2020年期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》每日一練(7月31日)
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試題部分
1.按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系,期權(quán)可分為()。
A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)
B.商品期權(quán)和金融期權(quán)
C.實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)
D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)
2.一張3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán),如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳,權(quán)利金為35美分/蒲式耳,其內(nèi)涵價值為()美分/蒲式耳。
A.30.
B.0
C.-5
D.5
3.某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權(quán),當(dāng)標(biāo)的銅期貨價格為3100美元/噸時,則該期權(quán)是()。
A.平值期權(quán)
B.虛值期權(quán)
C.看跌期權(quán)
D.實值期權(quán)
4.2月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)(A)。執(zhí)行價格為300美分/蒲式耳,其標(biāo)的玉米期貨價格為360美分/蒲式耳,權(quán)利金為30美分/蒲式耳,3月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)(B),執(zhí)行價格為350美分/蒲式耳,其標(biāo)的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳,權(quán)利金為30美分/蒲式耳。關(guān)于A、B兩期權(quán)的時間價值,以下描述正確的是()。
A.A的時間價值等于B的時間價值
B.A的時間價值小于B的時間價值
C.條件不足,無法確定
D.A的時間價值大于B的時間價值
5.以下關(guān)于期權(quán)價格的說法,正確的有()。
A.看跌期權(quán)的價格不應(yīng)該低于期權(quán)的執(zhí)行價格
B.看跌期權(quán)的價格不應(yīng)該高于期權(quán)的執(zhí)行價格
C.看漲期權(quán)的價格不應(yīng)該低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格
D.看漲期權(quán)的價格不應(yīng)該高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格
答案見第二頁>>>
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答案解析
1.【答案】C
【解析】內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲取的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系決定的。按執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系,期權(quán)可以分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。實值期權(quán)的內(nèi)涵價值大于0,而虛值期權(quán)、平值期權(quán)的內(nèi)涵價值均為0。
2.【答案】A
【解析】內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲取的總利潤,與權(quán)利金無關(guān)。對于看跌期權(quán)而言,其內(nèi)涵價值等于Maxi£-Sr,0U則題中看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=380-350=30(美分/蒲式耳)。
3.【答案】B
【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格(3200美元/噸)高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格(3100美元/噸)時,該期權(quán)為虛值期權(quán)。
4.【答案】A
【解析】期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分,即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價值的部分。本題A、B兩份看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值均為0,因而其時間價值分別等于其權(quán)利金的價值,即A期權(quán)的時間價值=B期權(quán)的時間價值=30美分/蒲式耳。
5.【答案】D
【解析】期權(quán)價格的上下限為:內(nèi)在價值≤期權(quán)價格≤標(biāo)的資產(chǎn)市場價格,原因在于:如果期權(quán)價格超過或低于其上下限,就會存在無風(fēng)險套利的機會。以看漲期權(quán)為例,如果期權(quán)價格C>標(biāo)的資產(chǎn)價格S,套利者就可以賣出看漲期權(quán),同時買入股票,此時無論期權(quán)最終是否被執(zhí)行,套利者的利潤至少是C-S>0,這時投資者會紛紛加入套利,直至期權(quán)價格下降至S以下。反之,也可用一定的方法證明期權(quán)價格C>Max(S-Xe-n,0)。看跌期權(quán)類似。
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