2013年經(jīng)濟(jì)師考試《初級工商管理》講義:第八章

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　　第八章 財務(wù)管理

　　第一節(jié) 財務(wù)管理概述

　　財務(wù)管理的概念：

　　財務(wù)管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的管理，是組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作。

　　(一)財務(wù)活動

　　企業(yè)財務(wù)活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列企業(yè)資金收支活動的總稱，它貫穿于企業(yè)經(jīng)營過程的始終。

　　(1)籌資活動。

　　(2)投資活動。

　　(3)資金營運活動。

　　(4)分配活動。

　　(二)財務(wù)關(guān)系

　　企業(yè)在財務(wù)活動中會與許多單位或個人發(fā)生這樣或那樣的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，產(chǎn)生各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)財務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，主要包括企業(yè)與政府、股東、債權(quán)人、投資者、債務(wù)人和職工及企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系。

　　(三)財務(wù)管理的概念及特點

　　財務(wù)管理就是企業(yè)為達(dá)到一定的經(jīng)營目標(biāo)，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和財務(wù)管理原則，利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的管理，是組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。其主要特點包括：

　　(1)側(cè)重價值管理。

　　(2)是一項綜合性的管理工作

　　(3)能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

　　財務(wù)管理的目標(biāo)：

　　根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種觀點：

　　1.以利潤最大化為目標(biāo)

　　這種觀點認(rèn)為，利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多說明企業(yè)財富增加得越多。越接近企業(yè)的目標(biāo)。

　　優(yōu)點：有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高

　　缺點：

　　(1)利潤最大化沒有考慮到利潤的取得時間，忽視了資金的時間價值。(2)利潤最大化沒能有效地考慮取得利潤所承擔(dān)的風(fēng)險問題。根據(jù)風(fēng)險收益對稱原則，高收益必然伴隨高風(fēng)險，利潤最大化目標(biāo)會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，只顧實現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧企業(yè)的風(fēng)險和長遠(yuǎn)發(fā)展。(3)沒有考慮投入產(chǎn)出的關(guān)系。(4)片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為，如忽視產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、技術(shù)裝備水平、生活福利設(shè)施和履行社會責(zé)任等。

　　2.以每股收益(權(quán)益資本凈利率)最大化為目標(biāo)

　　3.以股東財富最大化為目標(biāo)

　　股東財富最大化目標(biāo)的優(yōu)點是：

　　(1)考慮了風(fēng)險因素，因為風(fēng)險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響;(2)在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，由于股票價格不僅受當(dāng)前業(yè)績的影喊也受企業(yè)預(yù)期發(fā)展?fàn)顩r的影響，因此要求公司經(jīng)營要持續(xù)穩(wěn)定，從而克服了企業(yè)追求利潤最大化的短期行為;(3)上市公司股價比較容易量化，從而股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲;(4)考慮了資金的時間價值。股票價格會受到企業(yè)未來收益的影響，即受到收益發(fā)生時間的影響，因此這個指標(biāo)體覡了資金的時間價值。

　　股東財富最大化存在如下一些缺點：

　　(1)適用范圍窄，它只適用于上市公司;(2)它只強調(diào)股東的利益，而忽略了其他利益相關(guān)者，如企業(yè)的債權(quán)人、經(jīng)營者、員工，甚至社會的利益;(3)隨著產(chǎn)權(quán)的交易，股東憑借自己的有利地位侵犯其他利益主體的行為時有發(fā)生，使得各主體利益不平衡;(4)股票價格是衡量股東財富的重要標(biāo)準(zhǔn)，股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的。

　　4.以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)

　　第二節(jié) 財務(wù)管理的基本價值觀念

　　資金的時間價值觀念：

　　(一)資金時間價值概念

　　資金時間價值有兩種表現(xiàn)形式：

　　其一是相對數(shù)，即時間價值率，是扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹縮水后的平均資金利潤率或平均報酬率;

　　其二是絕對數(shù)，即時間價值額，是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額，即一定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。在假設(shè)沒有風(fēng)險和通貨膨脹的情況下,即可以利率和和利息代表時間價值。

　　(二)資金時間價值的計算

　　在資金可以再投資的假設(shè)基礎(chǔ)上，資金的時間價值通常是按復(fù)利計算的。下面分一次性收付款項和年金兩種情況，分別介紹資金時間價值的計算。

　　1.一次性收付款項的復(fù)利終值與現(xiàn)值

　　(1)一次性收付款項的復(fù)利終值。

　　在某一特定時點上一次性支付(或收取)，經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收取(或支付)的款項，即為一性收付款項。終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。假設(shè)：

　　i――即期利率;

　　n――計息周期數(shù);

　　P――現(xiàn)值

　　F――終值

　　2.年金終值與現(xiàn)值

　　年金是指在一定時期內(nèi)發(fā)生的等額、定期的系列收付款項。定期繳納保險費、用直線法提取的固定資產(chǎn)折舊、分期付款購房、等額支付貸款等都是年金問題。

　　年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為后付年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。

　　(1)后付年金的終值與現(xiàn)值。

　　后付年金又稱普通年金，即各期期末發(fā)生的年金。

　　風(fēng)險價值觀念：

　　企業(yè)的財務(wù)決策都是在一定的風(fēng)險情況下作出的，因此必須充分考慮投資的風(fēng)險價值，運用風(fēng)險報酬原理作出正確的財務(wù)決策。

　　(一)風(fēng)險價值概念

　　風(fēng)險是事件本身的不確定性。從財務(wù)管理角度來說，風(fēng)險是指由于未來影響因素的不確定性而導(dǎo)致其財務(wù)成果的不確定性。

　　投資者一般都厭惡風(fēng)險，力求回避風(fēng)險。投資者進(jìn)行風(fēng)險投資是因為風(fēng)險投資可以得到額外的報酬――風(fēng)險報酬。

　　在不考慮通貨膨脹的情況下，投資者預(yù)期的投資收益率包括兩部分：

　　一是資金的時間價值(投資者推遲消費要求得到的補償)，它是不考慮投資風(fēng)險而得到的價值，即無風(fēng)險的投資收益率;

　　二是風(fēng)險價值，即風(fēng)險報酬率。投資者預(yù)期報酬率可以用下面的公式表示：

　　投資者預(yù)期報酬率=資金時間價值(無風(fēng)險報酬率)+風(fēng)險報酬率

　　(二)單項資產(chǎn)(或單項投資項目)的風(fēng)險衡量

　　風(fēng)險的衡量與概率相關(guān)，并由此同期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等相關(guān)。對風(fēng)險的衡量通常會有以下幾個環(huán)節(jié)：

　　(1)確定概率分布。概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果

　　可能性大小的數(shù)值。將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列，同時列出各種結(jié)果 出現(xiàn)的相應(yīng)概率,這一完整的描述稱為概率分布。

　　(三)風(fēng)險報酬估計

　　上面介紹了如何計算標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映投資方案風(fēng)險程度的大小，但標(biāo)準(zhǔn)離差率還不是風(fēng)險報酬率。我們在標(biāo)準(zhǔn)離差率的基礎(chǔ)上，引入一個風(fēng)險報酬系數(shù)b來計算風(fēng)險報酬率。計算公式如下：

　　風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　即 RR=b?V

　　第三節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)容

　　籌資管理：

　　(一)籌資管理的含義

　　籌資是指企業(yè)作為籌集資金的主體，根據(jù)其自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動的需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動。

　　籌資活動是企業(yè)財務(wù)活動的起點，籌資管理是企業(yè)財務(wù)管理的一項最基本、最原始的功能。

　　(二)籌資管理的原則

　　籌資活動必須遵循一些基本原則，包括合法性原則、規(guī)模適度原則、適時性原則、結(jié)構(gòu)合理原則等。

　　(三)籌資渠道與方式

　　實踐中，企業(yè)通過一定的籌資渠道，運用一定的籌資方式來實現(xiàn)籌集資金的目的。了解各種籌資渠道有利于企業(yè)有效地籌集資金。

　　1.籌資渠道

　　主要的籌資渠道有以下幾種：

　　(1)國家投入資本。(2)銀行信貸資本。(3)非銀行金融機(jī)構(gòu)資本。

　　2.籌資方式

　　籌資渠道說明了企業(yè)資金的來源渠道，籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式利用的具體工具。籌資方式一般有以下幾種：

　　(1)吸收直接投資。這種籌資方式是指籌資方與投資方通過協(xié)商簽訂協(xié)議，籌資方直接 籌集到股權(quán)資本，投資方享有企業(yè)一定的所有權(quán)，享有相應(yīng)收益并承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。

　　(2)發(fā)行股票。發(fā)行股票是股份制公司籌集股權(quán)資本的基本方式。這種方式要以股票為媒介。發(fā)行股票分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。公司上市后可通過配股和增發(fā)的方式進(jìn)行股權(quán)再融資。

　　投資管理：

　　(一)投資管理概述

　　企業(yè)進(jìn)行投資活動的動機(jī)有以下幾種：

　　(1)獲利。(2)分散風(fēng)險。(3)控制。

　　(二)固定資產(chǎn)投資管理

　　固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價值較高，并且在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要的物質(zhì)基礎(chǔ)，且其價值大，使用時間長，因此企業(yè)必須重視固定資產(chǎn)投資決策與管理。固定資產(chǎn)投資主要包括：廠房的新建、擴(kuò)建、改建機(jī)器設(shè)備的購進(jìn)及更新。

　　1.固定資產(chǎn)投資的特點

　　(1)投資數(shù)額大，發(fā)生次數(shù)少。固定資產(chǎn)單位價值高，雖然投資次數(shù)少;但是每次投資的數(shù)額巨大，對企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生較大的影響。(2)回收時間長。固定資產(chǎn)使用期限長，其收益也是在相當(dāng)長一段時期內(nèi)逐步收回的，因此一旦進(jìn)行了投資，對企業(yè)的影響是長期的，要特別謹(jǐn)慎。(3)變現(xiàn)能力差。固定資產(chǎn)大多是廠房及機(jī)器設(shè)備，有很強的資產(chǎn)專用性，不易改變用途和出售，變現(xiàn)能力差。因此，固定資產(chǎn)投資一經(jīng)完成，總保持一定的資金占用額，相對穩(wěn)定。

　　基于固定資產(chǎn)投資的特點可知，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險很大，企業(yè)應(yīng)加強固定資產(chǎn)投資管理。

　　2.固定資產(chǎn)投資管理程序

　　決資產(chǎn)投資決策的程序有以下幾個步驟：

　　(1)確定投資決策目標(biāo)。(2)投資項目評價。(3)投資項目決策。(4)投資項目實施與控制。

　　(三)股權(quán)投資管理

　　1.長期股權(quán)投資的分類

　　根據(jù)對被投資企業(yè)的影響，長期股權(quán)投資分為四類：

　　(1)控制。(2)共同控制。(3)重大影響。(4)無重大影響。

　　2.長期股權(quán)投資的后續(xù)計量方法

　　(1)成本法。(2)權(quán)益法。

　　營運資金管理：

　　籌資是取得資金的過程，投資則是資金的投放和使用過程，資金一旦被投放或使用便形成企業(yè)的資產(chǎn)，包括流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)，其中的流動資產(chǎn)是指可以在1年內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)運用或變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款及存貨等。流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額即為營運資金。

　　營運資金是企業(yè)為了維持正常的經(jīng)營活動所需要的資金，即企業(yè)在經(jīng)營活動中可用的流動資產(chǎn)凈額。

　　財務(wù)管理的日?；顒邮菍I運資金的管理，包括對流動資產(chǎn)的管理和對負(fù)債的管理。這里僅對流動資產(chǎn)管理進(jìn)行闡述。

　　(一)現(xiàn)金及有價證券管理

　　國家對現(xiàn)金管理有明確規(guī)定，包括：

　　(1)現(xiàn)金的使用范圍。即指企業(yè)的現(xiàn)鈔交易，只能在一定的范圍內(nèi)使用，如：支付工資、津貼;支付個人的報酬、勞保費甩籌以及規(guī)定的其他對個人的支出;差旅費;以及中國人民銀行規(guī)定的其他支出。(2)庫存的現(xiàn)金一般以3―5天的零星開支為限。(3)不得坐支現(xiàn)金，即企業(yè)不能用其收到的現(xiàn)金直接支付現(xiàn)金開支。(4)不得出租出借銀行賬戶。(5)不能套用銀行信用。(6)不得保存賬外公款，不能把公款以個人的名義存人銀行。

　　(二)應(yīng)收賬款管理

　　應(yīng)收賬款政策又稱信用政策，是指企業(yè)在賒銷時，為對應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃和控制所制定的基本原則和規(guī)范，主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收款政策三個方面。

　　(1)信用標(biāo)準(zhǔn)。(2)信用條件。

　　(三)存貨管理

　　利潤分配管理：

　　(一)利潤分配的順序

　　利潤分配是將企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，按照國家財務(wù)制度規(guī)定的分配形式和分配順序。在國家、企業(yè)和投資者之間進(jìn)行的分配。利潤分配的過程與結(jié)果，是關(guān)系到所有者的合法權(quán)益能否得到保護(hù)，企業(yè)能否長期、穩(wěn)定發(fā)展的重要問題，因此，企業(yè)必須要加強利潤分配的管理和核算。

　　公司取得利潤后首先應(yīng)按規(guī)定上交企業(yè)所得稅，余下為稅后利潤。稅后利潤分配的順序應(yīng)執(zhí)行《中華人民共和國公司法》的規(guī)定。公司分配當(dāng)年稅后利潤時，應(yīng)當(dāng)提取利潤的10%列入公司法定公積金;公司法定公積金累計額為公司注冊資本的50%以上的，可以不再提取;公司從稅后利潤中提取法定公積金后，經(jīng)股東會或者股東大會決議，還可以從稅后利潤中提取任意公積金;公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，有限責(zé)任公司依照《公司法》第35條的規(guī)定分配，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外。

　　(二)股利政策

　　一般來說，通常有四種股利政策：

　　(1)剩余政策。

　　(2)固定股利政策。

　　固定股利政策的優(yōu)點是：

　　第一，有利于公司樹立良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價格，從而增強投資者對公司的信心。

　　第二，有利于投資者安排收入與支出，特別是那些對股利有較強依賴性的股東。其缺點是股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。

　　(3)固定股利比例政策。

　　(4)低定額股利加額外股利政策。

　　第四節(jié) 財務(wù)分析

　　財務(wù)分析概述：

　　財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報表等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營戚果進(jìn)行分析和評價的一種方法。它是財務(wù)管理的重要方法之一。財務(wù)分析的內(nèi)容可歸納為四個方面：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析。

　　財務(wù)報表的使用對象不一樣，可能分析的目的也就不一致，使用人都會從中選擇自己需要的信息，重新排列，并研究相互關(guān)系，使之符合特定決策的要求。

　　一般來說，企業(yè)的財務(wù)報表主要有以下幾種關(guān)系人使用：

　　(1)投資人。分析企業(yè)的盈利以及成長潛力，來決定是否投資或者撤出已有投資。

　　(2)債權(quán)人。分析企業(yè)償還債務(wù)的能力，以及貸款的風(fēng)險，從而決定是否為其提供貸提前收回貸款或者轉(zhuǎn)讓債權(quán)決策。

　　(3)經(jīng)理人。進(jìn)行財務(wù)分析可以找出問題的所在，可以改善企業(yè)的財務(wù)狀況。經(jīng)理人在此方面涉及最廣，幾乎涉及所有外部使用人員關(guān)心的所有問題。

　　(4)政府。通過財務(wù)分析了解企業(yè)的納稅情況;了解國家的經(jīng)濟(jì)狀況等。

　　(5)中介機(jī)構(gòu)。中介機(jī)構(gòu)可以通過分析了解企業(yè)的財務(wù)狀況，從而給其他報表使用人提供專業(yè)的咨詢。

　　主要財務(wù)報表：

　　財務(wù)報表是企業(yè)經(jīng)營情況的記分牌，財務(wù)分析的主要依據(jù)是財務(wù)報表。企業(yè)的主要財務(wù)報表包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表以及現(xiàn)金流量表。

　　(一)資產(chǎn)負(fù)債表

　　資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表。資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會計恒等式反映資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益這三個會計要素的相互關(guān)系，把企業(yè)在某一特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益各項目按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的排列順序編制而成。表的左邊為資產(chǎn)項，按資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小排序。表的右邊為負(fù)債及所有者權(quán)益，按需償還的先后順序排列。資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)對外報送的主要會計報表之一。資產(chǎn)負(fù)債表表明企業(yè)某一時點靜態(tài)的財務(wù)狀況，即企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源的數(shù)額及其構(gòu)成情況;企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)數(shù)額及構(gòu)成情況;企業(yè)的所有者在企業(yè)享有的經(jīng)濟(jì)利益數(shù)額及構(gòu)成情況(見表8―3)。

　　(二)損益表

　　損益表也稱利潤表，是反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及其分配情況的報表。企業(yè)年檢時要求企業(yè)提交上一年度的損益表。損益表主要是依據(jù)收入實現(xiàn)原則和配比原則的要求，一定會計期間的營業(yè)收入與同一會計期間的營業(yè)費用(成本)相配比，從而計算出企業(yè)一定期間的凈收益或凈損失，因此，它是一張動態(tài)會計報表。損益表主要為報表使用者提供企業(yè)盈利能力方面的信息。通過損益表提供的信息，可以評價或考核企業(yè)經(jīng)營管理者的經(jīng)營業(yè)績和能力(見表8―4)。

　　(三)現(xiàn)金流量表

　　現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金流人和流出的會計報表，它屬于動態(tài)的會計報表。企業(yè)編制現(xiàn)金流量表是為會計報表使用者提供企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，反映企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的動態(tài)情況，以便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。

　　這里的“現(xiàn)金”通常包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金等價物必須具備四個條件：

　　① 限短;②流動性強;③易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金;④價值變動風(fēng)險很小。

　　財務(wù)比率分析：

　　企業(yè)的財務(wù)報表中包含大量的財務(wù)信息，我們利用這些數(shù)據(jù)得出大量的有用的財務(wù)比率這些比率可以揭示企業(yè)的經(jīng)營管理的各個方面。

　　財務(wù)比率大致說來有四個方面：償債能力、營運能力、獲利能力及發(fā)展能力。

　　(一)償債能力分析

　　1.短期償債能力分析

　　(1)流動比率。

　　流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

　　運用該指標(biāo)應(yīng)注意的幾個問題：

　　(2)速動比率。

　　速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

　　速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失等后的余額。通常簡化處理為流動資產(chǎn)減存貨。

　　西方企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，該指標(biāo)為1時是安全標(biāo)準(zhǔn)。該比率小于1，企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險;若大于1，盡管企業(yè)的債務(wù)償還性較高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過大而大大增加企業(yè)的機(jī)會成本。

　　(3)現(xiàn)金流動負(fù)債比率。

　　現(xiàn)金流動負(fù)債比率=(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債)×100%

　　2.長期償債能力分析

　　(1)資產(chǎn)負(fù)債率。

　　資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)× 100%

　　這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。

　　(2)產(chǎn)權(quán)比率。

　　產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益)×100%

　　(3)已獲利息倍數(shù)。

　　已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用

　　(二)營運能力分析

　　營運能力比率又稱運營效率比率，是用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面效率的財務(wù)比率。營運能力比率包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

　　1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)=營業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款余額

　　平均應(yīng)收賬款余額=(應(yīng)收賬款年初數(shù)+應(yīng)收賬款年末數(shù))÷2

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收賬款余額x 360÷營業(yè)收入

　　盈利能力分析：

　　1.營業(yè)凈利率

　　營業(yè)凈利率=(凈利潤÷營業(yè)收入凈額)×100%

　　2.營業(yè)毛利率

　　營業(yè)毛利率=[(營業(yè)收入一營業(yè)成本)÷營業(yè)收入]×100%

　　營業(yè)毛利率是企業(yè)營業(yè)凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。

　　3.資產(chǎn)凈利率

　　資產(chǎn)凈利率=(凈利潤÷平均資產(chǎn)總額)×100%

　　4.凈資產(chǎn)報酬率

　　凈資產(chǎn)報酬率=(凈利潤÷平均凈資產(chǎn)額)×100%

　　凈資產(chǎn)報酬率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力。

　　5.總資產(chǎn)報酬率

　　它是反映企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。

　　總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)÷平均資產(chǎn)總額