網(wǎng)校2009年版證券投資分析講義第三章(6)

　　二、宏觀經(jīng)濟政策分析

　　三種政策：財政政策、貨幣政策、收入政策。

　　(一)財政政策轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　1.財政政策的手段及其對證券市場的影響

　　財政政策6手段：國家預(yù)算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度。這些手段可以單獨使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。

　　(1)國家預(yù)算。國家預(yù)算是財政政策的主要手段。

　　(2)稅收。稅收是國家憑借政治權(quán)力參與社會產(chǎn)品分配的重要形式。稅收具有強制性、無償性和固定性的特征。

　　(3)國債。如果一段時間內(nèi)，國債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將會分流證券市場的資金。

　　(4)財政補貼。

　　(5)財政管理體制。

　　(6)轉(zhuǎn)移支付制度。

　　2.財政政策的種類及其對證券市場的影響

　　(1)減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。

　　(2)擴大財政支出，加工財政赤字。

　　(3)減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)。

　　(4)增加財政補貼。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　3.分析財政政策對證券市場影響應(yīng)注意的問題

　　(1)關(guān)注有關(guān)的統(tǒng)計資料信息，認清經(jīng)濟形勢。

　　(2)從各種媒介中了解經(jīng)濟界人士對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的看法，關(guān)心政府有關(guān)部門主要負責(zé)人的日常講話，分析其經(jīng)濟觀點主張、從而預(yù)見政府可能采取的經(jīng)濟措施和采取措施的時機。

　　(3)分析過去類似形勢下的政府行為及其經(jīng)濟影響，據(jù)此預(yù)期政策傾向和相應(yīng)的經(jīng)濟影響。

　　(4)關(guān)注年度財政預(yù)算，從而把握財政收支問題的變化趨勢，更重要的是對財政收支結(jié)構(gòu)及其重點做出分析 ，以便了解政府的財政投資重點和傾斜政策。

　　(5)在預(yù)見和分析財政政策的基礎(chǔ)上，進一步分析相應(yīng)政策對經(jīng)濟形勢的綜合影響(比如)通化膨脹、利率等)，結(jié)合行業(yè)分析和公司分析做出投資選擇。

　　(二)貨幣政策

　　是指政府(中央銀行)為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。

　　1.貨幣政策及其作用轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(1)通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總供給與總需求的平衡。

　　(2)通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定。

　　(3)調(diào)節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例。

　　(4)引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置。

　　2.貨幣政策工具

　　貨幣政策工具可分為兩大類：一般性政策工具、選擇性政策工具。

　　一般性政策工具包含3種：法定存款準備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)。

　　(1)法定存款準備金率。法定存款準備金率是指中央銀行規(guī)定的金融機構(gòu)為滿足客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。

　　(2)再貼現(xiàn)政策。提高再貼現(xiàn)率，則收緊貨幣供應(yīng)量。

　　(3)公開市場業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　選擇性政策工具包含2種：直接信用控制和間接信用指導(dǎo)。

　　3.貨幣政策的運作

　　是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟形勢采取適當(dāng)?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達到預(yù)定的貨幣政策目標，并以此影響整體經(jīng)濟的運行。

　　貨幣政策分為：緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

　　緊的貨幣政策主要手段是：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強信貸控制。

　　松的貨幣政策主要手段是：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。

　　4.貨幣政策對證券市場的影響

　　可以從4個方面進行分析：利率、中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、選擇性貨幣政策工具。

　　(1)利率。一般來說，利率下降時，股票價格就上升;而利率上升時，股票價格就下降。

　　(2)中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)對證券價格的影響。

　　(3)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對證券市場的影響。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(4)選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。

　　(三)收入政策

　　1.收入政策概述

　　收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標和總?cè)蝿?wù)，針對居民收水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。收入政策具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。

　　收入政策兩個目標：收入總量目標、收入結(jié)構(gòu)目標。

　　2.我國收入政策的變化及其對證券市場的影響

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