物流師考試投資管理復(fù)習(xí)資料(三)

　　3、債券投資

　　債券價(jià)格的計(jì)算

　　【例題1】在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。

　　要求：

　　(1)假定2001年1月1日金融市場(chǎng)上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少?

　　【答案】

　　(1)發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)

　　=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

　　4、股票投資

　　股票估價(jià)模型

　　固定成長股票價(jià)值

　　假設(shè)股利按固定的成長率增長。計(jì)算公式為：

　　【例題2】某種股票為固定成長股票，年增長率為5%，預(yù)期一年后的股利為6元，現(xiàn)行國庫券的收益率為11%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16%，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么，該股票的價(jià)值為()元。

　　A.50 B.33

　　C.45 D.30

　　【答案】A

　　【解析】該股票的預(yù)期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17%

　　該股票的價(jià)值=6/(17%-5%)=50(元)。

　　5、證券投資組合

　　【例題3】甲公司準(zhǔn)備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們?cè)谧C券組合中的比重分別為20%、30%和50%，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率為16%。

　　要求:(1)計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù);

　　(2)計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;

　　(3)計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率;

　　(4)若甲公司目前要求預(yù)期報(bào)酬率為19%，且對(duì)B股票的投資比例不變，如何進(jìn)行投資組合。

　　【答案】該題的重點(diǎn)在第四個(gè)問題，需要先根椐預(yù)期報(bào)酬率計(jì)算出綜合貝他系數(shù)，再根據(jù)貝他系數(shù)計(jì)算A、B、C的投資組合。

　　(1)該股票組合的綜合貝他系數(shù)=0.8×20%+1.0×30%+1.8×50%=1.36

　　(2)該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.36×(16%-10%)=8.16%

　　(3)該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率=10%+8.16%=18.16%

　　(4)若預(yù)期報(bào)酬率19%，則綜合β系數(shù)=1.5。

　　設(shè)投資于A股票的比例為X，則:0.8X+l×30%+1.8×(1-30%-X)=1.5

　　X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。

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