2020年期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》每日一練(7月31日)

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試題部分

1.按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系，期權(quán)可分為()。

A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

C.實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

2.一張3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，權(quán)利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價值為()美分/蒲式耳。

A.30.

B.0

C.-5

D.5

3.某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價格為3100美元/噸時，則該期權(quán)是()。

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.看跌期權(quán)

D.實值期權(quán)

4.2月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)(A)。執(zhí)行價格為300美分/蒲式耳，其標(biāo)的玉米期貨價格為360美分/蒲式耳，權(quán)利金為30美分/蒲式耳，3月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)(B)，執(zhí)行價格為350美分/蒲式耳，其標(biāo)的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為30美分/蒲式耳。關(guān)于A、B兩期權(quán)的時間價值，以下描述正確的是()。

A.A的時間價值等于B的時間價值

B.A的時間價值小于B的時間價值

C.條件不足，無法確定

D.A的時間價值大于B的時間價值

5.以下關(guān)于期權(quán)價格的說法，正確的有()。

A.看跌期權(quán)的價格不應(yīng)該低于期權(quán)的執(zhí)行價格

B.看跌期權(quán)的價格不應(yīng)該高于期權(quán)的執(zhí)行價格

C.看漲期權(quán)的價格不應(yīng)該低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格

D.看漲期權(quán)的價格不應(yīng)該高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格

答案見第二頁>>>

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答案解析

1.【答案】C

【解析】內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲取的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系決定的。按執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。實值期權(quán)的內(nèi)涵價值大于0，而虛值期權(quán)、平值期權(quán)的內(nèi)涵價值均為0。

2.【答案】A

【解析】內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲取的總利潤，與權(quán)利金無關(guān)。對于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值等于Maxi£-Sr，0U則題中看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=380-350=30(美分/蒲式耳)。

3.【答案】B

【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格(3200美元/噸)高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格(3100美元/噸)時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。

4.【答案】A

【解析】期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價值的部分。本題A、B兩份看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值均為0，因而其時間價值分別等于其權(quán)利金的價值，即A期權(quán)的時間價值=B期權(quán)的時間價值=30美分/蒲式耳。

5.【答案】D

【解析】期權(quán)價格的上下限為：內(nèi)在價值≤期權(quán)價格≤標(biāo)的資產(chǎn)市場價格，原因在于：如果期權(quán)價格超過或低于其上下限，就會存在無風(fēng)險套利的機會。以看漲期權(quán)為例，如果期權(quán)價格C>標(biāo)的資產(chǎn)價格S，套利者就可以賣出看漲期權(quán)，同時買入股票，此時無論期權(quán)最終是否被執(zhí)行，套利者的利潤至少是C-S>0，這時投資者會紛紛加入套利，直至期權(quán)價格下降至S以下。反之，也可用一定的方法證明期權(quán)價格C>Max(S-Xe-n，0)。看跌期權(quán)類似。

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