那些錢流過的地方：理財產品多得讓人眼暈

　　2011年，在抗通脹的大背景下，央行連續(xù)六次收縮流動性，使得資金成為市場上的熱門話題。銀行理財產品天量發(fā)行，民間借貸洶涌澎湃，國際金價暴漲暴跌……這一切的背后，是資金在揮舞著它那根呼風喚雨的魔杖。$lesson$

　　銀根縮緊，股市低迷，樓市調控，長期負利率的狀態(tài)下，銀行存款大幅減少，A股持倉交易賬戶創(chuàng)新低。俗話說，關上一扇門，就會打開一扇窗。在投資渠道有限的背景下，以往的資金流通主渠道被鎖住了，資金就會流向支流?；仡櫩偨Y這一年，通過身邊幾個小故事，來追尋資金都流經了哪些地方?

　　理財產品多得讓人眼暈

　　【故事講述】

　　“算來算去，還是沒算好?！蹦暇┦忻駨埛f兩個月前給媽媽買了一款六個月期限的銀行理財產品，預期年化收益率5%，“當時看著已經很高了，沒想到現(xiàn)在推出了預期年化收益率近6%的產品，還是買低了?！弊鳛橐幻y行理財經理的張穎也感嘆，“今年的產品實在是太多了，中長短、甚至超短期，預期收益率節(jié)節(jié)高，讓人眼花繚亂，犯暈。如果想前后兩期的期限能完美銜接，同時又高收益率的話，還是有點計算難度的。”

　　連理財經理都沒有算好期限，何況普通投資者。張穎說，每天在銀行接待前來咨詢的投資者，看著人們?yōu)橥顿Y而忙碌。這些投資者中，有的是已購產品快到期了、有的則是包里裝著本票，可轉了十幾家銀行，只為了比較誰家的收益率高。這種情況，在月底、季末尤其突出。而一些擁有大額資金的人，多會選擇在月底、季末到期的產品。這樣一來，到期后資金可以轉為銀行存款，回報則是每天千分之三至千分之五的高額利息。

　　【原因探析】

　　銀行理財產品在今年迎來好時光。據統(tǒng)計，截至11月30日，共發(fā)行18351款理財產品，接近去年全年發(fā)行量的兩倍;平均最高預期收益率為4.27%，超過一年期定期存款利率0.77個百分點。另據普益財富統(tǒng)計，截至2011年10月底，銀行理財產品發(fā)行規(guī)模達14.63萬億元，在去年7.05萬億元的基礎上翻了一番。而同期人民幣存款增加僅8萬億元，同比少增2萬億元左右。

　　長期的負利率狀態(tài)，是投資者選擇理財產品的重要原因。而銀行主動大量發(fā)行理財產品，背后則是嚴格的存貸比監(jiān)管帶來存款壓力。畢竟沒有存款，哪來的錢放貸款。所以，理財產品成了銀行變相攬存的手段。在這股浪潮中，尤其是上半年，三個月、一個月、七天甚至一天的產品洶涌而至。近日，銀監(jiān)會叫停了一個月及以下期限的理財產品，希望以此改變變相攬存的亂相。然而，上有政策，下有對策，銀行改為發(fā)行滾動理財產品，逃避監(jiān)管。重發(fā)行、輕管理、忽略風險是銀行理財產品尚待改善之處。

　　【記者感言】

　　一季度時與某銀行零售部老總聊天，談及手中五萬元錢能否買點短期理財產品，他計算了一款產品收益后說，到期的話能賺30元錢吧，剛好夠你來回打的費。嫌煩，作罷。老百姓賺點錢不容易，要想跑得過CPI，更是不容易?！肮び破涫?，必先利其器”，面對著眼花繚亂的理財產品市場，大量的專業(yè)術語，投資者還是要擦亮眼睛，加強研究，量力而行，勿追高。

　　民間借貸暗流洶涌

　　【故事講述】

　　“趙記者，我問你個事情，我手上還有點錢，是收大蒜剩下的幾十萬元，按一分五的利息借來的，想以二分的利息放出去，你看行嗎?”近日，邳州的蒜商老韓給記者打來電話。

　　“你干嘛想放出去啊?”“別人都這么做，放給知根知底的人，準能收回來。鎮(zhèn)上一年多了七八家小貸公司，都是放錢的?！崩享n說，“閨女在北京做信托，我問她的意見，她不同意。你是記者，了解的情況多，我想再聽聽你的意見?！薄澳隳鼙ＷC放給的第一個人沒問題，但你知道這個人的錢在做什么嗎?如果他也放貸呢?這錢要轉個三四回手，你還能確保收回來嗎?”老韓不再說話了。

　　跟老韓認識，源于一次采訪。其實，老韓在邳州只能算中小蒜商，一年只收幾千噸大蒜，趕上行情好，就多賺點，行情不好，就少賺點，也賠過。三個子女都大學畢業(yè)，工作生活都不用父母操心，可以說老夫妻兩個人的日子過得很滋潤。

　　【原因探析】

　　溫州是民間借貸的風向標。據央行溫州市中心支行發(fā)布的《溫州民間借貸市場報告》顯示，溫州民間借貸市場規(guī)模約1100億元，借貸利率也處于階段性高位，年綜合利率水平為24.4%，溫州市大約有89%的家庭個人和59%的企業(yè)都參與民間借貸活動。

　　央行連續(xù)六次上調存款準備金率，并嚴格監(jiān)管銀行日均存貸比，使得市場上強烈的資金需求，無法從銀行系統(tǒng)獲得滿足，催生了民間借貸市場的火爆。據報道，目前中小企業(yè)通過商業(yè)銀行融資的平均利率為8%至10%，而通過民間借貸方式，利率高達35%。

　　背后更深刻的原因，則是實體經濟缺少投資機會。而在中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍看來，民間借貸暴露出來的風險，更多的是與過去數(shù)年來投機心態(tài)的盛行有關。當下的社會充斥著賺快錢的沖動，很多從事傳統(tǒng)制造業(yè)的都紛紛進入投資和房地產等過度依賴杠桿的行業(yè)，導致了高利貸的盛行。

　　【記者感言】

　　有人說，錢生錢，是最容易的賺錢方式。這股民間借貸風，從溫州吹到鄂爾多斯，從大城市吹到“寶馬鄉(xiāng)”，隨之而來的是跑路現(xiàn)象。怎么辦?2011年中央經濟工作會議提出，要牢牢把握發(fā)展實體經濟這一堅實基礎，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍。這句話被眾多經濟學老師解讀為“國退民進”。期待金價民間資本有更好的、更合理的出路。

　　金光閃閃惹人愛

　　【故事講述】

　　看著電腦上金價一年的走勢圖，中國黃金江蘇分公司副總經理陳世卿把目光停留在7月-9月的高峰期?！斑^了這么久，我對當時的心情記憶猶新，可說是恐慌與興奮交織。”他說，“國際金價7月1日突然啟動，1500美元/盎司直升至1920.2美元的歷史新高，僅用了兩個月，就有400美元的漲幅啊!而從9月20日開始金價又一路下行，僅十天時間就跌回1600美元/盎司。短時間內大起大落，心慌?！苯刂?2月19日，國際金價小幅下跌，收于每盎司1596.7美元。讓他高興的事情，就是金條銷量大增。“每當價格突然波動的時候，都是銷量大增的時候，當時每天賣幾十公斤，金條全部賣空。這不，臨近年底，金價又下行，不少人又開始搶黃金了，20克至50克的金條賣得最多，500克、1公斤的占了20%?！?/P>

　　【原因探析】

　　自布雷頓森林體系確定金本位以來，黃金就與避險連接在一起。從2008年國際金融危機爆發(fā)以來，黃金的避險屬性充分發(fā)揮，推動著國際金價一路走高。今年以來，歐債危機愈演愈烈，美國隨時可推第三輪量化寬松政策，債務危機當前已經演變?yōu)樾湃挝C，導致市場對全球經濟復蘇擔憂加劇，再進一步推動了金價的上漲。在抗通脹的背景下，各國央行紛紛加大黃金購買量，今年前三季度，各國央行共凈買入148.4噸黃金，較二季度66.5噸的凈買量增幅超過一倍，創(chuàng)2002年有統(tǒng)計數(shù)據以來各國央行買賣黃金的最高值。

　　而此番快速下跌，除了前期上漲太快，有調整需求外，更重要的原因是一年過去了，歐債危機尚無較好的解決方案，且歐元區(qū)面臨著解體風險，各路資金出于避險需求，大舉拋售黃金變現(xiàn)。與此同時，美聯(lián)儲將維持目前基準利率至2013年，市場普遍認為美國近期無望推出新一輪貨幣寬松政策，因此，市場風險情緒加重，資金轉而購入美元。

　　【記者感言】

　　從國際金融危機爆發(fā)至今，黃金的硬通貨屬性、避險價值得到了很大的發(fā)揮。然而，全球經濟仍處于擠泡沫狀態(tài)，未來黃金將繼續(xù)震蕩走勢。黃金的瘋狂帶動了其他珠寶首飾類的熱銷，翡翠、鉆石等均出現(xiàn)了不同的漲幅。不過，翡翠、鉆石等這類產品難變現(xiàn)，作為投資品增值并不劃算。而長期持有黃金、翡翠、鉆石等珠寶首飾，保值的功能遠遠大于增值。

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