2017年造價師造價管理知識點練習(xí):信貸方式融資
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造價管理知識點練習(xí):信貸方式融資
(1)商業(yè)銀行貸款P228下
按照貸款的期限,可以分為短期貸款、中期貸款和長期貸款。期限在1年以內(nèi)的為短期貸款,超過1年至3年的為中期貸款,3年以上的為長期貸款。國外商業(yè)銀行貸款有浮動利率和固定利率兩種。
(2)政策性銀行貸款P229中
我國的政策性銀行有中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。
【提示】國家開發(fā)銀行不再屬于政策性銀行。
(3)出口信貸
按照獲得貸款資金的借款人不同,出口信貸分為買方信貸、賣方信貸和福費(fèi)延(FORFAITING)等。P229中下(4)銀團(tuán)貸款
使用銀團(tuán)貸款,除了貸款利率之外,借款人還要支付一些附加費(fèi)用,包括管理費(fèi)、安排費(fèi)、代理費(fèi)、承諾費(fèi)和雜費(fèi)等。P230中(5)國際金融機(jī)構(gòu)貸款P230下1)國際貨幣基金組織。只限于成員國財政和金融當(dāng)局,貸款用途限于彌補(bǔ)國際收支逆差或用于經(jīng)常項目的國際支付,期限為1~5年。
2)世界銀行。??顚S?,接受世界銀行監(jiān)督。貸款期限較長,最長可達(dá)30年。
3)亞洲開發(fā)銀行
造價管理知識點練習(xí):資金成本及其構(gòu)成
資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。P232下
(1)資金籌集成本:指在資金籌集過程中所支付的各項費(fèi)用,一般屬于一次性費(fèi)用,籌資次數(shù)越多,資金籌集成本也就越大。
(2)資金使用成本:又稱為資金占用費(fèi)(股息、紅利、利息),具有經(jīng)常性、定期性的特征,是資金成本的主要內(nèi)容。
造價管理知識點練習(xí):資金成本的作用
(1)個別資金成本主要用于比較各種籌資方式資金成本的高低,是確定籌資方式的依據(jù);P233下
(2)綜合資金成本是項目公司資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù);
(3)邊際資金成本是追加籌資決策的重要依據(jù)。P233下
造價管理知識點練習(xí):項目資本金與債務(wù)資金比例
項目的債務(wù)資本要比項目資本金的資金成本低很多,由于財務(wù)杠桿的作用,適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)資本比例能夠提高項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率。
能滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報的要求,又能較好地防范財務(wù)風(fēng)險的比例是較理想的資本金與債務(wù)資金的比例。
造價管理知識點練習(xí):項目資本金結(jié)構(gòu)
采用新設(shè)法人籌資方式的項目,應(yīng)根據(jù)投資各方在資本、技術(shù)、人力和市場開發(fā)等方面的優(yōu)勢,通過協(xié)商確定各方的出資比例,出資形式和出資時間。P239上
采用既有法人籌資方式的項目,在確定項目資本金結(jié)構(gòu)時,要考慮既有法人的財務(wù)狀況和籌資能力,合理確定既有法人內(nèi)部籌資與新增資本金在項目籌資總額中的比例。
造價管理知識點練習(xí):項目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)
增加短期債務(wù)資本能降低總的籌資成本,但會增大公司財務(wù)風(fēng)險。
選擇債務(wù)融資的結(jié)構(gòu)應(yīng)該考慮:P239下(1)債務(wù)期限配比;(2)債務(wù)償還順序;
(3)境內(nèi)外借款占比;(4)利率結(jié)構(gòu);(5)貨幣結(jié)構(gòu)。
【提示】債務(wù)資金的利率主要有浮動利率、固定利率和浮動/固定利率三種機(jī)制。
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造價管理知識點練習(xí):項目融資的特點
與傳統(tǒng)的貸款方式相比,項目融資具有以下特點:P242下
1.項目導(dǎo)向:項目融資主要以項目的資產(chǎn)、預(yù)期收益和與其現(xiàn)金流量等來安排融資。
2.有限追索:貸款人只能在特定階段或時期追償。P243上
3.風(fēng)險分擔(dān):融資結(jié)構(gòu)建立后,任何一方都要準(zhǔn)備任何未能預(yù)料到的風(fēng)險。P243中
4.非公司負(fù)債型融資
項目的債務(wù)不表現(xiàn)在項目投資者的公司資產(chǎn)負(fù)債表中的一種融資形式。P243下
5.信用結(jié)構(gòu)多樣化P244中
6.融資成本較高
7.可以利用稅務(wù)優(yōu)勢:通常包括加速折舊、利息成本、投資優(yōu)惠以及其他費(fèi)用的抵稅等。
造價管理知識點練習(xí):BOT方式
由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資,承擔(dān)風(fēng)險,開發(fā)建設(shè)項目并在特許權(quán)協(xié)議期間經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤,特許期滿后,根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。
通常所說的BOT主要包括以下三種基本形式(P247中)
典型BOT、BOOT和BOO方式等。
除了上述三種典型的方式外,還有十余種演變形式,如BT、BTO模式。
BT項目中,投資者僅獲項目的建設(shè)權(quán),而項目的經(jīng)營權(quán)則屬于政府,BT融資形式適用于各類基礎(chǔ)設(shè)施項目,特別是出于安全考慮的必須由政府直接運(yùn)營的項目。對銀行和承包商而言,BT項目的風(fēng)險比基本的BOT項目大。
造價管理知識點練習(xí):TOT的運(yùn)作程序
(1)確定TOT方案并報批;P249中~250(2)項目發(fā)起人設(shè)立SPC或SPV,發(fā)起人將完工項目的所有權(quán)和新建項目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC或SPV,以確保有專門機(jī)構(gòu)對兩個項目的管理、轉(zhuǎn)讓、建造負(fù)有全權(quán),并對出現(xiàn)的問題加以協(xié)調(diào)。SPC或SPV通常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機(jī)構(gòu)。
(3)TOT項目招標(biāo);
(4)SPV與投資者洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議,并取得資金。
(5)轉(zhuǎn)讓方利用獲得資金來建設(shè)新項目。
(6)新項目投入運(yùn)行。
(7)轉(zhuǎn)讓項目經(jīng)營期滿后,收回轉(zhuǎn)讓的項目。
造價管理知識點練習(xí):TOT方式的特點
(1)TOT是通過已建成項目為新項目進(jìn)行融資,而BOT是為籌建中的項目進(jìn)行融資。P250中
(2)TOT避開了風(fēng)險,只涉及轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán),不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)問題;
(3)從東道國政府角度看,TOT緩解了中央和地方財政的支出壓力;
(4)TOT方式既可回避建設(shè)中超支、停建或建成后不能正常運(yùn)營、現(xiàn)金流量不足以償還債務(wù)等風(fēng)險,又能盡快取得收益。
造價管理知識點練習(xí):ABS融資方式的運(yùn)作過程
(1)組建特殊目的機(jī)構(gòu)SPV.成功組建SPV是ABS能夠成功運(yùn)作的基本條件和關(guān)鍵因素。P250下
(2)SPV與項目結(jié)合。即SPV尋找可以進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的對象。SPV進(jìn)行ABS方式融資時,其融資風(fēng)險僅與項目資產(chǎn)未來現(xiàn)金收入有關(guān),而與建設(shè)項目的原始權(quán)益人本身的風(fēng)險無關(guān)。
(3)進(jìn)行信用增級;
(4)SPV發(fā)行債券;
(5)SPV償債。
造價管理知識點練習(xí):PFI的典型模式
(1)在經(jīng)濟(jì)上自立的項目。私營企業(yè)提供服務(wù)時,政府不向其提供財政的支持,但有政府的政策支持。P252中
(2)向公共部門出售服務(wù)的項目。私營企業(yè)提供項目服務(wù)所產(chǎn)生的成本,完全或主要通過私營企業(yè)服務(wù)提供者向公共部門收費(fèi)來補(bǔ)償,如私人融資興建的監(jiān)獄、醫(yī)院和交通線路等。
(3)合資經(jīng)營項目。公共部門與私營企業(yè)共同出、分擔(dān)成本和共享收益。項目的控制權(quán)由私營企業(yè)來掌握,公共部門只是一個合伙人的角色。
造價管理知識點練習(xí):PFI模式的主要優(yōu)點
(1)PFI有非常廣泛的適用范圍,不僅包括基礎(chǔ)設(shè)施項目,在學(xué)校、醫(yī)院、監(jiān)獄等公共項目上也有廣泛的應(yīng)用。
(2)推行PFI方式,能夠廣泛吸引經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的私營企業(yè)或非官方投資者,參與公共物品的產(chǎn)出,這不僅大大地緩解了政府公共項目建設(shè)的資金壓力,同時也提高了政府公共物品的產(chǎn)出水平。
(3)吸引私營企業(yè)的知識,技術(shù)和管理方法,提高公共項目的效率和降低產(chǎn)出成本。
(4)PFI方式最大的優(yōu)勢在于,它是政府公共項目投融資和建設(shè)管理方式的重要的制度創(chuàng)新。P253上
造價管理知識點練習(xí):PFI和BOT的比較
(1)適用領(lǐng)域。BOT方式主要適用于基礎(chǔ)設(shè)施或市政設(shè)施,PFI方式應(yīng)用更廣,可以用于非營利性的、公共服務(wù)設(shè)施等。P253中
(2)合同類型。BOT主要是特許經(jīng)營合同,PFI主要是服務(wù)合同。
(3)承擔(dān)風(fēng)險。BOT中,設(shè)計風(fēng)險由政府承擔(dān);PFI由私營企業(yè)承擔(dān)設(shè)計風(fēng)險。
(4)合同期滿處理方式。BOT結(jié)束后無償交給政府,PFI規(guī)定如果沒有達(dá)到合同規(guī)定的收益,私營企業(yè)可以繼續(xù)保持運(yùn)營權(quán)。
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