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2016年銀行從業(yè)資格《風(fēng)險(xiǎn)管理》考點(diǎn):法人客戶評級模型

更新時(shí)間:2016-07-17 09:35:02 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽174收藏17

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  法人客戶評級模型

  (1)Altman的Z計(jì)分模型和ZETA模型2016年銀行從業(yè)資格《風(fēng)險(xiǎn)管理》考點(diǎn):法人客戶評級模型

  Altman(1968)認(rèn)為,影響借款人違約概率的因素主要有五個(gè):流動性(Liquidity)、盈利性(Profitability)、杠桿比率(Leverage)、償債能力(Solvency)和活躍性(Activity)。Altman選擇了下面列舉的五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來綜合反映上述五大因素,最終得出的Z計(jì)分函數(shù)是:

  X1=(流動資產(chǎn)-流動負(fù)債)/總資產(chǎn)

  X2=留存收益/總資產(chǎn)

  X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)

  X4=股票市場價(jià)值/債務(wù)賬面價(jià)值

  X5=銷售額/總資產(chǎn)

  作為違約風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo),Z值越高,違約概率越低。此外,Altman還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值:若Z低于1.81,在企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)被歸入高違約風(fēng)險(xiǎn)等級。

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  1977年,Altman與Hardeman、Narayanan又提出了第二代Z計(jì)分模型——ZETA信用風(fēng)險(xiǎn)分析模型,主要用于公共或私有的非金融類公司,其適應(yīng)范圍更廣,對違約概率的計(jì)算更精確。

  ZETA模型將模型考察指標(biāo)由五個(gè)增加到七個(gè),分別為:2016年銀行從業(yè)資格《風(fēng)險(xiǎn)管理》考點(diǎn):法人客戶評級模型

  X1:資產(chǎn)收益率指標(biāo),等于息稅前利潤/總資產(chǎn)。

  X2:收益穩(wěn)定性指標(biāo),指企業(yè)資產(chǎn)收益率在5~10年變動趨勢的標(biāo)準(zhǔn)差。

  X3:償債能力指標(biāo),等于息稅前利潤/總利息支出。

  X4:盈利積累能力指標(biāo),等于留存收益/總資產(chǎn)。

  X5:流動性指標(biāo),即流動比率,等于流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。

  X6:資本化程度指標(biāo),等于普通股/總資本。該比率越大,說明企業(yè)資本實(shí)力越強(qiáng),違約概率越小。

  X7:規(guī)模指標(biāo),用企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)表示。

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  (2)RiskCalc模型

  RiskCalc模型是在傳統(tǒng)信用評分技術(shù)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種適用于非上市公司的違約概率模型,其核心是通過嚴(yán)格的步驟從客戶信息中選擇出最能預(yù)測違約的一組變量,經(jīng)過適當(dāng)變換后運(yùn)用Logit/Probit回歸技術(shù)預(yù)測客戶的違約概率。

 ?、偈占罅康墓緮?shù)據(jù);

  ②對數(shù)據(jù)進(jìn)行樣本選擇和異常值處理;

 ?、壑鹨环治鲎儞Q各風(fēng)險(xiǎn)因素的單調(diào)性、違約預(yù)測能力及彼此間的相關(guān)性,初步選擇出違約預(yù)測能力強(qiáng)、彼此相關(guān)性不高的20~30個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素;

 ?、苓\(yùn)用Logit/Probit回歸技術(shù)從初步因素中選擇出9~11個(gè)最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)因素,并確?;貧w系數(shù)具有明確的經(jīng)濟(jì)含義,各變量間不存在多重共線性;

 ?、菰诮M鈽颖尽r(shí)段外樣本中驗(yàn)證基于建模樣本所構(gòu)建模型的違約區(qū)分能力,確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性;

 ?、迣δP洼敵鼋Y(jié)果進(jìn)行校正,得到最終各客戶的違約概率。

  (3)CreditMonitor模型2016年銀行從業(yè)資格《風(fēng)險(xiǎn)管理》考點(diǎn):法人客戶評級模型

  Credit

  Monitor模型是在Merton模型基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種適用于上市公司的違約概率模型,其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關(guān)系視為期權(quán)買賣關(guān)系,借貸關(guān)系中的信用風(fēng)險(xiǎn)信息因此隱含在這種期權(quán)交易之中,從而通過應(yīng)用期權(quán)定價(jià)理論求解出信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和相應(yīng)的違約率,即預(yù)期違約頻率(Expected

  DefaultFrequency,EDF)。

  【單選】在法人客戶評級模型中,()通過應(yīng)用期權(quán)定價(jià)理論求解出信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和相應(yīng)的違約率。

  A.AltmanZ計(jì)分模型

  B.RiskCalc模型

  C.CreditMonitor模型

  D.死亡率模型

  答案:C

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  (4)KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型

  風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論的核心思想是假設(shè)金融市場中的每個(gè)參與者都是風(fēng)險(xiǎn)中立者,不管是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),只要資產(chǎn)的期望收益是相等的,市場參與者對其的態(tài)度就是一致的,這樣的市場環(huán)境被稱為風(fēng)險(xiǎn)中性范式。KPMG公司將風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論運(yùn)用到貸款或債券的違約概率計(jì)算中,由于債券市場可以提供與不同信用等級相對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),根據(jù)期望收益相等的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原則,每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應(yīng)計(jì)算出來。

  【單選】某一年期零息債券的年收益率為16.7%,假設(shè)債務(wù)人違約后,回收率為零,若一年期的無風(fēng)險(xiǎn)年收益率為5%,則根據(jù)KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型得到上述債券在一年內(nèi)的違約概率為(  )

  A.0.05

  B.0.10

  C.0.152016年銀行從業(yè)資格《風(fēng)險(xiǎn)管理》考點(diǎn):法人客戶評級模型

  D.0.20

  答案:B

  (5)死亡率模型

  死亡率模型是根據(jù)貸款或債券的歷史違約數(shù)據(jù),計(jì)算在未來一定持有期內(nèi)不同信用等級的貸款或債券的違約概率,即死亡率,通常分為邊際死亡率(Marginal

  MortalityRate,MMR)和累計(jì)死亡率(CumulatedMortalityRate,CMR)。

  【單選】根據(jù)死亡率模型,假設(shè)某3年期辛迪加貸款,從第1年至第3年每年的邊際死亡率依次為0.17%、0.60%、0.60%,則3年的累計(jì)死亡率為(  )。

  A.0.17%

  B.0.77%

  C.1.36%

  D.2.32%

  答案:C

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