2010年期貨從業(yè)重點概念：股指期貨交易的風險與控制(2)

　　二、股指期貨風險的成因

　　1、價格波動

　　股票市場是國民經(jīng)濟的晴雨表，受政治、經(jīng)濟與社會諸多因素的影響，股票價格指數(shù)時刻在變化。而股指期貨市場特有的運行機制可能導致價格頻繁乃至異常波動，從而產(chǎn)生較大風險。

　　2、杠桿效應

　　期貨交易實行保證金制度，交易者只需支付期貨合約價值一定比例的保證金通常為5%~10%即可進行交易。這種以小博大的高杠桿效應，既吸引了眾多投機者的加入，也放大了本來就存在的價格波動風險。較小價格變化也會導致較大風險，市場狀況惡化時，他們可能無力支付巨額虧損而發(fā)生違約。期貨交易的杠桿效應是區(qū)別于其他投資工具的主要標志，也是股指期貨市場高風險的主要原因。

　　3、非理性投機轉自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　投機者是期貨交易中不可缺少的組成部分，既是價格風險的承擔者也是價格發(fā)現(xiàn)的參與者，不僅促進價格合理形成，而且提高市場流動性。但是，在風險管理制度不健全的情況下，投機者受利益驅使，極易利用自身的實力、地位等優(yōu)勢進行市場操縱等違法、違規(guī)活動。這種行為既擾亂了市場正常秩序，扭曲了價格，影響了發(fā)現(xiàn)價格功能的實現(xiàn)，還會造成不公平競爭，損害其他交易者的正當利益。

　　4、市場機制不健全

　　股指期貨市場在運作中由于管理法規(guī)和機制不健全等原因，可能產(chǎn)生流動性風險、結算風險、交割風險等。在股指期貨市場發(fā)展初期，這種不健全的機制會產(chǎn)生相應風險，并可能導致股指期貨與現(xiàn)貨市場間套利有效性的下降，導致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。

　　5、國內證券投資者缺乏期貨投資風險意識

　　目前我國證券市場的投資者接近7500萬人，即使按照5%的比例計算，參與股指期貨的證券投資者就達375萬人，這些投資者在擴大了期貨市場規(guī)模的同時也加大了期貨市場的風險。這些證券投資者缺乏對期貨市場的了解，缺乏必要的風險意識和控制手段。他們習慣于股票現(xiàn)券的交易節(jié)奏和模式，有相當多的不良交易習慣(重倉交易、虧損部位加碼、忽視止損等)，因此在市場初期，緣于大量證券投資者本身所帶來的風險也是相當大的，這需要期貨公司和證券公司加強對投資者的教育。

　　6、非理性的投機行為轉自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　投機者是期貨交易中不可或缺的組成部分，既是價格風險的承擔者也是價格發(fā)現(xiàn)的參與者，不僅促進價格合理形式，而且提高市場的流動性。但在某些情況下，投機者受自身利益的驅使，極易利用自身資金實力、信息等優(yōu)勢進行市場操縱等違法違規(guī)行為。這種行為即擾亂了市場正常秩序，扭曲了價格，影響了發(fā)現(xiàn)價格功能的實現(xiàn)，并造成不公平競爭，損害其他交易者的正當利益。

　　7、境外資金對股指期貨市場的沖擊

　　目前我國QFII的投資額度接近80億美元，其對股指期貨不僅有相當大的套保需求，而且在巨額利潤的誘惑下，不排除今后對股指期貨進行大規(guī)模投機的行為。這些境外資金資本力量雄厚、并且擁有豐富的金融期貨及衍生品的交易經(jīng)驗，一旦大量投機于股指期貨，必然會造成股指的異常波動和重大風險。

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