銀行從業(yè)《公司信貸》第五章重點(diǎn)知識(四)

　　銀行從業(yè)《公司信貸》第五章重點(diǎn)知識(二)

　　銀行從業(yè)《公司信貸》第五章重點(diǎn)知識(四)

　　銀行從業(yè)《公司信貸》第五章重點(diǎn)知識(五)

　　2.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架

　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架從七個(gè)方面來評價(jià)一個(gè)行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這七個(gè)方面分

　　別是行業(yè)成熟度、競爭程度、替代品潛在威脅、成本結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期(行業(yè)

　　周期)、行業(yè)進(jìn)入壁壘、行業(yè)涉及的法律法規(guī)。

　　(1)行業(yè)成熟度轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　一般來說，國際上比較通用的行業(yè)成熟度模型主要有三階段模型和四階段

　　模型。

　?、傩袠I(yè)發(fā)展各階段的特點(diǎn)。行業(yè)發(fā)展的四個(gè)階段為啟動(dòng)階段或初級階段、

　　成長階段、成熟階段、衰退階段。

　　第一階段：啟動(dòng)階段。

　　處于啟動(dòng)階段的行業(yè)發(fā)展迅速，年增長率可以達(dá)到100%以上;銷售量一般都很小，價(jià)格高;需要大量的資金投入來維持產(chǎn)品的發(fā)展和推廣使市場接受;企業(yè)管理者一般都缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。這一階段的資金應(yīng)當(dāng)主要來自于企業(yè)所有者或者風(fēng)險(xiǎn)投資者，而不應(yīng)該是來自商業(yè)銀行。啟動(dòng)階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售量很小;利潤為負(fù)值;現(xiàn)金流也為負(fù)值。

　　第二階段：成長階段。

　　處于成長階段的行業(yè)通常年增長率會(huì)超過20%。這個(gè)階段的行業(yè)特點(diǎn)是：

　　產(chǎn)品已經(jīng)形成一定的市場需求;相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和技術(shù)問題已經(jīng)得到有效的解

　　決，并廣泛被市場接受;已經(jīng)可以運(yùn)用經(jīng)濟(jì)規(guī)模學(xué)原理來大規(guī)模生產(chǎn);由于競

　　爭和生產(chǎn)效率的增加，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下降;產(chǎn)品和服務(wù)有較強(qiáng)的競爭力;產(chǎn)能

　　需求確定并且已經(jīng)投入了大量的投資來提高產(chǎn)能。成長階段行業(yè)的銷售、利潤

　　和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售大幅增長;利潤轉(zhuǎn)變成正值;現(xiàn)金流仍然為負(fù)。在

　　成長階段的末期，行業(yè)中也許會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短暫的“行業(yè)動(dòng)蕩期”。很多企業(yè)可

　　能為了生存而發(fā)動(dòng)“價(jià)格戰(zhàn)爭”，采取大幅度打折的策略，否則它們將面臨著

　　被淘汰的地步。對于固定資產(chǎn)很高或者其他方面需要高投資的行業(yè)來說，出現(xiàn)

　　“價(jià)格戰(zhàn)爭”的現(xiàn)象更為普遍。

　　第三階段：成熟階段。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　處于成熟階段的行業(yè)增長較為穩(wěn)定，年增長率一般在5% - 10%之間。成

　　熟期的產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)非常標(biāo)準(zhǔn)化，行業(yè)中的價(jià)格競爭非常激烈，新產(chǎn)品的出

　　現(xiàn)速度也非常緩慢。多數(shù)產(chǎn)品需要面對來自其他行業(yè)中替代品的競爭壓力，這

　　一行業(yè)中的很多企業(yè)可能會(huì)轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)。在這一階段，做好成本控制成為

　　很多企業(yè)成功的關(guān)鍵。成熟階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售

　　額增長速度開始放緩;利潤達(dá)到最大化;現(xiàn)金流最終變?yōu)檎怠?/P>

　　第四階段：衰退階段。

　　處于衰退階段的行業(yè)的共同點(diǎn)是銷售額在很長時(shí)間內(nèi)都是處于下降階段。

　　盡管銷售額已經(jīng)開始下降，但是仍然處于較高的水平，并且利潤和現(xiàn)金流都還

　　為正值。處于這一階段的企業(yè)利潤會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)維持正值，但是很多企業(yè)可

　　能會(huì)選擇在這時(shí)退出市場。他們通常會(huì)首先停止任何投入，然后最大化地出售

　　資產(chǎn)并退出這一行業(yè)。值得一提的是，一旦大量的企業(yè)選擇退出，行業(yè)競爭力也會(huì)同時(shí)減少，剩余企業(yè)的銷售額和利潤將會(huì)增加。但是最終這一特定行業(yè)會(huì)完全失去來自投資者或者銀行的吸引力。衰退階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售出現(xiàn)快速下降;利潤慢慢地由正變?yōu)樨?fù);現(xiàn)金流先是正值，然后慢慢減小。

　?、谛袠I(yè)發(fā)展各階段的風(fēng)險(xiǎn)分析轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　第一，處于啟動(dòng)階段的行業(yè)代表著最高的風(fēng)險(xiǎn)，原因主要有三點(diǎn)：首先，

　　很難分析新興行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn);其次，行業(yè)面臨難以預(yù)見的各種變化，使企

　　業(yè)還款具有很大的不確定性;最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導(dǎo)致大量

　　的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會(huì)擁有較弱的償付能力。所以，

　　傾向于投資股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)投資商和其他投資者便成為這些企業(yè)的主要投資來源，

　　他們希望能最終從企業(yè)的成功中獲得較高的收益。

　　第二，成長階段的企業(yè)代表中等程度的風(fēng)險(xiǎn)，但是這一階段也同時(shí)擁有最

　　大的機(jī)會(huì)，因?yàn)楝F(xiàn)金和資本需求非常大。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，

　　將會(huì)導(dǎo)致持續(xù)不斷的不確定風(fēng)險(xiǎn)，所以發(fā)展階段的企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)依然較大。要

　　想確定潛在借款人是否有能力在獲得成功，細(xì)致的信貸分析是必不可少的。連

　　續(xù)不斷的銷售增長和產(chǎn)品開發(fā)將會(huì)導(dǎo)致負(fù)的并且不穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，從而引

　　發(fā)償付風(fēng)險(xiǎn)。成長階段的企業(yè)并不一定會(huì)有能力償還任何營運(yùn)資本貸款和固定

　　資產(chǎn)貸款。

　　第三，成熟期的行業(yè)代表著最低的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@一階段銷售的波動(dòng)性及不

　　確定性都是最小，而現(xiàn)金流為最大，利潤相對來說非常穩(wěn)定，并且已經(jīng)有足夠

　　多的有效信息來分析行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化并且被大眾所接受。這一行業(yè)

　　的成功率相對較高。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　第四，處于衰退期的行業(yè)代表相對較高的風(fēng)險(xiǎn)。衰退行業(yè)仍然在創(chuàng)造利潤

　　和現(xiàn)金流，短期貸款對銀行來說更容易把握也更安全。與處于發(fā)展階段的企業(yè)

　　分析相類似，潛在借款人能否繼續(xù)獲得成功是信貸分析的關(guān)鍵。

　　(2)行業(yè)內(nèi)競爭程度轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　處于競爭相對較弱的行業(yè)的企業(yè)短期內(nèi)受到的威脅較小，反之則相反。如

　　果競爭激烈，企業(yè)就必須不停地尋找新的行業(yè)優(yōu)勢才能生存下去。競爭越大，

　　企業(yè)面臨的不確定性越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越大，借款銀行所要承擔(dān)的信用

　　風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　行業(yè)內(nèi)競爭程度的大小受很多因素影響，其中最主要和最普遍的因素包

　　括：①行業(yè)分散和行業(yè)集中②高經(jīng)營杠桿增加競爭。③產(chǎn)品差異越小，競爭

　　程度越大。④市場成長越緩慢，競爭程度越大。⑤退出市場的成本越高，競爭

　　程度越大。⑥競爭程度一般在動(dòng)蕩期會(huì)增加，在行業(yè)發(fā)展階段的后期，大量的

　　企業(yè)開始進(jìn)入此行業(yè)以圖分享利潤，市場達(dá)到飽和并開始出現(xiàn)生產(chǎn)能力過剩，

　　價(jià)格戰(zhàn)爭開始爆發(fā)，競爭趨向白熱化。⑦在經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)之間的

　　競爭程度達(dá)到最大。

　　(3)替代品潛在威脅

　　替代品的潛在威脅對行業(yè)的銷售和利潤的影響也在波特五力分析法里有所

　　反映。替代品對需求和價(jià)格的影響越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)就越高。當(dāng)新興技術(shù)創(chuàng)造出替代

　　品后，來自于其他行業(yè)中的替代品的競爭不僅僅會(huì)影響價(jià)格，還會(huì)影響到消費(fèi)

　　者偏好。當(dāng)消費(fèi)者購買來自于另一行業(yè)的替代產(chǎn)品或者服務(wù)的“品牌轉(zhuǎn)換成

　　本”越低，替代品對這個(gè)行業(yè)未來利潤的威脅就越大，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

　　(4)成本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　成本結(jié)構(gòu)指的是某一行業(yè)內(nèi)企業(yè)的固定成本和可變成本之間的比例。成本

　　結(jié)構(gòu)可以影響行業(yè)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、利潤和行業(yè)中企業(yè)的競爭性質(zhì)。成本結(jié)構(gòu)主要

　　由以下幾項(xiàng)所組成：①固定成本。②變動(dòng)成本。③經(jīng)營杠桿。如果一個(gè)行業(yè)固

　　定成本占總成本的較大比例，我們就說這個(gè)行業(yè)的經(jīng)營杠桿較高。經(jīng)營杠桿越

　　大，銷售量對營業(yè)利潤的影響就越大。高經(jīng)營杠桿代表著高風(fēng)險(xiǎn)。保證較高的

　　銷售量和維持市場占有率便成了經(jīng)營杠桿較高行業(yè)成功的關(guān)鍵。經(jīng)營杠桿時(shí)營業(yè)利潤相對于銷售量變化敏感度的指示劑。在固定成本較高的行業(yè)中，經(jīng)營杠桿及其產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)也較高。④盈虧平衡點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)是某一企業(yè)銷售收入與成本費(fèi)用相等的那一點(diǎn)。高經(jīng)營杠桿行業(yè)中的企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)普遍也較高。反過來說，盈虧平衡點(diǎn)越低，影響盈利水平的風(fēng)險(xiǎn)越小。

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