期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第二章第4節(jié)知識(shí)點(diǎn)：機(jī)構(gòu)投資者

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　　期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第二章第4節(jié)知識(shí)點(diǎn)：機(jī)構(gòu)投資者

　　三、機(jī)構(gòu)投資者

　　1.特殊單位客戶和一般單位客戶

　　在我國(guó)金融期貨市場(chǎng)上，將機(jī)構(gòu)投資者區(qū)分為特殊單位客戶和一般單位客戶。

　　(1)特殊單位客戶是指證券公司、基金管理公司、信托公司、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，以及社會(huì)保障類公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的需要資產(chǎn)分戶管理的單位客戶，以及交易所認(rèn)定的其他單位客戶。

　　(2)一般單位客戶是指特殊單位客戶以外的機(jī)構(gòu)投資者。

　　2.專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和普通機(jī)構(gòu)投資者

　　在我國(guó)股票期權(quán)市場(chǎng)上，將機(jī)構(gòu)投資者區(qū)分為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和普通機(jī)構(gòu)投資者。

　　(1)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者包括：①商業(yè)銀行、期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托公司、基金管理公司、財(cái)務(wù)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等專業(yè)機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu);②證券投資基金、社保基金、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行及保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，以及由第一項(xiàng)所列專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任管理人的其他基金或者委托投資資產(chǎn);③監(jiān)管機(jī)構(gòu)及本所規(guī)定的其他專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

　　(2)普通機(jī)構(gòu)投資者是指專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者以外的機(jī)構(gòu)客戶。

　　3.產(chǎn)業(yè)客戶機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者是否與期貨品種的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)有關(guān)聯(lián)，機(jī)構(gòu)投資者可分為產(chǎn)業(yè)客戶機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

　　4.對(duì)沖基金和商品投資基金(期貨市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者)

　　A、對(duì)沖基金

　　對(duì)沖基金，又稱避險(xiǎn)基金，最初是規(guī)避和化解轉(zhuǎn)移證券投資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在是利用各種金融衍生品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益。一種集合投資。美國(guó)的對(duì)沖基金以有限合伙制為主——一般合伙人管理，有限合伙人出資。

　　共同基金，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

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　　二者區(qū)別：

　　(1)對(duì)沖基金并不需要在美國(guó)聯(lián)邦投資法下注冊(cè)，而共同基金則受到監(jiān)管條約的限制;

　　(2)共同基金投資組合中的資金不能投資期貨等衍生品市場(chǎng)，對(duì)沖基金可以。共同基金可以以套期保值身份參與期貨交易。

　　B、商品投資基金

　　一些投資者將資金集中起來(lái)，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問(CTA)進(jìn)行期貨和期權(quán)投資交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。與共同基金在集合投資方面存在共同之處，明顯差異是商品基金專注于投資期貨和期權(quán)合約。

　　(1)商品基金經(jīng)理(CPO)：主要管理人，基金設(shè)計(jì)和運(yùn)行決策者，選擇基金發(fā)行方式等

　　(2)商品交易顧問(CTA)：向他人提供買賣期貨期權(quán)合約知道或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人。CTA受雇于CPO。

　　(3)交易經(jīng)理(TM)：挑選CTA，監(jiān)事交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn);

　　(4)期貨傭金商(FCM)：與我國(guó)期貨公司類似，為CTA進(jìn)入各交易所提供途徑，負(fù)責(zé)執(zhí)行CTA發(fā)出的交易指令，管理期貨頭寸的保證金。許多FCM同時(shí)也是CPO或TM。

　　(5)托管人。

　　商品基金和對(duì)沖基金的區(qū)分：

　　(1)商品基金的投資領(lǐng)域小得多，投資對(duì)象主要在交易所的期貨和期權(quán)，不涉及股票債券和其他金融資產(chǎn)

　　(2) 組織形式上商品基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范、透明、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小

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