2010《中級金融》：中央銀行與貨幣政策(23)

　　三、我國的貨幣政策

　　(一)我國的貨幣政策目標(biāo)

　　一國貨幣當(dāng)局可選擇的貨幣政策目標(biāo)無非有這樣三種配合：一是側(cè)重于穩(wěn)定物價(jià)目標(biāo)，期望實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)增長;二是側(cè)重于經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，期望實(shí)現(xiàn)高通貨膨脹的高經(jīng)濟(jì)增長;三是兼顧穩(wěn)定與增長，期望獲得低通貨膨脹的適度經(jīng)濟(jì)增長。前兩項(xiàng)為政策的單一目標(biāo)，后一項(xiàng)為政策的雙重目標(biāo)。三者之間的區(qū)別在于：單一的反通貨膨脹政策是以單純追求物價(jià)穩(wěn)定為目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)物價(jià)的穩(wěn)定可以不惜犧牲經(jīng)濟(jì)增長;穩(wěn)定與增長并重的政策以同時(shí)實(shí)現(xiàn)較高的經(jīng)濟(jì)增長率和穩(wěn)定的貨幣環(huán)境為目標(biāo)，期望實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹的高經(jīng)濟(jì)增長。

　　在我國金融界，關(guān)于貨幣政策目標(biāo)選擇曾存在“單一目標(biāo)論”、“雙重目標(biāo)論”和“多元目標(biāo)論”等多種觀點(diǎn)。

　　第一，單一目標(biāo)論。在單一目標(biāo)論中，又分為兩派意見：一派意見主張單一經(jīng)濟(jì)增長，一派意見主張單一穩(wěn)定幣值。但多數(shù)學(xué)者主張將穩(wěn)定物價(jià)作為貨幣政策的唯一目標(biāo)，并且從不同角度對此進(jìn)行了論證。有的學(xué)者從歷史的角度論證，認(rèn)為世界各國的經(jīng)濟(jì)歷史證明，只有在通貨穩(wěn)定的環(huán)境中才能使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行并保持經(jīng)濟(jì)的長期持續(xù)增長，因此貨幣政策的多重目標(biāo)向“穩(wěn)定通貨”的單一目標(biāo)轉(zhuǎn)變，已成為當(dāng)今世界各國的共同趨勢。

　　第二，雙重目標(biāo)論認(rèn)為，貨幣政策應(yīng)同時(shí)兼顧發(fā)展經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定物價(jià)的要求，不能偏廢。有學(xué)者認(rèn)為，單一目標(biāo)在中國目前條件下實(shí)際很難做到，央行在以穩(wěn)定幣值為首要目標(biāo)的同時(shí)，不得不兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，而且穩(wěn)定幣值和穩(wěn)定價(jià)格也不完全相同和一致，所以兩者不能偏廢。

　　第三，多重目標(biāo)論認(rèn)為，隨著我國改革的深化和開放的擴(kuò)大，失業(yè)問題越來越嚴(yán)重，國際收支對經(jīng)濟(jì)的影響也越來越大，因此，貨幣政策最終目標(biāo)除了穩(wěn)定物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長外，還應(yīng)包括充分就業(yè)和國際收支平衡。由于多重目標(biāo)之間的矛盾是顯而易見的，這種理論在學(xué)者中響應(yīng)者極少，相反，很多學(xué)者對此提出了反駁。例如，有人指出美聯(lián)儲(chǔ)推行多重目標(biāo)的貨幣政策取得的成效，是結(jié)合了若干有利因素使然，包括美國本身經(jīng)濟(jì)的規(guī)模極為龐大、外向程度相對較低，以及全球資金缺乏其它明顯出路。而事實(shí)上，大部分國家都避免推行多重目標(biāo)的貨幣政策，以免影響政策的公信力。當(dāng)然，如果能夠?qū)崿F(xiàn)多重目標(biāo)的和諧統(tǒng)一，當(dāng)然是最理想的，于是有學(xué)者撰文探討尋求多重經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下有效政策組合的各種途徑。

　　在1995年頒布、2003年12月最新修訂的《中華人民共和國中國人民銀行法》中，我國的貨幣政策目標(biāo)的表述是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。對此法律規(guī)定，學(xué)術(shù)界有不同的理解，有人認(rèn)為是“單一目標(biāo)”，有人認(rèn)為是“雙重目標(biāo)”，也有人認(rèn)為是“一個(gè)半目標(biāo)”。“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”的政策則要求在抑制物價(jià)上漲幅度的同時(shí)維持適度的經(jīng)濟(jì)增長率，并且決不以犧牲經(jīng)濟(jì)增長為前提。

　　我國目前還要繼續(xù)實(shí)施貨幣政策多目標(biāo)制，既關(guān)注通貨膨脹，還要考慮經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡、就業(yè)等問題，并以此促進(jìn)金融改革。

　　【例題2，單選題】我國貨幣政策目標(biāo)的表述是( )。

　　A.穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長 B.保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長

　　C.保持貨幣幣值穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長 D.穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　答案：B

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