2014年經(jīng)濟(jì)師考試《中級金融》講義：金融工具

 2013年經(jīng)濟(jì)師考試真題答案及權(quán)威解析

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　　(1)金融工具的分類

　　第一，按期限不同，金融工具可分為貨幣市場工具和資本市場工具。貨幣市場工具是期限在一年以內(nèi)的金融工具，包括商業(yè)票據(jù)、國庫券、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、同業(yè)拆借、回購協(xié)議等。資本市場工具是期限在一年以上，代表債權(quán)或股權(quán)關(guān)系的金融工具，包括國債、企業(yè)債券、股票等。

　　第二，按性質(zhì)不同，金融工具可分為債權(quán)憑證與所有權(quán)憑證。債權(quán)憑證是發(fā)行人依法定程序發(fā)行、并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。它反映了證券發(fā)行人與持有人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。所有權(quán)憑證主要是指股票，是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以取得股息紅利的有價(jià)證券。它反映的是股票持有人對公司的所有權(quán)。

　　第三，按與實(shí)際金融活動的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。前者是指商業(yè)票據(jù)、股票、債券、基金等基礎(chǔ)金融工具。后者是在前者的基礎(chǔ)上派生出來的，包括期貨合約、期權(quán)合約、互換合約等新型金融工具。

　　(2)金融工具的性質(zhì)

　　第一，期限性。期限性是指金融工具中的債權(quán)憑證一般有約定的償還期，即規(guī)定發(fā)行人到期必須履行還本付息義務(wù)。債券一般有明確的還本付息期限，以滿足不同籌資者和投資者對融資期限和收益率的要求。債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方權(quán)利和義務(wù)的保障。

　　第二，流動性。流動性是指金融工具在金融市場上能夠迅速地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力。它主要通過買賣、承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)等交易來實(shí)現(xiàn)。金融工具的收益率高低和發(fā)行人的資信程度也是決定流動性高低的重要因素。

　　第三，收益性。收益性是指金融工具的持有者可以獲得一定的報(bào)酬和價(jià)值增值。它包括兩個方面：一是金融工具定期的股息和利息收益;二是投資者出售金融工具時獲得的價(jià)差。

　　第四，風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性是指金融工具的持有人面臨的預(yù)定收益甚至本金遭受損失的可能性。金融工具的風(fēng)險(xiǎn)一般來源于兩個方面：一是信用風(fēng)險(xiǎn)，即一方不能履行責(zé)任而導(dǎo)致另一方發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn);二是市場風(fēng)險(xiǎn)，是指金融工具的價(jià)值因匯率、利率或股價(jià)變化而發(fā)生變動的風(fēng)險(xiǎn)。具有風(fēng)險(xiǎn)性是各類金融工具的共同特征，但風(fēng)險(xiǎn)大小則與金融工具的設(shè)計(jì)有關(guān)，不同的金融工具往往具有不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

　　金融工具的上述四個性質(zhì)之間存在著一定的聯(lián)系。一般而言，金融工具的期限性與收益性、風(fēng)險(xiǎn)性成正比，與流動性成反比。而流動性與收益性成反比，即流動性越強(qiáng)的金融工具，越容易在金融市場上迅速變現(xiàn)，所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越小，其收益水平往往也越低。同時，收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比，高收益的金融工具往往具有高風(fēng)險(xiǎn)，反之亦然。