2010《中級金融》：中央銀行與貨幣政策(23)

　　三、我國的貨幣政策

　　(一)我國的貨幣政策目標

　　一國貨幣當局可選擇的貨幣政策目標無非有這樣三種配合：一是側(cè)重于穩(wěn)定物價目標，期望實現(xiàn)無通貨膨脹的經(jīng)濟增長;二是側(cè)重于經(jīng)濟增長目標，期望實現(xiàn)高通貨膨脹的高經(jīng)濟增長;三是兼顧穩(wěn)定與增長，期望獲得低通貨膨脹的適度經(jīng)濟增長。前兩項為政策的單一目標，后一項為政策的雙重目標。三者之間的區(qū)別在于：單一的反通貨膨脹政策是以單純追求物價穩(wěn)定為目標，為實現(xiàn)物價的穩(wěn)定可以不惜犧牲經(jīng)濟增長;穩(wěn)定與增長并重的政策以同時實現(xiàn)較高的經(jīng)濟增長率和穩(wěn)定的貨幣環(huán)境為目標，期望實現(xiàn)無通貨膨脹的高經(jīng)濟增長。

　　在我國金融界，關(guān)于貨幣政策目標選擇曾存在“單一目標論”、“雙重目標論”和“多元目標論”等多種觀點。

　　第一，單一目標論。在單一目標論中，又分為兩派意見：一派意見主張單一經(jīng)濟增長，一派意見主張單一穩(wěn)定幣值。但多數(shù)學(xué)者主張將穩(wěn)定物價作為貨幣政策的唯一目標，并且從不同角度對此進行了論證。有的學(xué)者從歷史的角度論證，認為世界各國的經(jīng)濟歷史證明，只有在通貨穩(wěn)定的環(huán)境中才能使整個社會經(jīng)濟正常運行并保持經(jīng)濟的長期持續(xù)增長，因此貨幣政策的多重目標向“穩(wěn)定通貨”的單一目標轉(zhuǎn)變，已成為當今世界各國的共同趨勢。

　　第二，雙重目標論認為，貨幣政策應(yīng)同時兼顧發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定物價的要求，不能偏廢。有學(xué)者認為，單一目標在中國目前條件下實際很難做到，央行在以穩(wěn)定幣值為首要目標的同時，不得不兼顧經(jīng)濟發(fā)展目標，而且穩(wěn)定幣值和穩(wěn)定價格也不完全相同和一致，所以兩者不能偏廢。

　　第三，多重目標論認為，隨著我國改革的深化和開放的擴大，失業(yè)問題越來越嚴重，國際收支對經(jīng)濟的影響也越來越大，因此，貨幣政策最終目標除了穩(wěn)定物價、經(jīng)濟增長外，還應(yīng)包括充分就業(yè)和國際收支平衡。由于多重目標之間的矛盾是顯而易見的，這種理論在學(xué)者中響應(yīng)者極少，相反，很多學(xué)者對此提出了反駁。例如，有人指出美聯(lián)儲推行多重目標的貨幣政策取得的成效，是結(jié)合了若干有利因素使然，包括美國本身經(jīng)濟的規(guī)模極為龐大、外向程度相對較低，以及全球資金缺乏其它明顯出路。而事實上，大部分國家都避免推行多重目標的貨幣政策，以免影響政策的公信力。當然，如果能夠?qū)崿F(xiàn)多重目標的和諧統(tǒng)一，當然是最理想的，于是有學(xué)者撰文探討尋求多重經(jīng)濟目標下有效政策組合的各種途徑。

　　在1995年頒布、2003年12月最新修訂的《中華人民共和國中國人民銀行法》中，我國的貨幣政策目標的表述是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。對此法律規(guī)定，學(xué)術(shù)界有不同的理解，有人認為是“單一目標”，有人認為是“雙重目標”，也有人認為是“一個半目標”。“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”的政策則要求在抑制物價上漲幅度的同時維持適度的經(jīng)濟增長率，并且決不以犧牲經(jīng)濟增長為前提。

　　我國目前還要繼續(xù)實施貨幣政策多目標制，既關(guān)注通貨膨脹，還要考慮經(jīng)濟增長、國際收支平衡、就業(yè)等問題，并以此促進金融改革。

　　【例題2，單選題】我國貨幣政策目標的表述是( )。

　　A.穩(wěn)定物價，促進經(jīng)濟增長 B.保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長

　　C.保持貨幣幣值穩(wěn)定，促進經(jīng)濟增長 D.穩(wěn)定物價，促進經(jīng)濟發(fā)展

　　答案：B

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