2019年證券從業(yè)資格《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：中央銀行與貨幣政策

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考點(diǎn)10：中央銀行與貨幣政策

(一)中央銀行的主要職能和業(yè)務(wù)

1.中央銀行的主要職能

(1)“發(fā)行的銀行”。

(2)“銀行的銀行”。

(3)“政府的銀行”。

代理國(guó)庫(kù)收支；代理國(guó)家債券的發(fā)行；對(duì)政府提供信貸；代表政府管理金融活動(dòng)，制定、發(fā)布并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融監(jiān)管和業(yè)務(wù)的命令及規(guī)章，負(fù)責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計(jì)、調(diào)查、分析和預(yù)測(cè)；持有、管理、經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備；代表政府參加國(guó)際金融組織活動(dòng)，進(jìn)行國(guó)際金融合作。

2.中央銀行的業(yè)務(wù)

(1)中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)。

1儲(chǔ)備貨幣。

2發(fā)行債券。

3國(guó)外負(fù)債。

4政府存款。

5自有資金。

6其他負(fù)債。

(2)中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

1國(guó)外資產(chǎn)。

2對(duì)政府債權(quán)。

3對(duì)其他存款性公司債權(quán)。

4對(duì)其他金融性公司債權(quán)。

5對(duì)非金融性部門(mén)債權(quán)。

6其他資產(chǎn)。

(二)存款準(zhǔn)備金制度與貨幣乘數(shù)

1.存款準(zhǔn)備金制度

2.貨幣乘數(shù)基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給之間的倍數(shù)關(guān)系，被稱(chēng)為貨幣乘數(shù)。

r為法定存款準(zhǔn)備金率

提現(xiàn)率c為客戶(hù)提取的現(xiàn)金與活期存款總額之比

超額準(zhǔn)備金率e為超額準(zhǔn)備金與存款總額的比例

(三)貨幣政策

1.貨幣政策的概念及目標(biāo)

(1)貨幣政策的概念

一個(gè)完整的貨幣政策體系包括貨幣政策目標(biāo)體系、貨幣政策工具體系和貨幣政策操作程序三大部分。

貨幣政策的目標(biāo)

貨幣政策目標(biāo)可劃分為三個(gè)層次，即最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作目標(biāo)。

1貨幣政策的最終目標(biāo)。

貨幣政策最終目標(biāo)包括穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡和金融穩(wěn)定。

2中介目標(biāo)

標(biāo)準(zhǔn)：可測(cè)性、可控性、相關(guān)性、抗干擾性和適應(yīng)性。

經(jīng)常采用的貨幣政策中介目標(biāo)包括銀行信貸規(guī)模、貨幣供應(yīng)量、長(zhǎng)期利率等。

有關(guān)貨幣政策中介目標(biāo)選擇的爭(zhēng)議主要圍繞利率和貨幣供應(yīng)量?jī)蓚€(gè)變量展開(kāi)

3貨幣政策操作目標(biāo)

也被稱(chēng)作近期目標(biāo)。操作目標(biāo)的選擇同樣要符合可測(cè)性、可控性、相關(guān)性、抗干擾性和適應(yīng)性等標(biāo)準(zhǔn)。

2.貨幣政策工具

(1)一般性貨幣政策工具。

①存款準(zhǔn)備金制度

②再貼現(xiàn)政策

③公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

(2)選擇性貨幣政策工具及其他政策工具。

選擇性貨幣政策工具一般期限較短，居于補(bǔ)充工具的地位。除此之外，還有直接信用控制和間接信用控制等。

1消費(fèi)者信用控制。

2證券市場(chǎng)信用控制。

3不動(dòng)產(chǎn)信用控制。

4直接信用控制。

5間接信用控制，包括道義勸告和窗口指導(dǎo)等。

(3)創(chuàng)新型貨幣政策工具。

這些創(chuàng)新工具較好地適應(yīng)了新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)，提高了貨幣政策調(diào)控的前瞻性、靈活性和有效性。

主要包括短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)以及臨時(shí)流動(dòng)性便利(TLF)等。

3.貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制的一般過(guò)程是：貨幣政策工具—操作目標(biāo)—中介目標(biāo)—最終目標(biāo)。

貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制主要包括以下四種：

(1)利率傳導(dǎo)機(jī)制。傳統(tǒng)凱恩斯主義學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，核心的變量為利率。

(2)信用傳導(dǎo)機(jī)制。伯南克提出了銀行借貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債渠道兩種信用傳導(dǎo)機(jī)制，結(jié)論：即使利率沒(méi)發(fā)生變化，也會(huì)通過(guò)信用途徑來(lái)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量。

(3)資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣學(xué)派的托賓q理論與莫迪利安尼的生命周期理論提出的傳導(dǎo)機(jī)制中，貨幣政策通過(guò)其他相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格以及真實(shí)財(cái)富效應(yīng)作用于整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

(4)匯率傳導(dǎo)機(jī)制。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，匯率是外匯資產(chǎn)的價(jià)格，同時(shí)也是貨幣政策傳導(dǎo)的重要渠道之一。

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