2013年會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》模擬試題6
五、綜合題(凡要求計(jì)算的項(xiàng)目,均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的,應(yīng)予標(biāo)明,標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除特殊要求外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述)
1、某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng),擬有甲、乙兩個(gè)方案。有關(guān)資料為:
資料一:甲方案原始投資為150萬元,其中,固定資產(chǎn)投資100萬元,流動(dòng)資金投資50萬元,全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,建設(shè)期為0,該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期為5年,固定資產(chǎn)凈殘值為5萬元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊,全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬元,年經(jīng)營(yíng)成本為41萬元。
資料二:乙方案原始投資為210萬元,其中,固定資產(chǎn)投資120萬元,無形資產(chǎn)投資25萬元,流動(dòng)資金投資65萬元,固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,流動(dòng)資產(chǎn)于完工時(shí)投入,該項(xiàng)目建設(shè)期2年,運(yùn)營(yíng)期5年,固定資產(chǎn)凈殘值為8萬元,無形資產(chǎn)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后,預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入170萬元,年經(jīng)營(yíng)成本為80萬元。
資料三:該企業(yè)所得稅稅率為25%,不享受減免稅待遇,不考慮其他稅費(fèi)?;鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為10%。假設(shè)不考慮其他因素。
要求:
(1)根據(jù)資料一計(jì)算甲方案如下指標(biāo):
?、俟潭ㄙY產(chǎn)年折舊額
?、诮K結(jié)點(diǎn)回收額
③息稅前利潤(rùn)
?、芙ㄔO(shè)起點(diǎn)凈現(xiàn)金流量
⑤運(yùn)營(yíng)期各年所得稅前凈現(xiàn)金流量
?、捱\(yùn)營(yíng)期各年所得稅后凈現(xiàn)金流量
?、吒鶕?jù)所得稅前凈現(xiàn)金流量計(jì)算的靜態(tài)投資回收期
⑧根據(jù)所得稅前凈現(xiàn)金流量計(jì)算的凈現(xiàn)值
?、岣鶕?jù)所得稅前凈現(xiàn)金流量計(jì)算的年等額凈回收額
⑩說明甲方案的財(cái)務(wù)可行性
(3)根據(jù)資料二回答下列問題:
?、俳ㄔO(shè)期各年凈現(xiàn)金流量
?、谶\(yùn)營(yíng)期所得稅前各年凈現(xiàn)金流量
?、鄹鶕?jù)所得稅前凈現(xiàn)金流量計(jì)算的靜態(tài)投資回收期
?、芨鶕?jù)所得稅前凈現(xiàn)金流量計(jì)算的凈現(xiàn)值
⑤根據(jù)所得稅前凈現(xiàn)金流量計(jì)算的年等額凈回收額
?、拚f明乙方案的財(cái)務(wù)可行性
(4)根據(jù)所得稅前凈現(xiàn)金流量,采用年等額凈回收額法確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。
(5)根據(jù)所得稅前凈現(xiàn)金流量,利用最短計(jì)算期法比較兩方案的優(yōu)劣。
有關(guān)系數(shù)表如下:
系數(shù) 期數(shù) |
(P/A,10%,n) |
(F/A,10%,n) |
(P/F,10%,n) |
1 |
0.9091 |
1 |
0.9091 |
2 |
1.7355 |
2.1 |
0.8264 |
3 |
2.4869 |
3.31 |
0.7513 |
4 |
3.1699 |
4.641 |
0.683 |
5 |
3.7908 |
6.1051 |
0.6209 |
6 |
4.3553 |
7.7156 |
0.5645 |
7 |
4.8684 |
9.4872 |
0.5132 |
【答案及解析】
(1)甲方案:
?、?固定資產(chǎn)年折舊額=(100-5)/5=19萬元
?、?終結(jié)點(diǎn)回收額=5+50=55萬元
?、?息稅前利潤(rùn)=90-41-19=30萬元
?、?建設(shè)起點(diǎn)NCF0=-150(全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入)
?、?運(yùn)營(yíng)期所得稅前的凈現(xiàn)金流量
NCF1-4=30+19=49萬元
NCF5=49+55=104萬元
?、捱\(yùn)營(yíng)期所得稅后的凈現(xiàn)金流量
NCF1-4=30×(1-25%)+19=41.5萬元
NCF5=41.5+55=96.5萬元
?、呒追桨胳o態(tài)投資回收期=150÷49=3.06年
⑧甲方案Npv=[49×(P/A,10%,4)+104×(P/F,10%,5)]-150
=49×3.1699+104×0.6209-150
=69.9萬元
?、峒追桨改甑阮~凈回收額=69.9/(P/A,10%,5)=69.9/3.7908=18.44(萬元);
?、饧追桨傅膬衄F(xiàn)值大于零,包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.06年,大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半(2.5年)。所以甲方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。
(3)乙方案:
?、俳ㄔO(shè)起點(diǎn)NCF0=-(120+25)=-145萬元
建設(shè)期NCF1=0
建設(shè)期NCF2=-65(建設(shè)期末流動(dòng)資金投入)
②運(yùn)營(yíng)期所得稅前的凈現(xiàn)金流量
固定資產(chǎn)年折舊=(120-8)/5=22.4(萬元);
無形資產(chǎn)攤銷=25(萬元);(運(yùn)營(yíng)期第1年攤銷完畢)
運(yùn)營(yíng)期第一年息稅前利潤(rùn)=170-(80+22.4+25)=42.6萬元
運(yùn)營(yíng)期第2-5年息稅前利潤(rùn)=170-(80+22.4)=67.6萬元
終結(jié)點(diǎn)回收額為8+65=73萬元
NCF3=42.6+22.4+25=90萬元
NCF4-6=67.6+22.4=90萬元
NCF7=90+73=163萬元
?、垡曳桨?/P>
不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=210÷90=2.33年
包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2.33+2=4.33年
?、芤曳桨窷pv
=[90×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,2)+163×(P/F,10%,7)]-【65×(P/F,10%,2)+145】
=【90×3.1699×0.8264+163×0.5132】-(65×0.8264+145)
=120.7萬元
?、菀曳桨改昊厥疹~=120.69/(P/A,10%,7)=120.7/4.8684=24.79(萬元)
?、抟曳桨傅膬衄F(xiàn)值大于0,包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為4.33年大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半(3.5年);不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為2.33年小于運(yùn)營(yíng)期的一半(2.5年),所以乙方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。
(4)甲方案的年等額凈回收額為18.44萬元,乙方案的年等額凈回收額為24.79萬元,因此,該企業(yè)應(yīng)選擇乙方案。
(5)甲方案項(xiàng)目計(jì)算期為5年,乙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為7年,所以最短計(jì)算期為5年
乙方調(diào)整后的凈現(xiàn)值=24.79×(P/A,10%,5)
=24.79×3.7908
=93.97萬元
乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大于甲方案的凈現(xiàn)值,所以用最短計(jì)算期法比較,乙方案比甲方案更優(yōu)。
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