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期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識考點:第六章

更新時間:2013-09-22 17:02:41 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識考點:第六章

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  第六章 期貨價格分析

  一、期貨價格構(gòu)成要素包括:

  1、商品生產(chǎn)成本:物質(zhì)耗費+人工

  2、期貨交易成本:傭金與交易手續(xù)費、保證金利息

  3、期貨商品流通費用(3%):商品運雜費、商品保管費、保險費

  4、預(yù)期利潤:社會平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險利潤

  5、期貨商品的價格=現(xiàn)貨商品價格+持倉費(倉儲費+保險費+利息)

  二、套期保值的原理、特點與作用:

  特點:經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時間長

  作用:對企業(yè)來說,套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤,穩(wěn)定經(jīng)營。

  套期保值者是期貨市場的交易主體,必須具備一定的條件:是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品價格風(fēng)險大、套期保值者的風(fēng)險意識強能及時判斷風(fēng)險、能夠獨立經(jīng)營與決策。

  原理:同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致

  現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。

  三、套期保值的操作規(guī)程:

  1、商品種類相同原則(或相互替代性強)

  2、商品數(shù)量相等原則

  3、月份相同或相近原則

  4、交易方向相反原則

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  四、買進(多頭)套保的利弊分析:

  1、買進套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險

  2、提高了企業(yè)資金的使用效率

  3、對需要庫存的商品來說,節(jié)約了一些倉儲費用、保險費、損耗

  4、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。

  但在回避對己不利的價格風(fēng)險的同時,也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。

  五、賣出(空頭)套保的利弊分析:

  a) 回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

  b) 賣出套保能夠順利完成預(yù)期價格銷售計劃

  c) 有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂

  但放棄了價格日后出現(xiàn)上漲的獲利機會

  六、影響基差的因素有哪些

  基差=現(xiàn)貨價―期貨價

  它與持倉費有一定關(guān)聯(lián),并不完全等同持倉費,但變化受制于持倉費。

  持倉費-反映的是期貨價與現(xiàn)貨價之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征

  基差:是期貨價與現(xiàn)貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標(biāo)

  正向市場:基差――為負值

  反向市場:基差――為正值

  基差的決定因素主要是市場上商品的供求關(guān)系:如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。

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  七、基差的作用:

  a) 基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保者是利用期貨價差來彌補現(xiàn)貨價差,即以基差風(fēng)險取代現(xiàn)貨市場的價差風(fēng)險。套保效果主要由基差的變化決定的。

  b) 基差是發(fā)現(xiàn)價格的標(biāo)尺。從根本上說,是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期決定著期貨價格,但這并不妨礙以期貨價格為基礎(chǔ)報出現(xiàn)貨價。

  c) 基差對于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場上,基差絕對值大于持倉費,出現(xiàn)無風(fēng)險套利。

  八、基差變化對套期保值的影響

  基差縮小:賣出――正向市場――盈利 買進――反向市場――贏利

  賣出――反向市場――虧損 買進――正向市場――虧損

  基差擴大:賣出――反向市場――盈利 買進――正向市場――贏利

  賣出――正向市場――虧損 買進――反向市場――虧損

  九、基差交易的特點有哪些

  基差交易是以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ),以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

  (基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的)

  不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少,只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差,正好等于開始做套保時的基差,就能實現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭取到一個更有利的基差,套期保值交易就能盈利。

  兩種方式:買方叫價交易 賣方叫價交易

  十、套期保值的發(fā)展趨勢:

  期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。

  1、保值者主動參與,大量收集整個宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的信息,采用科學(xué)的分析方法,以決定交易策略的選取,以期獲得較大的利潤。

  2、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為,而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化,進行多次的停止或恢復(fù)保值活動,不但能降低風(fēng)險,同時還能保證獲取一定的利潤。

  3、將期貨保值視為風(fēng)險管理工具,一方面利用期貨交易控制價格,通過由預(yù)售而進行的賣期保值來鎖住商品售價;另一方面利用期貨交易控制成本,通過買期保值以鎖住原材料價格,以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利潤。

  4、保值者將保值活動視為融資管理工具。資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價值,通過套期保值,可以使資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定價值,提高貸款額度。

  5、保值者將保值活動視為重要的營銷工具,保證商品供應(yīng)和穩(wěn)定采購,消除債務(wù)互欠。保證活動由于期現(xiàn)結(jié)合,遠近結(jié)合,形成多種價格策略,借套期保值參與市場競爭,提高企業(yè)的市場競爭力。

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