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2012年證券投資基金輔導:證券組合管理基礎(6)

更新時間:2012-02-14 09:42:48 來源:|0 瀏覽0收藏0

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  第五節(jié) 有效市場假設理論及其運用$lesson$

  一、有效市場的基本概念

  有效市場假設理論(EMH)認為,證券在任一時點的價格均對所有相關(guān)信息做出了反應。股票價格的任何變化只會是由新信息引起的。由于新信息是不可預測的,因此股票價格的變化也就是隨機變動的。在一個有效的市場上,將不會存在證券價格被高估或被低估的情況,投資者將不可能根據(jù)已知信息獲利。

  二、有效市場形式轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

  市場不可能是嚴格有效的,也不可能是完全無效的,市場有效性只是一個程度問題。

  將信息可以分為三種類型:一是歷史價格信息;二是公開信息以及全部信息。

  在此基礎上將市場有效性分為三種形式:弱勢有效市場、半強勢有效市場以及強勢市場。

  弱勢有效市場假設認為,當前的股票價格已經(jīng)充分反映了全部歷史價格信息和交易信息,如果市場是弱勢有效的,那么投資分析中的技術(shù)分析方法將不再有效。

  半強勢有效市場假設認為,當前的股票價格已經(jīng)充分反映了與公司前景有關(guān)的全部公開信息。

  強勢有效市場假設認為,當前的股票價格反映了全部信息的影響,全部信息不但包括歷史價格信息、全部公開信息,而且還包括私人信息以及未公開的內(nèi)幕信息等。這是一個極端的假設,是對任何內(nèi)幕信息的價值持否定態(tài)度。

  三、市場異?,F(xiàn)象轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

  (1) 日歷現(xiàn)象

  (2) 事件異常

  (3) 公司異常

  (4) 會計異常

  四、有效市場理論對投資管理的影響

  有效市場理論是指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學基礎。

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