基金基礎(chǔ)知識知識點概述-基金績效衡量概述
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基金基礎(chǔ)知識知識點概述-基金績效衡量概述
第一節(jié) 基金績效衡量概述 本章共分為6節(jié)
一、基金績效衡量的目的與意義
基金績效衡量是對基金經(jīng)理投資能力的衡量，其目的在于將具有超凡投資能力的優(yōu)秀基金經(jīng)理鑒別出來。
基金績效衡量對投資者、監(jiān)管部門以及基金公司本身都重要的意義。
二、基金績效衡量的困難性與需要考慮的因素
受到各種因素的影響，對基金經(jīng)理的真實表現(xiàn)加以衡量并非易事。
為了對基金績效做出有效的衡量，下列因素必須加以考慮：
(一)基金的投資目標(biāo) (二)基金的風(fēng)險水平 (三)比較基準(zhǔn)
(四)時期選擇 (五)基金組合的穩(wěn)定性
三、績效衡量問題的不同視角
(一)內(nèi)部衡量與外部衡量 (二)實物衡量與理論衡量
(三)短期衡量與長期衡量 (四)事前衡量與事后衡量
(五)微觀衡量與宏觀衡量 (六)絕對衡量與相對衡量
(七)基金衡量與公司衡量
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第二節(jié) 基金凈值收益率的計算(請同學(xué)們對計算公式進行仔細(xì)閱讀)
一、簡單(凈值)收益率 二、時間加權(quán)收益率
三、算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率 四、年(度)化收益率
第三節(jié) 基金績效的收益率衡量
一、分組比較法
——是根據(jù)資產(chǎn)配置的不同、風(fēng)格的不同、投資區(qū)域的不同等，將具有可比性的相似基金放在一起進行業(yè)績的相對比較，其結(jié)果常以排序、百分位、星號等形式給出。
二、基準(zhǔn)比較法
——是通過給被評價的基金定義一個適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)組合，比較基金收益率與基準(zhǔn)組合收益率的差異來對基金表現(xiàn)加以衡量的一種方法。
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第四節(jié) 風(fēng)險調(diào)整績效衡量方法
一、對基金收益率進行風(fēng)險調(diào)整的必要性
風(fēng)險調(diào)整衡量指標(biāo)的基本思路就是通過對收益加以風(fēng)險調(diào)整，得到一個可以同時對收益與風(fēng)險加以考慮的綜合指標(biāo)，以期能夠排除風(fēng)險因素對績效評價的不利影響。
二、三大經(jīng)典風(fēng)險調(diào)整收益衡量方法
(一)特瑞諾指數(shù)
1、 特瑞諾指數(shù)給出了基金份額系統(tǒng)風(fēng)險的超額收益率。
2、 特瑞諾指數(shù)越大，基金的績效表現(xiàn)越好。
3、 特瑞諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險而不是全部風(fēng)險。
4、 特瑞諾指數(shù)的問題是無法衡量基金經(jīng)理的風(fēng)險分散程度。
(二)夏普指數(shù)
1、 夏普指數(shù)以標(biāo)準(zhǔn)差作為基金風(fēng)險的度量，給出了基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率。
2、 夏普指數(shù)越大，基金的績效表現(xiàn)越好。
3、 夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險。
(三)詹森指數(shù)
1、 詹森指數(shù)是在CAPM模型基礎(chǔ)上發(fā)展出的一個風(fēng)險調(diào)整差異衡量指標(biāo)。
2、 詹森指數(shù)是管理組合的實際收益率與具有相同風(fēng)險水平的消極投資組合的期望收益率的差額。
3、 詹森指數(shù)不等于零時，表示基金的績效表現(xiàn)差強人意。
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三、三種風(fēng)險調(diào)整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系
(一)夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)盡管衡量的都是單位風(fēng)險的收益率，但二者對風(fēng)險的計量不同。
夏普指數(shù)考慮的是總風(fēng)險(以標(biāo)準(zhǔn)差衡量)，而特瑞諾指數(shù)考慮的是市場風(fēng)險(以值衡量)。
(二)夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)在對基金績效的排序結(jié)論上可能不一致。
兩種衡量方法評價結(jié)果的不同是由分散水平的不同引起的。
(三)特瑞諾指數(shù)與詹森指數(shù)只對績效的深度加以了考慮，而夏普指數(shù)則同時考慮了績效的深度與廣度。
深度是指基金經(jīng)理所獲得的超額回報的大小，而廣度是指則組合的分散程度。
(四)詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進行回歸計算。夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)只用整個時期全部變量的平均收益率。
四、經(jīng)典績效衡量方法存在的問題(一般了解)
五、風(fēng)險調(diào)整收益衡量的其他方法
(一)信息比率 (二)M2測度
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