2010《中級(jí)金融》：金融創(chuàng)新與發(fā)展(13)

　　(三)金融管制政策的效果

　　金融管制是指政府對(duì)金融業(yè)的利率、匯率、市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)范圍和資本流動(dòng)等方面進(jìn)行嚴(yán)格限制的行為。當(dāng)金融管制政策的目標(biāo)與市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制相容的時(shí)候，金融管制政策不僅能夠達(dá)到預(yù)期的效果，而且還能夠有效地彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制的不足。但與市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制相悖的時(shí)候，不僅達(dá)不到政策設(shè)計(jì)的初衷，而且會(huì)帶來(lái)種種副作用。

　　利率管制政策的主要目的，一是減低資金成本，以期鼓勵(lì)投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);二是限制銀行間的存貸款利率的競(jìng)爭(zhēng)，以保護(hù)銀行的利潤(rùn)，維持金融穩(wěn)定。實(shí)踐中，除了前面介紹的副作用外，這兩個(gè)目的都難以實(shí)現(xiàn)。低利率導(dǎo)致過(guò)少的儲(chǔ)蓄與過(guò)多的貸款需求之間的矛盾，會(huì)使銀行或其信貸人員以非市場(chǎng)的方式間接提高貸款的價(jià)格，如要求借款人保持高額的低利率存款，甚至個(gè)人受賄，從而使企業(yè)承擔(dān)的利率實(shí)際并不低。或者由此在銀行體系之外產(chǎn)生大量的非正式金融機(jī)構(gòu)，相反會(huì)以更高的利率來(lái)代替正規(guī)銀行的作用，造成更大的資源浪費(fèi)。如泰國(guó)、印尼、菲律賓、馬來(lái)西亞等國(guó)出現(xiàn)的儲(chǔ)蓄社、合作基金會(huì)、融資公司等，不用存款的方式籌措資金，因而不受利率管制的約束。中國(guó)中國(guó)臺(tái)灣及韓國(guó)則形成了龐大的地下資金市場(chǎng)，以非正規(guī)的手段吸收資金。另外，銀行之間的存款競(jìng)爭(zhēng)也沒(méi)有削減，利率之外的非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)方式，如饋贈(zèng)禮品、給予回扣以及資金控制人的尋租行為等，都加大了銀行的資金成本。

　　三、金融自由化、放松管制與金融約束論

　　(一)金融自由化

　　1.金融自由化的涵義

　　金融自由化( Financial liberalization)是相對(duì)于實(shí)施金融管制而言的，即放松或取消對(duì)金融業(yè)在利率、匯率、市場(chǎng)準(zhǔn)人、經(jīng)營(yíng)范圍、資本流動(dòng)等方面的政策限制，將其完全交由市場(chǎng)去決定。

　　2.金融自由化的原因

　　(1)金融自由化與經(jīng)濟(jì)金融全球化關(guān)系密切

　　金融自由化并不是出自各國(guó)政府的意愿，而是來(lái)自經(jīng)濟(jì)金融全球化要求市場(chǎng)交易自由化的壓力。隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系的增多，一種沖破各種制度障礙的動(dòng)力越來(lái)越大。因此，金融國(guó)際化必然要帶動(dòng)金融自由化。

　　(2)國(guó)際組織是金融自由化的重要推動(dòng)力

　　發(fā)達(dá)國(guó)家的一些大的利益集團(tuán)往往占有明顯的競(jìng)爭(zhēng)比較優(yōu)勢(shì)，金融自由化因此也最符合他們的利益。國(guó)際組織背后體現(xiàn)的是國(guó)家利益。發(fā)達(dá)國(guó)家或直接出面，或者由代表其意志的國(guó)際組織出面，推動(dòng)其他國(guó)家開(kāi)放金融市場(chǎng)，實(shí)行金融自由化。比如，1997年亞洲金融危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際貨幣基金給各國(guó)開(kāi)出的“藥方”就是“緊縮+開(kāi)放”，并將此作為獲得其貸款的條件。

　　(3)金融創(chuàng)新是金融自由化的重要因素

　　花樣翻新的金融工具、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)，從根本上改變了金融體系的面貌。使得傳統(tǒng)的金融監(jiān)管手段效力遞減。管制是直接加于各金融機(jī)構(gòu)之上的一種約束。金融創(chuàng)新成為各金融機(jī)構(gòu)逃避政府管制的最佳選擇，它既可以躲過(guò)現(xiàn)有路障，又具有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)。

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