期貨基礎(chǔ)知識章節(jié)考點:期貨合約與期貨交易制度

　　2016期貨從業(yè)資格《法律法規(guī)》強化習(xí)題及答案
　　【摘要】根據(jù)2016年期貨從業(yè)人員資格考試公告來看中國期貨業(yè)協(xié)會2016年舉行五次期貨從業(yè)人員資格考試和兩次"期貨投資分析"考試。為幫助各位小伙伴備考環(huán)球網(wǎng)校小編整理期貨基礎(chǔ)知識章節(jié)考點:期貨合約與期貨交易制度供各位考生學(xué)習(xí)。

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　　【考點四】保證金制度

　　一、保證金制度的內(nèi)涵及特點

　　在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率(通常為5%～15%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。

　　保證金制度是期貨市場風(fēng)險管理的重要手段。

　　在國際期貨市場上，保證金制度的實施一般有如下特點：

　　第一，對交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)。

　　第二，交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場風(fēng)險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。

　　第三，保證金的收取是分級進行的。

　　二、我國期貨交易保證金制度的特點

　　我國期貨交易的保證金制度除了采用國際通行的一些做法外，在施行中，還形成了自身的特點。

　　我國期貨交易所對商品期貨交易保證金比率的規(guī)定呈現(xiàn)如下特點：

　　第一，對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。

　　第二，隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。

　　第三，當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應(yīng)提高。

　　第四，當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價計算的價格變化，連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達到一定程度時，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，對部分或全部會員單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金，限制部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉，強行平倉等，以控制風(fēng)險。

　　第五，當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。

　　【考點五】當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

　　當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是指在每個交易日結(jié)束后，由期貨結(jié)算機構(gòu)對期貨交易保證金賬戶當(dāng)天的盈虧狀況進行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果進行資金劃轉(zhuǎn)。當(dāng)交易發(fā)生虧損，進而導(dǎo)致保證金賬戶資金不足時，則要求必須在結(jié)算機構(gòu)規(guī)定的時間內(nèi)向賬戶中追加保證金，以做到“當(dāng)日無負(fù)債”。

　　當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度的實施呈現(xiàn)如下特點：

　　第一，對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結(jié)算，在此基礎(chǔ)上匯總，使每一交易賬戶的盈虧都能得到及時的、具體的、真實的反映。

　　第二，在對交易盈虧進行結(jié)算時，不僅對平倉頭寸的盈虧進行結(jié)算，而且對未平倉合約產(chǎn)生的浮動盈虧也進行結(jié)算。

　　第三，對交易頭寸所占用的保證金進行逐日結(jié)算。第四，當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是通過期貨交易分級結(jié)算體系實施的。

　　【考點六】漲跌停板制度

　　一、漲跌停板制度的內(nèi)涵

　　漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度。即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。

　　二、我國期貨漲跌停板制度的特點

　　對漲跌停板的調(diào)整，一般具有以下特點：

　　第一，新上市的品種和新上市的期貨合約。其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的兩倍或三倍。

　　第二，在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)合約價格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國家法定長假，或交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化時，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其漲跌停板幅度。

　　第三，對同時適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板情形的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。

　　【考點七】持倉限額及大戶報告制度

　　持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。大戶報告制度是指當(dāng)交易所會員或客戶某品種某合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)時.會員或客戶應(yīng)向交易所報告。

　　在國際期貨市場，持倉限額及大戶報告制度的實施呈現(xiàn)如下特點：

　　第一，交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風(fēng)險狀況制訂和調(diào)整持倉限額和持倉報告標(biāo)準(zhǔn)。

　　第二，通常來說，一般月份合約的持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)高;臨近交割時，持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)低。

　　第三，持倉限額通常只針對一般投機頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)險管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請豁免。

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　　【考點八】強行平倉制度

　　一、強行平倉制度的內(nèi)涵

　　強行平倉是指按照有關(guān)規(guī)定對會員或客戶的持倉實行平倉的一種強制措施，其目的是控制期貨交易風(fēng)險。強行平倉分為兩種情況：一是交易所對會員持倉實行的強行平倉;二是期貨公司對客戶持倉實行的強行平倉。

　　強行平倉制度適用的情形一般包括：

　　第一，因賬戶交易保證金不足而實行強行平倉。

　　第二，因會員(客戶)違反持倉限額制度而實行強行平倉。

　　二、我國期貨強行平倉制度的規(guī)定

　　我國期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時，交易所、期貨公司有權(quán)對其持倉進行強行平倉：

　　(1)會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的;

　　(2)客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉量超出其限倉規(guī)定;

　　(3)因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的;

　　(4)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉的;

　　(5)其他應(yīng)予強行平倉的。

　　強行平倉的執(zhí)行過程如下：

　　(1)通知;

　　(2)執(zhí)行及確認(rèn)。

　　【考點九】風(fēng)險警示制度

　　風(fēng)險警示制度是指交易所認(rèn)為必要的可以分別或同時采取要求報告情況、談話提醒、書面警示、發(fā)布書面警示、公告等措施中的一種或多種，以警示或化解風(fēng)險。

　　【考點十】信息披露制度

　　信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定公布期貨交易有關(guān)信息的制度。

　　【考點十一】開戶

　　一般來說，各期貨公司會員為客戶開設(shè)賬戶的程序及所需的文件細(xì)節(jié)雖不盡相同，促其基本程序是相同的。開戶流程為：

　　(1)申請開戶;

　　(2)閱讀“期貨交易風(fēng)險說明書”并簽字確認(rèn);

　　(3)簽署“期貨經(jīng)紀(jì)合同書”;

　　(4)申請交易編碼并確認(rèn)資金賬號。

　　【考點十二】下單

　　下單是指客戶在每筆交易前向期貨公司業(yè)務(wù)人員下達交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等的行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、價格、開平倉等。

　　一、常用交易指令

　　市價指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令。

　　限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。

　　止損指令是指當(dāng)市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。

　　停止限價指令是指當(dāng)市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令。

　　觸價指令是指在市場價格達到指定價位時，以市價指令予以執(zhí)行的一種指令。

　　限時指令是指要求在某一時問段內(nèi)執(zhí)行的指令。

　　長效指令是指除非成交或由委托人取消，否則持續(xù)有效的交易指令。

　　套利指令是指同時買人和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。

　　取消指令又稱為撤單，是要求將某一指定指令取消的指令。

　　二、指令下達方式

　　目前，我國客戶的下單方式有書面下單、電話下單和網(wǎng)上下單三種，其中網(wǎng)上下單是最主要的方式。

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　　【考點十三】競價

　　一、競價方式

　　競價方式主要有：公開喊價方式和計算機撮合成交兩種方式。

　　公開喊價方式又可分為兩種形式：連續(xù)競價制和一節(jié)一價制。

　　國內(nèi)期貨交易所均采用計算機撮合成交方式。計算機交易系統(tǒng)一般將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。

　　二、成交回報與確認(rèn)

　　當(dāng)計算機顯示指令成交后，客戶可以立即在期貨公司的下單系統(tǒng)獲得成交回報。對于書面下單和電話下單的客戶，期貨公司應(yīng)按約定方式即時予以回報。

　　【考點十四】結(jié)算

　　結(jié)算是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價格對交易雙方的交易結(jié)果進行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進行。在我國，會員(客戶)的保證金可以分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。

　　【考點十五】交割

　　一、交割的概念

　　交割是指期貨合約到期時，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

　　二、交割的作用

　　交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。期貨交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證。

　　三、實物交割方式與交割結(jié)算價的確定

　　實物交割是指期貨合約到期時，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。實物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。目前，我國上海期貨交易所采用集中交割方式;鄭州商品交易所采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式。

　　實物交割結(jié)算價是指在實物交割時商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價格。

　　四、實物交割的流程

　　采用集中交割方式時，各期貨合約最后交易日的未平倉合約必須進行交割。實物交割必不可少的環(huán)節(jié)包括：

　　第一，交易所對交割月份持倉合約進行交割配對。

　　第二，買賣雙方通過交易所進行標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款交換。

　　第三，增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)。

　　五、標(biāo)準(zhǔn)倉單

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單是指交割倉庫開具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單的持有形式為“標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證”。“標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證”是交易所開具的代表標(biāo)準(zhǔn)倉單所有權(quán)的有效憑證，是在交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷的憑證，受法律保護。

　　六、現(xiàn)金交割

　　現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

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