2017年經(jīng)濟(jì)師《初級建筑》章節(jié)考點(diǎn)：發(fā)行債券

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　　發(fā)行債券(環(huán)球網(wǎng)校分享的2017年經(jīng)濟(jì)師《初級建筑》章節(jié)考點(diǎn)：發(fā)行債券)

　　債券是企業(yè)為取得資金而發(fā)行的借款憑證，是企業(yè)承諾在規(guī)定的日期按規(guī)定的利率支付債券利息，并按特定日期償還本金的一種債權(quán)、債務(wù)證書。債權(quán)人無權(quán)參與公司管理，但優(yōu)先于股東分紅而取得利息，可在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先收回本金。這里說的債券，是指期限超過1年的公司債券，其發(fā)行目的一般是為建設(shè)大型項(xiàng)目籌集大筆長期資金。

　　(1)債券的分類

　　①按債券上是否記載購買者姓名分為記名債券和無記名債券。

　?、诎从袩o特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分為抵押債券和信用債券。(環(huán)球網(wǎng)校分享的2017年經(jīng)濟(jì)師《初級建筑》章節(jié)考點(diǎn)：發(fā)行債券)

　?、郯蠢实牟煌譃楣潭ɡ蕚透?dòng)利率債券。固定利率債券將利率明確記載于債券上，按這一固定利率向債權(quán)人支付利息;浮動(dòng)利率債券上不明確利率，發(fā)放利息時(shí)按某一標(biāo)準(zhǔn)(如政府債券利率)確定利率水平。

　?、馨磦欠窆_發(fā)行分為公募債券和私募債券。私募債券就是發(fā)行者以固定的少數(shù)投資者為對象發(fā)行的債券;公募債券是在證券市場上以非特定的眾多的投資者為對象，公開募集發(fā)行的債券。

　?、莅茨芊裆鲜蟹譃樯鲜袀头巧鲜袀??？稍谧C券交易所掛牌交易的債券為上市債券，反之為非上市債券。

　　(2)發(fā)行債券的條件

　　我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上國有企業(yè)或其他兩個(gè)以上國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。

　　發(fā)行債券的公司，必須具備以下條件：(環(huán)球網(wǎng)校分享的2017年經(jīng)濟(jì)師《初級建筑》章節(jié)考點(diǎn)：發(fā)行債券)

　　企業(yè)債券的發(fā)行條件是：

　?、俟煞萦邢薰镜膬糍Y產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元;

　?、诶塾?jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%;

　?、圩罱?年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;

　?、芑I集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策;

　?、輦睦什坏贸^國務(wù)院限定的利率水平;

　?、迖鴦?wù)院規(guī)定的其他條件。(環(huán)球網(wǎng)校分享的2017年經(jīng)濟(jì)師《初級建筑》章節(jié)考點(diǎn)：發(fā)行債券)

　　發(fā)行公司凡有下列情況之一的，不得再次發(fā)行公司債券：

　?、偾耙淮伟l(fā)行的債券尚未募足的;

　　②對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀的。

　　(3)債券的發(fā)行價(jià)格

　　債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，也是投資者購買債券時(shí)所付的價(jià)格。債券的發(fā)售價(jià)格除受債券發(fā)行期限的影響外，更重要的是決定于債券利率和市場利率。由于債券的票面利率在發(fā)行時(shí)一經(jīng)確定就很難調(diào)整，而市場利率卻受諸多因素影響i經(jīng)常浮動(dòng)變化，所以債券的發(fā)行價(jià)格往往與其票面價(jià)值不一樣。當(dāng)債券的票面利率高于市場利率時(shí)，其發(fā)行價(jià)格超出其票面金額，即溢價(jià)發(fā)行;而當(dāng)債券的票面利率低于市場利率時(shí)，其發(fā)行價(jià)格只能低于其票面金額，即折價(jià)發(fā)行;當(dāng)債券的票面利率與市場利率相同時(shí)，債券才能以其票面金額發(fā)行，即平價(jià)發(fā)行。

　　(4)發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　企業(yè)發(fā)行債券籌資有如下優(yōu)點(diǎn)：

　?、倥c股票籌資相比，債券的利息率較低，可降低資金成本;

　?、趥⒖勺鳛橘M(fèi)用列支，這會降低企業(yè)所繳納的所得稅;

　?、郯l(fā)行債券籌資不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán);

　　④當(dāng)企業(yè)投資報(bào)酬率大于債券利息率時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，企業(yè)自有資金收益率會得到提高。

　　但是發(fā)行債券籌資也有明顯的缺點(diǎn)：(環(huán)球網(wǎng)校分享的2017年經(jīng)濟(jì)師《初級建筑》章節(jié)考點(diǎn)：發(fā)行債券)

　?、儆捎趥泄潭ǖ膬斶€期，這對企業(yè)而言是沉重的負(fù)擔(dān)，無疑會增大企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn);

　　②發(fā)行債券籌資會提高企業(yè)的負(fù)債比率，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù);

　?、郯l(fā)行債券籌資的限制條件較多。如國家有關(guān)條例和法規(guī)對債券的發(fā)行有.嚴(yán)格規(guī)定;多數(shù)債券需要企業(yè)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保等。

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　　例6.我國《公司法》中關(guān)于發(fā)行公司債券的規(guī)定有( )。( 2004考題 )

　　A.只有股份有限公司才有資格發(fā)行公司債券

　　B.凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元的股份有限公司，才有資格發(fā)行公司債券

　　C.債券的發(fā)行價(jià)格不得低于面值

　　D.前一次發(fā)行的債券尚未募足的，不得再次發(fā)行公司債券D

　　例7.某企業(yè)發(fā)生債券籌資，則企業(yè)支付債券的利息(　)。(2005考題)

　　A.可列入成本費(fèi)用

　　B.只能從稅后利潤中支付

　　C.應(yīng)列于營業(yè)外支出

　　D.應(yīng)列入投資損失A

　　三、企業(yè)融資決策(環(huán)球網(wǎng)校分享的2017年經(jīng)濟(jì)師《初級建筑》章節(jié)考點(diǎn)：發(fā)行債券)

　　企業(yè)在籌資時(shí)有多種渠道，企業(yè)為每筆資金所付出的代價(jià)也各不相同。在進(jìn)行投資決策時(shí)，通常是將各籌資方案的綜合資金成本與其方案的投資收益率進(jìn)行比較。如果投資收益高于綜合資金成本，則表明該籌資方案是可行的，籌資效益好;反之則表明其籌資效益差。

　　(一)資金成本的涵義

　　資金成本就是企業(yè)因在籌集資金和使用資金時(shí)所支付的一定代價(jià)，企業(yè)可以利用各種方式從多種渠道籌集資金，但不論具體方式如何，企業(yè)都要付出一定代價(jià)，花費(fèi)一定的成本，即付出籌資費(fèi)和使用費(fèi)。籌資費(fèi)是指企業(yè)在籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊費(fèi)和代理費(fèi)等，向銀行借款而支付的手續(xù)費(fèi)等乙使用費(fèi)是指企業(yè)因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬，如采用發(fā)行股票方式籌集的資金，要向股東們支付利息、紅利;采用發(fā)行債券和銀行貸款方式借人的資金，要向債權(quán)人支付利息;使用租入的資產(chǎn)，要向出租人支付租金，等等。由于在不同情況下籌集資金的總額不同，為了便于比較，資金成本通常以相對數(shù)來表示，即用資金成本率來表示。(環(huán)球網(wǎng)校分享的2017年經(jīng)濟(jì)師《初級建筑》章節(jié)考點(diǎn)：發(fā)行債券)

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