2010《中級金融》：中央銀行與貨幣政策(9)

　　(三)金融宏觀調(diào)控機制

　　1.金融宏觀調(diào)控機制的構(gòu)成要素

　　金融宏觀調(diào)控機制是在一定市場環(huán)境下由一系列要素構(gòu)成的一種市場機制過程。這種市場機制過程可以理解為同一事物的兩層涵義，即金融宏觀調(diào)控的傳導(dǎo)機制和調(diào)控機制。金融宏觀調(diào)控的傳導(dǎo)機制是指中央銀行啟動調(diào)控工具到政策目標(biāo)實現(xiàn)的自然過程，它是由機制各要素的內(nèi)在聯(lián)動關(guān)系所決定的;而金融宏觀調(diào)控機制正是利用傳導(dǎo)機制的內(nèi)在聯(lián)動關(guān)系，由中央銀行運用調(diào)控工具有意識變動貨幣供給，以期對某些宏觀經(jīng)濟變量發(fā)生影響，從而達到中央銀行政策目標(biāo)的過程。

　　金融宏觀調(diào)控機制的框架和構(gòu)成要素、每一構(gòu)成要素的功能特性如圖9-1所示：

　　圖9-1金融宏觀調(diào)控框架與要素

　　如圖9-1所示，金融宏觀調(diào)控機制的構(gòu)成要素從左至右分述如下：

　　(1)調(diào)控主體：中央銀行

　　現(xiàn)代金融與銀行制度是二級體制，在其中，中央銀行居于一國金融體系的領(lǐng)導(dǎo)和核心地位，其主要任務(wù)是制定和實施國家金融政策，并代表國家監(jiān)督和管理全國金融業(yè)。中央銀行不是一個辦理貨幣信用業(yè)務(wù)的經(jīng)濟實體、不是經(jīng)營型銀行，而是國家金融管理機關(guān)，是管理型銀行。中央銀行的獨特職能決定了金融宏觀調(diào)控的主體必定是中央銀行。

　　(2)調(diào)控工具：三大貨幣政策工具

　　中央銀行通過提高或降低商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金比率，提高或降低商業(yè)銀行向中央銀行票據(jù)貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率，在金融市場上公開賣出和買人證券等來實施緊縮或?qū)捤傻呢泿耪?，調(diào)控基礎(chǔ)貨幣和市場利率，影響商業(yè)銀行的和金融市場的行為與態(tài)勢，間接調(diào)控貨幣供給量，從而改變企業(yè)與住戶的貨幣需求預(yù)期，調(diào)整社會投資與消費的關(guān)系，以實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。

　　(3)操作目標(biāo)：超額存款準(zhǔn)備金與基礎(chǔ)貨幣

　　超額存款準(zhǔn)備金對商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模有很重要的影響，一般來說，超額準(zhǔn)備金增加(減少)，意味著商業(yè)銀行的潛在放款和投資能力增強(降低)，從而存款貨幣創(chuàng)造能力增強(下降)。基礎(chǔ)貨幣是中央銀行直接可以控制的影響貨幣供應(yīng)量的變量，中央銀行通過對基礎(chǔ)貨幣的控制來控制商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力。

　　(4)變換中介：商業(yè)銀行

　　在現(xiàn)代貨幣信用制度下，現(xiàn)代商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造機制使得商業(yè)銀行的負債和從商業(yè)銀行的提現(xiàn)形成了有支付能力的社會購買力，是社會總需求的載體。中央銀行能有效控制的是基礎(chǔ)貨幣，我們可以將其稱為一級主控變量，從基礎(chǔ)貨幣轉(zhuǎn)為社會貨幣供應(yīng)量必須通過具有存款貨幣創(chuàng)造能力的商業(yè)銀行這個金融中介體的轉(zhuǎn)換傳導(dǎo)，因此，商業(yè)銀行成為金融宏觀調(diào)控的變換中介。

　　(5)中介指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量

　　貨幣供給是中央銀行宏觀金融調(diào)控的間接控制二階變量，因為它是總需求的載體，會直接形成社會對實際勞務(wù)和商品的需求，因此它成為中央銀行對貨幣政策最終目標(biāo)調(diào)控的中介指標(biāo)。中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控能力，不僅取決于一階變量基礎(chǔ)貨幣，還取決于商業(yè)銀行的傳導(dǎo)性能、貨幣乘數(shù)機制等。

　　(6)調(diào)控受體：企業(yè)與居民戶

　　企業(yè)與居民戶是形成社會總需求和總供給對比關(guān)系的微觀個體，他們不僅在量上決定社會總供求的規(guī)模，而且前者決定了后者的內(nèi)在結(jié)構(gòu)。中央銀行通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量影響社會總供求關(guān)系，實際上是在影響企業(yè)與居民戶的投資與消費行為，從而達到金融宏觀調(diào)控目的。

　　(7)最終目標(biāo)：總供求對比及相關(guān)四大政策目標(biāo)

　　中央銀行的穩(wěn)定幣值、經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和國際收支平衡等四大政策目標(biāo)形成于各國長久以來的經(jīng)濟實踐。由于貨幣政策的宏觀調(diào)控的實質(zhì)是間接總量調(diào)控政策，因此，中央銀行實際上是通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來影響總供求對比，影響企業(yè)與居民戶經(jīng)濟行為，間接實現(xiàn)四大貨幣政策目標(biāo)的。

　　(8)反饋信號：市場利率與市場價格

　　中央銀行將市場利率與市場價格作為觀察金融宏觀調(diào)控實際效應(yīng)的信號。在調(diào)控過程中，影響四大貨幣政策目標(biāo)的總供求對比關(guān)系會有對目標(biāo)值的偏離，在產(chǎn)品市場上，總供給大于總需求，產(chǎn)品價格總水平就會下跌，反之產(chǎn)品價格總水平則會上升。在金融市場上，利率水平也有這樣的反應(yīng)過程。因此，根據(jù)市場實際價格對調(diào)控預(yù)期價格的正負偏離，中央銀行就可以采取相應(yīng)的控制需求(或增加供給)，或刺激需求(或抑制供給)的貨幣政策。市場利率與市場價格越是能真實反映社會資源的稀缺程度，中央銀行對總供求對比關(guān)系波動的觀察和判斷就越是準(zhǔn)確，決策失誤的可能性就越小。

　 　2010經(jīng)濟師VIP保過班開始招生   

 　　2009年經(jīng)濟師考試真題及答案交流專題 

 　　環(huán)球網(wǎng)校2010年經(jīng)濟師考試網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)熱招中  轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com