2009年注會《財務管理成本》籌資管理講義三

　　四、可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換證券的概念與種類

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的要素

　　1、標的股票????實際上是一種股票期權(quán)或股票選擇權(quán)

　　2、轉(zhuǎn)換價格????轉(zhuǎn)換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的實際價格

　　轉(zhuǎn)換價格越高，能夠轉(zhuǎn)換成的股數(shù)越少。

　　逐期提高可轉(zhuǎn)換價格的目的就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進行轉(zhuǎn)換。

　　3、轉(zhuǎn)換比率???每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)。

　　轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格

　　4、轉(zhuǎn)換期????可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間。

　　5、贖回條款???可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。贖回條款包括下列內(nèi)容：不可贖回期(對投資人有利)、贖回期、贖回價格、贖回條件。

　　6、回售條款???在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價格達到某種惡劣程度時，債券持有人有權(quán)按照約定的價格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定。

　　設置回售條款可以保護債券投資人的利益;可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者。

　　7、強制性轉(zhuǎn)換條款??在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定。

　　設置強制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票。

　　(三).可轉(zhuǎn)換債券的特點

　　優(yōu)點：(1)籌資成本較低

　　(2)便于籌集資金

　　(3)有利于穩(wěn)定和減少對每股收益的稀釋

　　(4)減少籌資中的利益沖突

　　缺點：(1)股價上揚風險

　　(2)財務風險

　　(3)喪失低息優(yōu)勢

　　【2008年判斷題】可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。(　)

　　【答案】×

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，原有的低利息優(yōu)勢不復存在，從而導致公司綜合資本成本的上升。

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