2016年期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識章節(jié)知識點: 期貨市場風(fēng)險管理

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　　第十一章 第三節(jié)  期貨市場風(fēng)險管理

　　一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理

　　1. 分類監(jiān)管的必要性：

　　(1)合理配置期貨監(jiān)管資源的必然要求;

　　(2)完善主體自我約束機(jī)制的有效手段。

　　2. 分類監(jiān)管的原則：

　　(1)堅持以風(fēng)險管理能力為核心，以監(jiān)管措施為導(dǎo)向，兼顧公司的市場影響力;

　　(2)堅持集體決策，評價工作公開透明，維護(hù)分類評價的公平、公開、公正;

　　(3)堅持分類評價與日常監(jiān)管相結(jié)合，加強(qiáng)監(jiān)管與促進(jìn)公司自律相結(jié)合，促進(jìn)期貨公司穩(wěn)步健康發(fā)展。

　　3. 分類監(jiān)管的內(nèi)容：

　　(1) 以風(fēng)險管理能力為核心的分類評價指標(biāo)體系。期貨公司分類評價指標(biāo)分為三類：風(fēng)險管理能力指標(biāo)、市場影響力指標(biāo)、持續(xù)合規(guī)狀況指標(biāo)。

　　(2) 分類評審的集體決策制度。

　　(3) 分類結(jié)果的披露和使用。

　　(4) 分類評價“一票降級”制度。“一票降級”制度，即如果期貨公司在評價期內(nèi)出現(xiàn)規(guī)定的違規(guī)行為，在分類評價時將公司類別下調(diào)3 個級別;情節(jié)嚴(yán)重的，直接評為D 類。上述違規(guī)行為包括股東虛假出資、股東抽逃出資、挪用客戶保證金、超范圍經(jīng)營、信息系統(tǒng)不符合監(jiān)管要求、日常經(jīng)營及自評中向證監(jiān)會及期貨保證金監(jiān)控中心報送虛假材料等情形。

　　(5) 分類評價申訴機(jī)制。

　　二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理

　　交易所是期貨交易的直接管理者和風(fēng)險承擔(dān)者，這就決定了交易所的風(fēng)險監(jiān)控是整個市場風(fēng)險監(jiān)控的核心。

　　1. 交易所的主要風(fēng)險源：

　　(1)監(jiān)控執(zhí)行力度問題;

　　(2)非理性價格波動風(fēng)險。與非理性價格波動風(fēng)險緊密聯(lián)系、互為因果的風(fēng)險還有大戶持倉風(fēng)險和資金風(fēng)險。

　　2. 交易所的內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制：

　　(1) 正確建立和嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)風(fēng)險監(jiān)控制度，包括

　?、偌訌?qiáng)資本的充足性管理，制定適當(dāng)?shù)馁Y本充足標(biāo)準(zhǔn)，以避免信用風(fēng)險的發(fā)生;

　?、诟鶕?jù)資本多少確定交易的持倉限額;

　?、酆侠碇贫ú⒓皶r調(diào)整保證金率，以避免發(fā)生連鎖性的合同違約風(fēng)險;

　?、芗訌?qiáng)清算、結(jié)算和支付系統(tǒng)的管理，協(xié)調(diào)期貨和現(xiàn)貨市場，以增強(qiáng)衍生產(chǎn)品的流動性和應(yīng)變能力，降低流動性風(fēng)險;

　　⑤加強(qiáng)交易系統(tǒng)的開發(fā)、維護(hù)和檢修，防止因系統(tǒng)故障而造成的作業(yè)風(fēng)險的發(fā)生;

　?、藜訌?qiáng)交易合約的合理化設(shè)定，實行適當(dāng)?shù)慕灰字贫龋M可能保持交易活動最大的流動性。

　　(2) 建立對交易全過程檢修動態(tài)風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制，風(fēng)險異常監(jiān)控系統(tǒng)可設(shè)以下相應(yīng)指標(biāo)：

　　本指標(biāo)表明在近N 日內(nèi)市場交易資金的增減狀況。如果其變動大小超過某特定值(或者說臨界值)，可以確定期貨市場價格將發(fā)生大幅波動。N 通常取值為3。

　　指標(biāo)②和③的聯(lián)合是風(fēng)險管理著判定期貨市場價格波動是否是因人為投機(jī)而起的重要依據(jù)之一。如果兩個指標(biāo)同向變動，則價格非理性波動的可能性就大。

　　綜合考慮指標(biāo)④和⑤，可以初步判定市場持倉量的變動是否是因個別會員的隨意操縱市場所致。如兩指標(biāo)同向變動，且指標(biāo)⑤遠(yuǎn)大于指標(biāo)④及該會員該合約持倉量較大，則價格因人為因素而波動的可能性較大。

　　本指標(biāo)反映期貨非理性波動的程度。現(xiàn)價期價偏離率越大，期貨價格波動越離譜。

　　本指標(biāo)反映當(dāng)前價格對N 天市場平均價格的偏離程度。其值越大，期貨市場風(fēng)險就越大，同時，期貨價格非理性波動的可能性也越大。

　　(3) 設(shè)立風(fēng)險管理基金。結(jié)算會員在期貨交易中違約的，結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)先運(yùn)用該結(jié)算會員交易保證金賬戶內(nèi)的財產(chǎn)補(bǔ)償對方損失;上述財產(chǎn)不足補(bǔ)償?shù)?，?yīng)運(yùn)用風(fēng)險和儲備基金，最后運(yùn)用結(jié)算機(jī)構(gòu)的自有資金予以補(bǔ)償。但是，最為重要的是無論在何種情況下，結(jié)算所絕對不能運(yùn)用其他會員或客戶除了風(fēng)險基金之外的基金存款，去填補(bǔ)某一會員無力償付的款項。風(fēng)險基金使結(jié)算會員之間在財務(wù)的清償上附有連帶責(zé)任。

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