2009年注會(huì)《財(cái)務(wù)管理成本》籌資管理講義二

　　第二節(jié) 長期負(fù)債籌資

　　一、長期負(fù)債籌資的特點(diǎn)

　　負(fù)債籌資的特點(diǎn)：

　　(1) 資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還。

　　(2) 不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需支付固定的債務(wù)利息，形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。

　　(3) 資本成本一般較普通股融資低且不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)

　　長期負(fù)債籌資的特點(diǎn)：

　　(1) 籌措長期負(fù)債資金，可以解決企業(yè)長期資金的不足

　　(2) 債務(wù)人可對(duì)債務(wù)的歸還作長期安排，還債的壓力或風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小

　　(3) 長期負(fù)債籌資與短期負(fù)債相比，成本較高、限制較多。

　　二、長期借款籌資

　　(一)長期借款的種類

　　(二)取得長期借款的條件

　　(三)長期借款的保護(hù)性條款

　　1、一般性保護(hù)條款

　　2、特殊性保護(hù)條款

　　(四)長期借款的成本

　　(五)長期借款的償還方式：包括定期支付利息、到期一次償還本金的方式、定期等額償還方式、平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大部分的方式。定期等額償還會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。到期一次性償還本金會(huì)加大企業(yè)借款到期時(shí)的還款壓力。

　　(六)長期借款籌資的特點(diǎn)

　　與其他長期負(fù)債融資相比，長期借款籌資的特點(diǎn)為：

　　1、融資速度快。

　　2、借款彈性大。

　　3、借款成本低。

　　4、主要缺點(diǎn)是限制性條款比較多，制約著借款的使用。

　　三、債券籌資

　　(一)債券的種類

　　(二)發(fā)行債券的條件

　　1、股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元;

　　2、累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%;

　　3、最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;

　　4、所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策;

　　5、債券的利率不得超過國務(wù)院限定的水平;

　　6、國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

　　(三)債券發(fā)行價(jià)格

　　當(dāng)票面利率高于市場利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行債券

　　當(dāng)票面利率低于市場利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行債券

　　當(dāng)票面利率等于市場利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行債券

　　(四)債券的信用等級(jí)

　　(五).債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　與其他長期負(fù)債籌資方式相比，發(fā)行債券：

　　優(yōu)點(diǎn)：籌資對(duì)象廣、市場大

　　缺點(diǎn)：成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多

　　【2000年單選題】長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點(diǎn)是(　)。

　　A.利息能節(jié)稅

　　B.籌資彈性大

　　C.籌資費(fèi)用大

　　D.債務(wù)利息高

　　【答案】B

　　【解析】采用長期借款籌資方式，借款條件可通過和銀行談判確定;債券由于面對(duì)社會(huì)公眾，協(xié)商改變籌資條件的可能性較小; 所以長期借款的彈性大。

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