2010《中級(jí)金融》：投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(13)

更新時(shí)間：2010-07-14 15:13:32 來源：|0

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　　(三)債券發(fā)行

　　1.國債發(fā)行方式

　　目前憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷的方式，記賬式國債完全采用公開招標(biāo)方式。

　　承購包銷方式是由發(fā)行人和承銷商通過協(xié)商簽訂國債承銷合同。我國目前仍然對(duì)事先已確定發(fā)行條款的國債采取承購包銷方式，主要是不可上市流通的憑證式國債。

　　公開招標(biāo)方式是一種市場化的國債發(fā)行方式，通過投標(biāo)人直接競價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格(或利率水平)，發(fā)行人將投標(biāo)人的標(biāo)價(jià)自高向低排列，發(fā)行人從高價(jià)(低利率)選起，直到達(dá)到預(yù)定發(fā)行數(shù)額為止。

　　2.企業(yè)債券發(fā)行方式

　　企業(yè)債券的發(fā)行需要滿足一系列的條件，

　　(1)發(fā)行主體須通過《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》和《公司法》的資格審查;

　　(2)債券必須由專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí);

　　(3)債券發(fā)行人須找到為債券發(fā)行提供擔(dān)保的保證人;

　　(4)企業(yè)債券發(fā)行須通過額度申請(qǐng)和發(fā)行申報(bào)并符合我國債券上市交易的資格審查方可由承銷商向債券市場投資者發(fā)售。

　　3.金融債券發(fā)行方式

　　我國發(fā)行金融債券必須是政策性銀行。1998年中國人民銀行對(duì)政策性金融債券發(fā)行機(jī)制改革后，金融債券全部采用市場化招標(biāo)方式進(jìn)行。招標(biāo)發(fā)行方式是由發(fā)行人公開招標(biāo)，通過符合條件的承銷商參加投標(biāo)來確定發(fā)行利率或收益率，主要通過銀行間債券市場發(fā)行。

　　【例題8，多選題】下列屬于我國國債目前的發(fā)行方式的是( )。

　　A.行政分配方式 B.余額包銷方式 C.詢價(jià)推銷方式

　　D.承購包銷方式 E.公開招標(biāo)方式

　　答案：DE

　　(四)證券私募發(fā)行

　　證券私募發(fā)行也稱內(nèi)部發(fā)行或不公開發(fā)行，是面向少數(shù)特定投資者的發(fā)行方式。私募發(fā)行的對(duì)象通常是僅以與證券發(fā)行者具有某種密切關(guān)系者為認(rèn)購對(duì)象。

　　1.股票私募發(fā)行

　　股票私募發(fā)行分為股東分?jǐn)偤偷谌叻謹(jǐn)們深悺?/p>

　　股東分?jǐn)傆址Q股東配股。

　　第三者分?jǐn)傆址Q為私人配股。

　　2.債券私募發(fā)行

　　債券私募發(fā)行對(duì)象一般有兩類：一類是個(gè)人投資者，另一類是機(jī)構(gòu)投資者。私募發(fā)行方式具有如下特征：由于私募發(fā)行一般多采用直接銷售方式，可以節(jié)省承銷費(fèi)用;不必向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)，可以節(jié)省發(fā)行時(shí)間和注冊(cè)費(fèi)用;因有確定的投資人，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗;私募發(fā)行的債券一般不允許轉(zhuǎn)讓;由于私募債券轉(zhuǎn)讓受限制，債券的發(fā)行條件由發(fā)行人和投資人直接商定。

　　【例題9，單選題】以下特點(diǎn)不屬于債券私募發(fā)行的特點(diǎn)的是( )。

　　A.多采用直接銷售方式，可以節(jié)省承銷費(fèi)用

　　B.因有確定的投資人，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗

　　C.私募發(fā)行的債券可以自由轉(zhuǎn)讓

　　D.由于私募債券轉(zhuǎn)讓受限制，債券的發(fā)行條件由發(fā)行人和投資人直接商定

　　答案：C

　　【例題10，多選題】私募發(fā)行相對(duì)于公募發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)有( )。

　　A.簡化了發(fā)行手續(xù) B.避免公司商業(yè)機(jī)密泄露

　　C.縮短了發(fā)行時(shí)間，節(jié)省發(fā)行費(fèi)用

　　D.較少受到法律法規(guī)約束

　　E.證券流動(dòng)性好，不容易被投資者操縱

　　答案：ABCD