期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第七章第1節(jié)知識(shí)點(diǎn)：遠(yuǎn)期匯率與升貼水

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　　期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第七章第1節(jié)知識(shí)點(diǎn)：遠(yuǎn)期匯率與升貼水

　　二、遠(yuǎn)期匯率與升貼水

　　知識(shí)點(diǎn)：

　　(一)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

　　1.即期匯率，即交易雙方在交易后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)辦理交割所使用的匯率(外匯現(xiàn)匯交易中使用)。

　　2.遠(yuǎn)期匯率，即交易雙方事先約定的，在未來(lái)一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率(外匯遠(yuǎn)期交易中使用)。

　　(二)升水與貼水

　　1.升水，又稱遠(yuǎn)期升水，指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率稱。

　　2.貼水，又稱遠(yuǎn)期貼水，指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率稱。

　　例1：英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.5201美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1.5148美元。

　　1.5148-1.5201=-0.0053美元。表明，30天遠(yuǎn)期英鎊貼水，貼水53點(diǎn)，點(diǎn)值為0.0053美元。

　　例2：歐元即期匯率為1歐元兌1.1122美元，30天遠(yuǎn)期匯率:為1歐元兌1.1130美元。

　　1.1130-1.1122=0.0008美元。這表明，30天遠(yuǎn)期歐元升水，升水8點(diǎn)，點(diǎn)值為0.0008美元。

　　3.升貼水百分比

　　升(貼)水=(遠(yuǎn)期匯率-即期匯率)/即期匯率×(12/月數(shù))

　　接上例：

　　30天英鎊的遠(yuǎn)期貼水為：(1.5148-1.5201)/1.5201×(12/1)=-4.18%;

　　30天歐元的遠(yuǎn)期升水為：(1.1130-1.1122)/1.1122×(12/1)=0.86%。

　　如果升水和貼水二者相等，則稱為遠(yuǎn)期平價(jià)。

　　4.利率與升貼水

　　利率較高的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水，即該貨幣的遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低;

　　利率較低的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水，即該貨幣的遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高。

　　在充分流動(dòng)的市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異是兩種貨幣利率差的反映，否則就會(huì)出現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。

　　5.在實(shí)際的交易中，遠(yuǎn)期匯率還會(huì)受到交易者對(duì)市場(chǎng)的心理預(yù)期、中央銀行對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治等因素的影響。這些因素有時(shí)甚至?xí)惯h(yuǎn)期匯率的變化完全脫離兩國(guó)的利率差水平。

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　　例題：

　　【單選題】無(wú)本金交割外匯(NDF)交易屬于(　　)交易。

　　A.外匯掉期

　　B.貨幣互換

　　C.外匯期權(quán)

　　D.外匯遠(yuǎn)期

　　【答案】D

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