一級建造師《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》重點(diǎn)知識(shí)輔導(dǎo)(三)
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有效利率公式
5、對建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的評價(jià)，又根據(jù)評價(jià)的角度、范轉(zhuǎn)、作用等分為財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)兩上層次。
6、財(cái)務(wù)評價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的第一步，是從企業(yè)角，根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場價(jià)格。揣此可明了建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和財(cái)務(wù)可接受性，并得出財(cái)務(wù)主價(jià)的結(jié)論。
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7、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)，按其是否考慮時(shí)間因素可分為兩大類：即靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)(不考虎時(shí)間因素)和動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)(考慮時(shí)間因素)。
8、靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)最大特點(diǎn)是計(jì)算簡便。所以在對方案進(jìn)行粗略評價(jià)，或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，以及對于逐年收益大致相等項(xiàng)目，靜態(tài)價(jià)指標(biāo)還是可采用的。公式P8 Ⅰ――總投資(包括建設(shè)投資、建設(shè)設(shè)期貸款利息和流動(dòng)資金)，下同。
若R≥Rc，則方案可以考慮接受，若R
總投資利潤率(R′Z)
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9、投資回收期也稱返本期，是反映投資回收能力 的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。
Pt=(累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1)+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量。
若Pt≤Pe，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受;若Pt>Pe，則方案是不可行的。
動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期。
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若R′t≤Pe(基準(zhǔn)投資回收期)時(shí)，說明項(xiàng)目或方案能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的;若R′t
一般情況下，R′t≤n，則必有ie
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10、借款償還期，是指根據(jù)國家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益來償還項(xiàng)目投資借款本金和利息所需要的時(shí)間，它是反映項(xiàng)目借款償債能力的重要指標(biāo)。
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11、借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目;它不適用于那些預(yù)先給定借款償還斯 項(xiàng)目。對于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能力。
12、利息備付率可以分年計(jì)算，也可以按整個(gè)借款期計(jì)算。但分年的利息備付率更能反映償債能力。
13、利息備付率從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的能力，它表示使用項(xiàng)目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2.否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。尤其是當(dāng)利息備付率低于1時(shí)，表示項(xiàng)目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。
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14、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是評價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對指標(biāo)。當(dāng)FNPV≥0時(shí)，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行;當(dāng)FNPV<0時(shí)，說明該方案不可行。
15、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平;判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，崦基準(zhǔn)收益率的確定往往比較困難的;而且在互斥方案評價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選;同樣，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率。
按i*稱為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，其實(shí)質(zhì)就是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的再會(huì)累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。
若FIRR≥i，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受;若FIRR
對獨(dú)立方案的評價(jià)，應(yīng)用FIRR評價(jià)與應(yīng)用FNPV評價(jià)其結(jié)論是一致的。
財(cái)務(wù)凈再會(huì)率是項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈再會(huì)與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資再會(huì)所能帶來的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。
應(yīng)使FNPVR≥0，方案才能接受;
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16、基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的，可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。
17、基準(zhǔn)收益率的確定一般應(yīng)綜合考慮以下因素：
(1) 資金成本和機(jī)會(huì)成本
資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)。
投資的機(jī)會(huì)成本是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最好收益。
(2)投資風(fēng)險(xiǎn)
(3)通貨膨脹
總之，合理確定基準(zhǔn)收益率，對于投資決策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。
18、不確定性分析
諸如投資、產(chǎn)量、價(jià)格、成本、利率、匯率、收益、建設(shè)期限、經(jīng)濟(jì)壽命等等，總是帶有一定程度的不確定性。不確定性的直接后果是使方案經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與評價(jià)值相偏離
19、以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能力，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對策力爭把風(fēng)險(xiǎn)減低到最小限度。
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