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2012年證券投資分析輔導(dǎo):資本資產(chǎn)定價模型(1)

更新時間:2012-01-05 11:13:04 來源:|0 瀏覽0收藏0

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  券b系數(shù)的涵義和應(yīng)用;熟悉資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用效果。$lesson$

  一、資本資產(chǎn)定價模型的原理

  (一)假設(shè)條件――重點把握

  假設(shè)一:期望收益率和方差(風(fēng)險)是投資者選擇證券投資組合的唯一依據(jù)。也就是說,投資者所選擇的證券投資組合都建立在期望收益率和方差的基礎(chǔ)上。

  假設(shè)二:每個投資者具有完全相同的預(yù)期,并且都按照馬克威茨模型所述的方法來選擇自己的證券組合。

  假設(shè)三:在證券市場上沒有“摩擦”,即,整個市場上的資本自由流通沒有障礙、信息的自由流通沒有阻礙。具體地說,在該假設(shè)下,沒有與交易有關(guān)的交易成本,不存在對紅利、股息收入和資本收益的征稅。同時假設(shè),與交易相關(guān)的信息向市場中的每個投資者的流通是自由的,不限制投資者交易中的賣空行為,投資者借貸的數(shù)量沒有限制,證券市場中只有一個無風(fēng)險利率。

  (二)資本市場線

  1. 無風(fēng)險證券對有效邊界的影響

  從無風(fēng)險證券出發(fā)與原有效邊界相切的一條射線

  2. 切點組合T

  切點組合的三個特征P333

  切點組合的經(jīng)濟意義:(1)所有投資者擁有完全相同的有效邊界;(2)投資者利用無差異曲線和有效邊界的切點作為自己的投資組合,該組合通過投資無風(fēng)險證券和切點組合T實現(xiàn);(3)在市場均衡時,切點組合T就是市場組合。

  3. 資本市場線――存在無風(fēng)險證券的有效邊界的公式表達(dá)

  4. 資本市場線的經(jīng)濟意義

  有效組合的期望收益率由(1)無風(fēng)險利率和(2)風(fēng)險溢價兩部分組成

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