2017年稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》模擬試題：第四章籌資與股利分配管理(1)

　　單項(xiàng)選擇題

　　1、下列股利分配政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是( )。(環(huán)球網(wǎng)校提供籌資與股利分配管理試題)

　　A.固定股利政策

　　B.剩余股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利政策加額外股利政策

　　【正確答案】A

　　【答案解析】采用固定股利政策，股利長期穩(wěn)定不變，因此最有利于股價(jià)的穩(wěn)定。

　　2、下列關(guān)于發(fā)行普通股籌資的缺點(diǎn)中，不正確的是( )。

　　A.資本成本較高

　　B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高

　　C.信息溝通與披露成本較大

　　D.公司控制權(quán)分散

　　【正確答案】B

　　【答案解析】選項(xiàng)B，普通股籌資不需要償還本金和利息，并不具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高屬于債務(wù)籌資的缺點(diǎn)。

　　3、下列各項(xiàng)中，屬于權(quán)益性籌資方式的是( )。

　　A.融資租賃

　　B.長期借款

　　C.預(yù)收貨款

　　D.留存收益

　　【正確答案】D

　　【答案解析】權(quán)益性籌資方式主要有：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益。

　　4、某公司年初擬發(fā)行3年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，每年年末付息一次，由于資本市場(chǎng)的變化預(yù)計(jì)未來的市場(chǎng)利率也會(huì)發(fā)生變化，預(yù)計(jì)未來三年的市場(chǎng)利率分別是10%.8%和9%，那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為( )元。

　　A.107.59

　　B.100

　　C.105.35

　　D.107.50

　　【正確答案】D

　　【答案解析】第1-2年現(xiàn)金流量=100×12%=12，第3年現(xiàn)金流量=100+12=112，所以未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=112÷(1+9%)÷(1+8%)÷(1+10%)+12÷(1+8%)÷(1+10%)+12÷ (1+10%)=107.50(元)，所以發(fā)行價(jià)格是107.50元。

　　5、某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債資金占30%，權(quán)益資金占70%，預(yù)計(jì)2012實(shí)現(xiàn)凈利潤為750萬元，2012計(jì)劃投資800萬元，假定該公司采用剩余股利政策，則2012年預(yù)計(jì)可以向投資者分配的股利為( )萬元。

　　A.190

　　B.560

　　C.0

　　D.750

　　【正確答案】A

　　【答案解析】可以向投資者分配的股利=750-800×70%=190(萬元)。

　　6、某公司預(yù)計(jì)2012年度凈利潤為600萬元，預(yù)計(jì)2012年投資所需的資金為200萬元，假設(shè)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)是負(fù)債資金占40%，公司不打算改變目前的資金結(jié)構(gòu)，且不向外界籌集權(quán)益資金，則2012年度企業(yè)可向投資者支付的股利為( )萬元。

　　A.200

　　B.300

　　C.320

　　D.480

　　【正確答案】D

　　【答案解析】2012年度企業(yè)可向投資者支付的股利=600-200×(1-40%)=480(萬元)。

　　7、容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定感覺的股利分配政策是( )。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【正確答案】C

　　【答案解析】選項(xiàng)C，固定股利支付率政策由于股利不穩(wěn)定，波動(dòng)大，所以容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺。

　　8、關(guān)于股利政策，下列說法正確的是( )。

　　A.固定股利政策有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配，使綜合資本成本降至最低

　　B.剩余股利政策有利于增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格，適合投資機(jī)會(huì)較多的公司

　　C.比較而言，低正常股利加額外股利政策是最能使股利的靈活性和穩(wěn)定性相結(jié)合的股利政策

　　D.固定股利支付率政策可以使企業(yè)最大限度的使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本

　　【正確答案】C

　　【答案解析】采取低正常股利加額外股利政策，在公司盈余較少或投資需要較多資金時(shí)，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會(huì)有股利跌落感;若盈余大幅度增長時(shí)，公司則可適度增發(fā)股利，這是一種使股利的靈活性和穩(wěn)定性相結(jié)合的股利政策。選項(xiàng)A、D體現(xiàn)的是剩余股利政策，選項(xiàng)B體現(xiàn)的是固定股利政策。

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　　9、下列股利分配政策中，容易造成公司的股利支付與其實(shí)現(xiàn)的盈余相脫節(jié)的是( )。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利支付率政策

　　C.低正常股利加額外股利政策

　　D.固定股利政策

　　【正確答案】D

　　【答案解析】固定股利政策不管企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)盈余或者盈余多少，都發(fā)放固定的股利，因此會(huì)造成公司的股利支付與其實(shí)現(xiàn)的盈余相脫節(jié)。

　　10、一般情況下，當(dāng)企業(yè)增加債務(wù)資金的數(shù)額時(shí)，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本( )。

　　A.上升

　　B.不變

　　C.下降

　　D.不一定

　　【正確答案】C

　　【答案解析】由于負(fù)債利息率低，籌資費(fèi)率也低，再加上利息抵稅的好處，使得負(fù)債籌資的資本成本低于所有者權(quán)益籌資的資本成本，因此，一般來說，當(dāng)企業(yè)增加債務(wù)資金時(shí)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本會(huì)降低，所以選項(xiàng)C正確。

　　11、乙公司原有資本800萬元，普通股資本500萬元(發(fā)行價(jià)格25元)，債務(wù)資本300萬元，利率是10%，所得稅稅率為25%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個(gè)：一是全部發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)格30元;二是全部籌借長期借款，利率為12.5%，則兩種籌資方式每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為( )萬元。

　　A.142.5

　　B.75

　　C.77.5

　　D.80

　　【正確答案】A

　　【答案解析】[(EBIT-30-300×12.5%)×(1-25%)]/20=[(EBIT-30)×(1-25%)]/(20+10)，解得EBIT=142.5(萬元)。

　　12、下列屬于資本成本中籌資費(fèi)用的是( )。

　　A.發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)

　　B.為取得銀行借款支付的差旅費(fèi)等

　　C.支付的借款利息

　　D.支付的普通股股利

　　【正確答案】A

　　【答案解析】選項(xiàng)B，應(yīng)該計(jì)入管理費(fèi)用;選項(xiàng)CD屬于資金成本中的使用費(fèi)用。

　　13、在個(gè)別資本成本的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是( )。

　　A.長期借款成本

　　B.債券成本

　　C.留存收益成本

　　D.普通股成本

　　【正確答案】C

　　14、采用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)的選擇，所選擇的方案是( )。

　　A.每股收益最大的方案

　　B.風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

　　C.每股收益最大.風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

　　D.每股收益適中.風(fēng)險(xiǎn)適中的方案

　　【正確答案】A

　　【答案解析】每股收益分析法以普通股每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn)，沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，其決策目標(biāo)實(shí)際上是每股收益最大化。

　　15、某公司原有資本700萬元，其中債務(wù)資本200萬元，每年負(fù)擔(dān)利息24萬元，普通股資本 500萬元(發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元)。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個(gè)：一是全部發(fā)行普通股，增發(fā)6萬股，每股面值 50元;二是全部籌措長期債務(wù)，債務(wù)利率仍為12%，利息36萬元。公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為25%。則每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入為( )萬元。

　　A.740

　　B.600

　　C.750

　　D.800

　　【正確答案】C

　　【答案解析】根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)銷售收入的計(jì)算式得：(S-0.6S-180-24)×(1-25%)/16=(S-0.6S-180-24-36)×(1-25%)/10

　　解方程式得：S=750(萬元)。

　　16、下列關(guān)于企業(yè)利用留存收益籌資的說法，不正確的是( )。

　　A.不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用

　　B.維持公司的控制權(quán)分布

　　C.籌資數(shù)額有限

　　D.因?yàn)闇p少現(xiàn)金股利的發(fā)放，降低企業(yè)的信譽(yù)

　　【正確答案】D

　　【答案解析】利用留存收益的籌資特點(diǎn)有：不用發(fā)生籌資費(fèi)用、維持公司的控制權(quán)分布、籌資數(shù)額有限。

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　　17、某企業(yè)當(dāng)前普通股每股市價(jià)為35元，普通股籌資費(fèi)用率為2%，預(yù)計(jì)明年的每股股利是5元，股利每年增長3%，則留存收益資本成本為( )。

　　A.15.00%

　　B.17.29%

　　C.17.58%

　　D.14.00%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】留存收益資本成本=5/35+3%=17.29%

　　18、公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為12元/股，籌資費(fèi)用額為市價(jià)的6%，上年支付的股利為每股0.6元，已知該股票的資本成本率為11%，則該股票的股利年增長率為( )。

　　A.5.01%

　　B.6.23%

　　C.5.20%

　　D.5.39%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】普通股資本成本=11%=0.6×(1+g)/[12×(1-6%)]×100%+g，解得，g=5.39%。

　　19、某公司普通股當(dāng)前市價(jià)為每股50元，擬按當(dāng)前市價(jià)增發(fā)新股200萬股，預(yù)計(jì)每股籌資費(fèi)用率為5%，最近剛發(fā)放的每股股利為2.5元，以后每年股利增長率為4%，則該公司普通股的資本成本為( )。

　　A.10.53%

　　B.9.47%

　　C.5.26%

　　D.11%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】K=D0×(1+g)/[P(1-F)]+g=2.5×(1+4%)/[50×(1-5%)]+4%=9.47%

　　20、下列屬于融資租賃的特點(diǎn)是( )。

　　A.租期短

　　B.承租企業(yè)負(fù)責(zé)維修

　　C.設(shè)備所有權(quán)歸出租人

　　D.出租的是通用設(shè)備

　　【正確答案】B

　　【答案解析】融資租賃的特點(diǎn)包括：①租賃物一般為專用設(shè)備;②租賃期內(nèi)承租方將租賃物視同企業(yè)自有資產(chǎn)管理并計(jì)提折舊及負(fù)責(zé)維修保養(yǎng)，不得單方解除租賃合同;③租賃期較長，一般超過設(shè)備壽命周期的75%或接近其壽命周期;④租賃期滿后，出租公司一般將設(shè)備作價(jià)賣給承租企業(yè)，所以選項(xiàng)B正確。

　　21、下列關(guān)于企業(yè)籌集資金說法中，正確的是( )。

　　A.企業(yè)資金不足會(huì)影響資金利用效果，資金過多會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的安排

　　B.負(fù)債的增加會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.所有者權(quán)益資金成本低于負(fù)債資金成本

　　D.為了獲得杠桿利益企業(yè)應(yīng)該盡量利用債務(wù)資金

　　【正確答案】B

　　【答案解析】企業(yè)資金不足會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的安排，資金過多會(huì)影響資金利用效果，選項(xiàng)A說法不正確;負(fù)債資金成本低于所有者權(quán)益資金成本，選項(xiàng)C的說法不正確;盡管負(fù)債資金成本較低，但是負(fù)債增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，因此企業(yè)要協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金來源和籌資方式，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　22、宏達(dá)公司發(fā)行債券，面值1000萬元，發(fā)行價(jià)格為1150萬元，籌資費(fèi)用25萬元，資本成本為10%，所得稅率是25%，計(jì)算該債券的票面利率應(yīng)該是( )。

　　A.10%

　　B.15%

　　C.7.5%

　　D.13.33%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】資本成本=面值×票面利率×(1-25%)÷發(fā)行凈收入，即：10%=1000×票面利率×(1-25%)÷(1150-25)，所以，票面利率=15%。

　　23、下列各項(xiàng)中，不屬于公司分配現(xiàn)金股利的優(yōu)點(diǎn)的是( )。

　　A.改善公司長短期資金結(jié)構(gòu)

　　B.增強(qiáng)公司股東的投資能力

　　C.增加公司股票的流動(dòng)性

　　D.有利于股東取得現(xiàn)金收入

　　【正確答案】C

　　【答案解析】選項(xiàng)C為分配股票股利的優(yōu)點(diǎn)。

　　24、甲公司擬采用以下幾種方式籌資900萬元，其中：發(fā)行公司債券籌集資金200萬元，該債券3年期，每年付息一次，面值1000元，票面年利率為10%，擬以每張990元折價(jià)發(fā)行;發(fā)行普通股籌資300萬元，預(yù)計(jì)第一次支付股利為3元/股，該股票共發(fā)行10萬股，預(yù)計(jì)股利固定增長，增長率為5%，公司債券.普通股的籌資費(fèi)率分別為2%.4%。另外，以留存收益籌資400萬元。假設(shè)企業(yè)發(fā)行股票價(jià)格與市場(chǎng)相等。公司所得稅稅率為25%。則甲公司加權(quán)資本成本為( )。

　　A.12.20%

　　B.19.30%

　　C.13.21%

　　D.19.90%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】公司債券籌資的資金成本=1000×10%×(1-25%)/[990×(1-2%)]=7.73%

　　普通股的發(fā)行價(jià)格應(yīng)等于300/[10×(1-4%)]=31.25，所以普通股籌資的資金成本=3/[31.25×(1-4%)]+5%=15%

　　留存收益的資金成本=3/31.25+5%=14.6%

　　綜合資金成本=7.73%×200/900+15%×300/900+14.6%×400/900=13.21%

　　25、某企業(yè)向銀行借款100萬元，企業(yè)要求按照借款總額的10%保留補(bǔ)償性余額，并要求按照貼現(xiàn)法支付利息，借款的利率為6%，則借款資本成本為( )。

　　A.7.14%

　　B.6.67%

　　C.6.38%

　　D.7.28%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】借款資本成本=100×6%/[100×(1-6%-10%)]×100%=7.14%

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