2020年期貨從業(yè)資格《期貨基礎知識》每日一練(7月31日)

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試題部分

1.按執(zhí)行價格與標的資產市場價格的關系，期權可分為()。

A.看漲期權和看跌期權

B.商品期權和金融期權

C.實值期權、虛值期權和平值期權

D.現(xiàn)貨期權和期貨期權

2.一張3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權，如果其標的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，權利金為35美分/蒲式耳，其內涵價值為()美分/蒲式耳。

A.30.

B.0

C.-5

D.5

3.某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權，當標的銅期貨價格為3100美元/噸時，則該期權是()。

A.平值期權

B.虛值期權

C.看跌期權

D.實值期權

4.2月份到期的玉米期貨看跌期權(A)。執(zhí)行價格為300美分/蒲式耳，其標的玉米期貨價格為360美分/蒲式耳，權利金為30美分/蒲式耳，3月份到期的玉米期貨看跌期權(B)，執(zhí)行價格為350美分/蒲式耳，其標的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳，權利金為30美分/蒲式耳。關于A、B兩期權的時間價值，以下描述正確的是()。

A.A的時間價值等于B的時間價值

B.A的時間價值小于B的時間價值

C.條件不足，無法確定

D.A的時間價值大于B的時間價值

5.以下關于期權價格的說法，正確的有()。

A.看跌期權的價格不應該低于期權的執(zhí)行價格

B.看跌期權的價格不應該高于期權的執(zhí)行價格

C.看漲期權的價格不應該低于標的資產的市場價格

D.看漲期權的價格不應該高于標的資產的市場價格

答案見第二頁>>>

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答案解析

1.【答案】C

【解析】內涵價值是指立即履行期權合約時可獲取的總利潤。這是由期權合約的執(zhí)行價格與標的物價格的關系決定的。按執(zhí)行價格與標的物價格的關系，期權可以分為實值期權、虛值期權和平值期權。實值期權的內涵價值大于0，而虛值期權、平值期權的內涵價值均為0。

2.【答案】A

【解析】內涵價值是指立即履行期權合約時可獲取的總利潤，與權利金無關。對于看跌期權而言，其內涵價值等于Maxi£-Sr，0U則題中看跌期權的內涵價值=380-350=30(美分/蒲式耳)。

3.【答案】B

【解析】當看漲期權的執(zhí)行價格(3200美元/噸)高于當時的標的物價格(3100美元/噸)時，該期權為虛值期權。

4.【答案】A

【解析】期權的時間價值是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分，即權利金中超出內涵價值的部分。本題A、B兩份看跌期權的內涵價值均為0，因而其時間價值分別等于其權利金的價值，即A期權的時間價值=B期權的時間價值=30美分/蒲式耳。

5.【答案】D

【解析】期權價格的上下限為：內在價值≤期權價格≤標的資產市場價格，原因在于：如果期權價格超過或低于其上下限，就會存在無風險套利的機會。以看漲期權為例，如果期權價格C>標的資產價格S，套利者就可以賣出看漲期權，同時買入股票，此時無論期權最終是否被執(zhí)行，套利者的利潤至少是C-S>0，這時投資者會紛紛加入套利，直至期權價格下降至S以下。反之，也可用一定的方法證明期權價格C>Max(S-Xe-n，0)?？吹跈囝愃?。

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