證券《市場基礎(chǔ)知識》考點(diǎn)突破:國家債券
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(一)國債的分類
1.按償還期限分類。國債的償還期限是國債的存續(xù)時(shí)間,以此為標(biāo)準(zhǔn),習(xí)慣上分為短期國債、中期國債和長期國債。
短期國債一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國債,在國際上,短期國債的常見形式是國庫券,它是由政府發(fā)行用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額的一種債券。
中期國債是指償還期限在1年或10年以下的國債,政府發(fā)行中期國債籌集的資金或用于彌補(bǔ)赤字,或用于投資,不再用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。
償還期在10年或10年以上的稱為長期國債。
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2.按資金用途分類
根據(jù)舉借債務(wù)對籌集資金使用方向的規(guī)定,國債可以分為赤字國債、建設(shè)國債、戰(zhàn)爭國債和特種國債。
赤字國債是指用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字的國債。建設(shè)國債是指發(fā)債籌措的資金同于建設(shè)項(xiàng)目的國債。
3.按流通與否分類。國債可以分為流通國債和非流通國債。流通國債是指可以在流通市場上交易的國債。這種國債的特征是投資者可以自由認(rèn)購、自由轉(zhuǎn)讓,通常不記名,轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于對該國債的供給與需求。非流通國債是指不允許在流通市場上交易的國債。這種國債不能自由轉(zhuǎn)讓,可以記名,也可以不記名。以個(gè)人為發(fā)行對象的非流通國債,一般以吸收個(gè)人的小額儲蓄資金為主,故有時(shí)被稱為儲蓄債券。
4.按發(fā)行本位分類。國債可以分為實(shí)物國債和貨幣國債。實(shí)物債券是指具有實(shí)物票券的債券,它與無實(shí)物票券的債券(如記賬式債券)相對應(yīng);而實(shí)物國債是指以某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國債。
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(二)我國的國債
20世紀(jì)50年代,我國發(fā)行過兩種國債。一種是1950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債。另一種是1954—1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。
進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后,我國國債品種:
1.普通國債。
(1)記賬式國債。記賬式國債的發(fā)行分為:證券交易所市場發(fā)行、銀行間債券市場發(fā)行以及同時(shí)在銀行間債券市場和交易所市場發(fā)行(又稱為跨市場發(fā)行)三種情況。個(gè)人投資者可以購買交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債,而銀行間債券市場的發(fā)行主要面向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者。
記賬式國債的特點(diǎn)是:
?、倏梢杂浢焓?,以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造,安全性好;
?、诳缮鲜修D(zhuǎn)讓,流通性好;
?、燮谙抻虚L有短,但更適合短期國債的發(fā)行;
?、芡ㄟ^交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行,可以降低證券的發(fā)行成本;
?、萆鲜泻髢r(jià)格隨行就市,具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。
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(2)憑證式國債是指由財(cái)政部發(fā)行的,有固定面值及票面利率,通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。通過部分商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺,面向城鄉(xiāng)居民個(gè)人和各類投資者發(fā)行,是一種儲蓄性國債。憑證式國債購買方便,變現(xiàn)靈活,利率優(yōu)惠,收益穩(wěn)定,安全無風(fēng)險(xiǎn),是我國重要的國債品種。
(3)儲蓄國債(電子式)是指財(cái)政部面向境內(nèi)中國公民儲蓄類資金發(fā)行的,以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。
儲蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種,具有以下幾個(gè)特點(diǎn):
?、籴槍€(gè)人投資者,不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行;
②采用實(shí)名制,不可流通轉(zhuǎn)讓;
?、鄄捎秒娮臃绞接涗泜鶛?quán);
?、苁找姘踩€(wěn)定,由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息,免繳利息稅;
⑤鼓勵(lì)持有到期;
?、奘掷m(xù)簡化;
?、吒断⒎绞捷^為多樣。
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憑證式國債和儲蓄國債(電子式)都在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行,不能上市流通,但都是信用級別最高的債券,以國家信用作保證,而且免繳利息稅。不同之處在于:
第一,申請購買手續(xù)不同。投資者購買憑證式國債,可持現(xiàn)金直接購買;購買儲蓄國債(電子式),須開立個(gè)人國債托管賬戶并指定對應(yīng)的資金賬戶后購買。
第二,債權(quán)記錄方式不同。憑證式國債債權(quán)采取填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄,由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理;儲蓄國債(電子式)以電子記賬方式記錄債權(quán)。
第三,付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息;儲蓄國債(電子式)付息方式比較多樣。
第四,到期兌付方式不同。憑證式國債到期后,須由投資者前往承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)辦理兌付事宜,逾期不加計(jì)利息;儲蓄國債(電子式)到期后,承辦銀行自動(dòng)將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶,轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款,按活期存款利率計(jì)付利息。
第五,發(fā)行對象不同。憑證式國債的發(fā)行對象主要是個(gè)人,部分機(jī)構(gòu)也可認(rèn)購;儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限于個(gè)人,機(jī)構(gòu)不允許購買或者持有。
第六,承辦機(jī)構(gòu)不同。
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儲蓄國債(電子式)與記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權(quán),但具有下列不同之處:
第一,發(fā)行對象不同。記賬式國債機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以購買,而儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限個(gè)人。
第二,發(fā)行利率確定機(jī)制不同。記賬式國債的發(fā)行利率是由記賬式國債承銷團(tuán)成員投標(biāo)確定的;儲蓄國債(電子式)的發(fā)行利率是財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定的。
第三,流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式國債可以上市流通,可以從二級市場上購買,需要資金時(shí)可以按照市場價(jià)格賣出;儲蓄國債(電子式)只能在發(fā)行期認(rèn)購,不可以上市流通,但可以按照有關(guān)規(guī)定提前兌取。
第四,到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。記賬式國債二級市場交易價(jià)格是由市場決定的,到期前市場價(jià)格(凈價(jià))有可能高于或低于發(fā)行面值。而儲蓄國債(電子式)在發(fā)行時(shí)就對提前兌取條件作出規(guī)定,也就是說,投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預(yù)知的,而且本金不會低于購買面值(因提前兌付帶來的手續(xù)費(fèi)除外),不承擔(dān)由于市場利率變動(dòng)而帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
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我國目前普通國債的發(fā)行總體情況大致是:
一是規(guī)模越來越大。
二是期限趨于多樣化。
三是發(fā)行方式趨于市場化。從1991年開始引入承購包銷的發(fā)行方式;從1996年開始引入招標(biāo)發(fā)行方式。
四是市場創(chuàng)新日新月異。
2.其他類型國債
(1)特別國債。特別國債是為了特定的政策目標(biāo)而發(fā)行的國債。1998~2007年,財(cái)政部發(fā)行了兩次特別國債。
(2)長期建設(shè)國債。
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