2014年證券從業(yè)資格證券交易重難點:競價與成交
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第四節(jié) 競價與成交
一、競價原則(掌握)
價格優(yōu)先 較高價格買入申報優(yōu)先于較低價格買入申報，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報。
時間優(yōu)先 買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者。先后順序按交易主機接受申報的時間確定。
【例題?教材例題】有甲、乙、丙、丁投資者四人，均申報賣出X股票，申報價格和申報時間分別為：
投資者 申報價格(元) 申報時間
甲 10.70 13:35
乙 10.68 13:39
丙 10.71 13:32
丁 10.68 13:38
那么這四位投資者交易的優(yōu)先順序為：
『正確答案』丁、乙、甲、丙。
二、競價方式(掌握)
集合競價和連續(xù)競價的時間
上海證券交易所 開盤集合競價時間 9:15～9:25
連續(xù)競價時間 9:30～11:30、13:00～15:00
深圳證券交易所 開盤集合競價時間 9:15～9:25
連續(xù)競價時間 9:30～11:30、13:00～14:57
收盤集合競價時間 14:57～15:00
【例題?單選題】上海證券交易所的開盤集合競價時間為每個交易日的( )。
A.9：00～9：30 B.9：10～9：25
C.9：25～9：30 D.9：15～9：25
『正確答案』D
『答案解析』上海證券交易所的開盤集合競價時間為每個交易日的9：15～9：25。
(一)集合競價
1.概念
集合競價，是指對在規(guī)定的一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。
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2.集合競價確定成交價的原則
(1)可實現(xiàn)最大成交量的價格。
(2)高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格。
(3)與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。
如有兩個以上申報價格符合上述條件的，上海證券交易所規(guī)定使未成交量最小的申報價格為成交價格，若仍有兩個以上使未成交量最小的申報價格符合上述條件的，其中間價為成交價格。深圳證券交易所則取在該價格以上的買入申報累計數(shù)量與在該價格以下的賣出申報累計量之差最小的價格為成交價;買賣申報累計數(shù)量之差仍存在相等情況的，開盤集合競價時取最近即時行情顯示的前收盤價為成交價，盤中、收盤集合競價時取最接近最近成交價的價格為成交價。
集合競價的所有交易以同一價格成交。
集合競價中未能成交的委托，自動進入連續(xù)競價。
【例2?判斷題】集合競價中未能成交的委托，當日不再進入連續(xù)競價。 ( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』集中競價中未能成交的委托，自動進入連續(xù)競價。
(二)連續(xù)競價
1.概念
連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。
按照我國證券交易所的有關(guān)規(guī)定，在無撤單的情況下，委托當日有效。另外，開盤集合競價期間未成交的買賣申報，自動進入連續(xù)競價。深圳證券交易所還規(guī)定，連續(xù)競價期間未成交的買賣申報，自動進入收盤集合競價。
2.成交價格確定原則
(1)最高買入申報與最低賣出申報價位相同，以該價格為成交價。
(2)買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格時，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價。
(3)賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格時，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價。
三、競價申報時的有效申報價格范圍(了解)
(一)實行漲跌幅限制的證券有效申報價格范圍
股票(含A、B股)、基金類證券在1個交易日內(nèi)的交易價格相對上一交易日收市價格的漲跌幅度不得超過10%，其中ST股票和*ST股票價格漲跌幅比例都為5%。
漲跌幅價格=前收盤價×(1±漲跌幅比例)
【例題?教材例題】X股票的收盤價為12.38元;Y股票的交易特別處理，屬于ST股票，收盤價為9.66元。則次一交易日X、Y股票交易的價格上下限分別為多少?
『正確答案』X股票價格上限：12.38×(1+10%)=13.62(元)
X股票價格下限：12.38×(1-10%)=11.14(元)
Y股票價格上限：9.66×(1+5%)=10.14(元)
Y股票價格下限：9.66×(1-5%)=9.18(元)
◆ 買賣有漲跌幅限制的證券，在價格漲跌幅限制內(nèi)的申報為有效申報，超過漲跌幅限制的申報為無效申報。
◆ 中小企業(yè)板股票連續(xù)競價期間有效競價范圍為最近成交價格上下3%。開盤集合競價期間沒有產(chǎn)生成交的，連續(xù)競價開始時有效競價范圍調(diào)整為前收盤價的上下3%。
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(二)不實行漲跌幅限制的證券有效申報價格范圍
▲上交所和深交所首個交易日不實行價格漲跌幅限制的情形。
首個交易日不實行價格漲跌幅限制的情形
上海證券交易所 (1)首次公開發(fā)行上市的股票和封閉式基金。
(2)增發(fā)上市的股票。
(3)暫停上市后恢復上市的股票。
(4)證券交易所認定的其他情形。
深圳證券交易所 (1)首次公開發(fā)行股票上市的。
(2)暫停上市后恢復上市的。
(3)中國證監(jiān)會或證券交易所認定的其他情形。
▲不實行漲跌幅限制的證券，上海證券交易所的規(guī)定：
集合競價階段 (1)股票交易申報價格不高于前收盤價格的900%，并且不低于前收盤價格的50%。
(2)基金、債券交易申報價格最高不高于前收盤價格的150%，并且不低于前收盤價格的70%。
(3)債券回購交易申報無價格限制。
連續(xù)競價階段 (1)申報價格不高于即時揭示的最低賣出價格的110%且不低于即時揭示的最高買入價格的90%;同時不高于上述最高申報價與最低申報價平均數(shù)的130%且不低于該平均數(shù)的70%。
(2)即時揭示中無買入申報價格的，即時揭示的最低賣出價格、最新成交價格中較低者視為前項最高買入價格。
(3)即時揭示中無賣出申報價格的，即時揭示的最高買入價格、最新成交價格中較高者視為前項最低賣出價格。
(4)當日無成交的，前收盤價格視為前項最高買入價格。
▲不實行漲跌幅限制的證券，深圳交易所的規(guī)定：
(1)股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的900%以內(nèi)，連續(xù)競價、盤中臨時停牌復牌集合競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%。
(2)債券上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的上下30%，連續(xù)競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%;非上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為前收盤價的上下10%，連續(xù)競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%。
(3)債券質(zhì)押式回購非上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為前收盤價的上下100%，連續(xù)競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下100%。
【例1?單選題】根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，無論買入或賣出，ST股票價格漲跌幅度不得超過( )。
A.3%
B.5%
C.7%
D.10%
『正確答案』B
『答案解析』ST股票價格漲跌幅度不得超過5%。
【例2?多選題】上海證券交易所規(guī)定，首個交易日不實行價格漲跌幅限制的情形有( )。
A.首次公開發(fā)行上市的股票
B.首次公開發(fā)行上市的封閉式基金
C.增發(fā)上市的股票
D.暫停上市后恢復上市的股票
『正確答案』ABCD
『答案解析』上海證券交易所規(guī)定，首個交易日不實行價格漲跌幅限制的情形：(1)首次公開發(fā)行上市的股票和封閉式基金。(2)增發(fā)上市的股票。(3)暫停上市后恢復上市的股票。(4)證券交易所認定的其他情形。
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四、競價結(jié)果
競價的結(jié)果有三種可能：全部成交、部分成交、不成交。
五、交易費用
傭金、過戶費、印花稅。
(一)傭金(掌握)
定義 傭金是投資者在委托買賣證券成交后按成交金額一定比例支付的費用，是證券公司為客戶提供證券代理買賣服務收取的費用。由證券公司經(jīng)紀傭金、證券交易所手續(xù)費及證券交易監(jiān)管費等組成。
收費標準 A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度，不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等。A 股、基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收取;B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。
【例題?多選題】傭金包括( )。
A.變更股權(quán)登記費 B.證券公司經(jīng)紀傭金
C.證券交易所手續(xù)費 D.證券交易監(jiān)管費
『正確答案』BCD
『答案解析』傭金由證券公司經(jīng)紀傭金、證券交易所手續(xù)費及證券交易監(jiān)管費等組成。
(二)過戶費(掌握)
定義 過戶費是委托買賣的股票、基金成交后，買賣雙方為變更證券登記所支付的費用。屬于中國結(jié)算公司的收入，由證券經(jīng)紀商在同投資者清算交割時代為扣收。
收費標準
A股 上海證券交易所，A股的過戶費為成交面額的0.75‰;深圳證券交易所的過戶費包含在交易經(jīng)手費中，不向投資者單獨收取。
B股 對于B股，雖然沒有過戶費，但中國結(jié)算公司要收取結(jié)算費。在上海證券交易所為成交金額的0.5‰;在深圳證券交易所亦為成交金額的0.5‰，但最高不超過500港元。
基金 基金交易目前不收過戶費。
【例題?單選題】上海證券交易所規(guī)定，A股的過戶費為成交面額的( )。
A.0.5‰
B.0.75‰
C.1.5‰
D.5‰
『正確答案』B
『答案解析』在上海證券交易所，A股的過戶費為成交面額的0.75‰。
(三)印花稅(掌握)
定義 印花稅是根據(jù)國家稅法規(guī)定，在A股和B股成交后對買賣雙方投資者按照規(guī)定的稅率分別征收的稅金。
收費標準 目前，證券交易印花稅只對出讓方(賣方)按1‰稅率征收，對受讓方(買方)不再征收。
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