建設(shè)期凈現(xiàn)金流量

　　NCF0 = -1000萬(wàn)元 NCF1 =0 NCF2―11 =100+100=200萬(wàn)元

　　不包括建設(shè)期的投資回收期=1000/200=5年

　　包括建設(shè)期的投資回收期=5+1=6年

　　凈現(xiàn)值NPV= -1000+0+200*(6.49506―0.90909)=117.194萬(wàn)元

　　因?yàn)椋翰话ńㄔO(shè)期投資回收期=5=10/2

　　NPV=117.194 大于0，

　　所以，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上基本可行。

　　例4：已知某投資項(xiàng)目采用逐次測(cè)算法計(jì)算內(nèi)部收益率，經(jīng)過(guò)測(cè)試得到以下數(shù)據(jù)：

　　設(shè)定折現(xiàn)率R 凈現(xiàn)值NPV(按R計(jì)算)

　　26% --10萬(wàn)元

　　20% +250萬(wàn)元

　　24% +90萬(wàn)元

　　30% --200萬(wàn)元

　　要求：(1)用內(nèi)插法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR。

　　(2)若該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率I為14%，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

　　IRR = 24% + 90/(90--(-10))*(26%-24%)=25.8%

　　IRR=25.8%大于14%，所以該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。

　　例5：某企業(yè)急需一臺(tái)不需安裝的設(shè)備，該設(shè)備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經(jīng)營(yíng)成本50000元。若購(gòu)買，其市場(chǎng)價(jià)格為100000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，報(bào)廢無(wú)殘值;若從租賃公司租用同樣設(shè)備，只需要沒(méi)年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。已知該企業(yè)的自有資金的資金成本為12%。適用的所得稅率為33%。

　　要求：(1)用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)置該項(xiàng)設(shè)備

　　(2)用凈現(xiàn)值法對(duì)是否應(yīng)租賃設(shè)備方案作出決策

　　解：(1)年折舊=100000/10=10000元

　　年凈利潤(rùn) = (71000―50000―10000)*(1―33%)= 7370元

　　NCF0 = -10000 元 NCF1―10 = 10000+7370 = 17370元

　　NPV = -100000 + 17370*5.65022 = -1855.68元小于0

　　(PVIFA IRR 10)= 100000/17370 = 5.757

　　IRR = 10%+6.14457―5.75705/66.14457-5.65022 * (12%--10)= 11.57

　　凈現(xiàn)值小于0，內(nèi)部收益率小于資金成本，故購(gòu)買設(shè)備方案不可行。

　　(2)NCF0 = 0 NCF1―10 = (710000―50000-15000)*(1―33)= 4020元

　　NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0

　　所以租賃方案是可行的。

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